Pré-ouverture des marchés américains | Les trois principaux contrats à terme sur indices en hausse, la majorité des actions technologiques progressent, l'or s'approche de 4600 dollars

Tendances du marché avant l'ouverture

1. Avant l'ouverture de Wall Street le vendredi 21 août, les contrats à terme sur les trois principaux indices américains étaient tous en hausse. Au moment de la rédaction, les contrats à terme sur le Dow Jones progressaient de 0,52 %, le S&P 500 de 0,48 % et le Nasdaq de 0,74 %.

2. Au moment de la rédaction, le DAX allemand gagnait 0,20 %, le FTSE 100 britannique 0,20 %, le CAC40 français 0,15 %, et l’Euro Stoxx 50 0,31 %.

3. Au moment de la rédaction, le WTI chutait de 0,44 % à 86,45 dollars/baril. Le Brent baissait de 0,38 % à 93,42 dollars/baril.

Actualités du marché

Le Trésor américain veut intervenir massivement pour soutenir la dette souveraine, mais Goldman Sachs préconise d'abord un ralentissement de l’inflation. Selon une note du stratégiste de Goldman Sachs, Friedrich Shappee, étendre le programme de rachats de la dette s’avérera “relativement éphémère” sans modifier les facteurs macroéconomiques fondamentaux sous-jacents. Shappee souligne qu’en dépit des efforts du Trésor américain pour contenir la hausse des coûts d’emprunt, le refroidissement de l’inflation reste la voie la plus convaincante pour réduire les rendements obligataires. Même si des données fondamentales récentes, telles que des ventes au détail inférieures aux attentes, des données sur l'emploi décevantes et une inflation sous-jacente modérée en juillet, sont encourageantes, le marché reste divisé sur la tarification des actifs. “Nous pensons qu’une accumulation continue de données modérées sur l’inflation renforcera la confiance dans une politique de taux inchangée de la Fed et ramènera l'appétit pour le risque, ce qui constitue aujourd’hui la voie la plus claire pour abaisser les rendements,” écrit Shappee.

UBS relève ses prévisions de bénéfices pour le S&P 500 et reste optimiste sur la suite du marché haussier. UBS a revu à la hausse ses projections de bénéfices et ses objectifs pour le S&P 500, s’appuyant sur l’amélioration des perspectives de résultats des entreprises et sur la confiance croissante du marché dans la croissance économique pour l’an prochain. UBS s’attend désormais à un bénéfice par action de 350 dollars pour le S&P 500 en 2026, et 400 dollars en 2027 — soit des hausses par rapport aux précédentes projections de 335 et 375 dollars, correspondant respectivement à une croissance de 25 % et 14 %. Par ailleurs, UBS relève l’objectif de l’indice à 8 100 points pour décembre 2026 et 8 400 points pour juin 2027. La banque précise que cette révision s’appuie principalement sur les solides performances dans les secteurs des semi-conducteurs, du matériel technologique et de l’énergie, mais presque tous les secteurs voient leurs prévisions de bénéfices revues à la hausse. UBS constate que la hausse du marché s’élargit, la saison des résultats du deuxième trimestre ayant été particulièrement forte, avec une amélioration continue des situations économiques dans les secteurs cycliques comme la production manufacturière et l'emploi dans la construction.

Ancien numéro trois de la Fed : la bulle des actions américaines pourrait éclater d’ici la fin de l’an prochain. Bill Dudley, ex-président de la Fed de New York, estime que la valorisation du marché actions américain est clairement en territoire de bulle. Selon lui, une fois que le cycle d’investissement dans l’IA ralentira, les fondements actuels de la flambée boursière — bénéfices, marges, accès au financement — pourraient se retourner simultanément. Dudley anticipe que cette bulle pourrait éclater d’ici fin 2027. Il note que plusieurs indicateurs pointent déjà vers une surévaluation marquée, tout en soulignant que la situation peut durer : “les prix d’actifs croissants stimulent investissements et croissance des profits, renforçant les anticipations optimistes.” Mais l’effet de rétroaction positive risque finalement de s’inverser. Dudley identifie le ralentissement des dépenses en capital pour l’IA comme point de bascule. Si cette croissance ralentit, les entreprises en amont (“vendeurs de pelles”) seraient les premières sous pression : le ralentissement de la demande implique des profits et des marges en repli – provoquant un double coup sur valorisation et bénéfices.

L’achat de dette publique américaine par le Trésor pèse sur le dollar ? Citi révise drastiquement à la baisse ses prévisions à 3 mois sur le dollar, déconseillant de se positionner à l’achat avant les élections de mi-mandat. Alors que le marché intègre progressivement l’assouplissement anticipé de la Fed, la question des élections de mi-mandat et la possibilité d'un accroissement des rachats de dette publique américaine, l’équipe de stratégie FX de Citi adopte une vision baissière sur le dollar à court terme. Dans sa note de jeudi, menée par Daniel Tobon, Citi a révisé son objectif sur l’indice dollar pour les trois prochains mois de 102,12 à 98,34. Citi met en garde : les dernières mesures prises par le secrétaire américain au Trésor, Scott Besant, pour réduire le coût de la dette à long terme, risquent d'affaiblir le dollar. Les stratégistes indiquent : “La nouveauté est l’annonce du doublement des rachats d’ici novembre. Cela pèse sur le dollar via deux canaux : d’une part, la pression à la baisse sur les rendements des Treasuries, d’autre part, des craintes de politiques de répression financière.”

L’or s’envole pour la troisième semaine consécutive, une nouvelle phase haussière s’installe ! Au moment de la rédaction, l’or au comptant monte de 1,70 %, à environ 4 597 dollars l’once, franchissant temporairement les 4 600 dollars l’once dans la journée. Il pourrait donc aligner une troisième semaine consécutive de hausse. Sur sa courbe de prix, l'or profite de la structure de “double bénéfice” liée au rachat massif de Treasuries américains de longue maturité par l’État — la baisse des taux sans risque diminue le coût d'opportunité de détention, tandis que la perte de contrôle des rendements rapporte une prime de risque/crédit. Concernant la nouvelle phase haussière, l'effet majeur est la modification des anticipations sur les réactions de la Fed et du gouvernement américain : si les investisseurs croient que les autorités vont soutenir le marché via davantage de dollars, des taux d’intérêt réels plus bas ou une gestion plus active des maturités des dettes pour éviter un envol du coût du financement long, le prix de l’or aura tendance à épouser une dynamique résolument ascendante à mesure que le dollar faiblit et les rendements à 10 ans et plus baissent.

Actualités entreprises

La majorité des valeurs technologiques américaines en hausse. Avant l’ouverture de Wall Street vendredi, les titres liés à la fibre optique étaient largement verts. Au moment de la rédaction, Coherent (COHR.US), Lumentum (LITE.US), Astera Labs (ALAB.US), Nokia (NOK.US) prenaient plus de 2 %, Credo Technology (CRDO.US) et Corning (GLW.US) presque 2 %, et Marvell Technology (MRVL.US) plus de 1 %. Les “sept géants” du marché américain étaient tous en hausse, mais de moins de 2 % ; les valeurs liées à la mémoire suivaient la tendance, SK Hynix (SKHY.US) progressant de plus de 2 %, Micron (MU.US), Seagate Technology (STX.US) et Western Digital (WDC.US) prenant plus de 1 %.

La résilience du discount se confirme ! Ross Stores (ROST.US) relève ses prévisions annuelles de bénéfices pour la deuxième fois ; ventes en magasins comparables en plus forte hausse sur cinq ans. Ross Stores a relevé ses perspectives annuelles de bénéfices pour la deuxième fois cette année, preuve d’un fort momentum. D’après le rapport, le chiffre d’affaires du deuxième trimestre s’élève à 6,3 milliards de dollars, en hausse de 13,9 % sur un an, soit 140 millions de mieux que prévu ; le BPA est de 2,66 dollars, battant les attentes de 0,71 dollar. Malgré un bénéfice exceptionnel de 0,60 dollar par action lié à des remboursements de droits de douane au T2, les ventes en magasins comparables bondissent tout de même de 10 %. C’est la deuxième fois consécutive qu’elles affichent une croissance à deux chiffres, une première en cinq ans. L’entreprise vise désormais un BPA annuel compris entre 8,61 et 8,77 dollars, au-dessus des précédentes prévisions (7,50-7,74 dollars) et du consensus. Ce nouveau point médian représente un bond de 31 % par rapport à l’an passé, soit la meilleure croissance depuis 2022. Ross Stores ne donne pas de fourchette pour les ventes comparables annuelles, mais anticipe un gain de 6 à 7 % au T3 et de 4 à 5 % au T4 — là encore supérieur aux prévisions. Au moment de la rédaction, Ross Stores bondissait de plus de 8 % avant l’ouverture en séance américaine ce vendredi.

Jusqu’à 100 milliards de dollars ! Broadcom (AVGO.US) prépare un gigantesque financement AI pour s’attaquer à la domination de Nvidia (NVDA.US). Broadcom discute avec de nombreux établissements prêteurs d’un plan de financement massif pour la fourniture de puces d'intelligence artificielle, visant à lever plus de 60 milliards de dollars de dette pour soutenir l’accès à des puces et des infrastructures datacenters pour des entreprises d'IA comme Anthropic. Selon des sources, la taille de l’opération pourrait atteindre 100 milliards de dollars en incluant une partie de dette subordonnée en cours de discussion. Ce deal constituerait l’une des plus grandes opérations dans la vague de financement des infrastructures d’IA. Pour Broadcom, ce montage permettrait d'élargir ses ventes de puces et d’équipements datacenters, tout en intensifiant la concurrence avec Nvidia sur le marché du calcul IA.

SK Hynix (SKHY.US) envisagerait d’investir des dizaines de milliers de milliards de wons dans une usine au Japon — un investissement inédit pour un fabricant de semi-conducteurs coréen. Selon des sources industrielles citées vendredi, SK Hynix envisagerait de bâtir une unité de production de mémoires dans la préfecture de Miyagi, pour un investissement de plusieurs dizaines de milliers de milliards de wons. Cette démarche vise à répondre à la demande mondiale croissante en mémoires en augmentant encore ses capacités. Si les montants sont considérables, ils restent inférieurs aux centaines de milliers de milliards de wons déjà investis par l’entreprise dans les clusters industriels de Yongin et Honam en Corée. La future usine de Miyagi serait donc un site de production secondaire, complémentaire aux infrastructures coréennes. Si elle se concrétise, ce sera le premier investissement de ce type d’une entreprise coréenne de semi-conducteurs au Japon.

Données économiques et agenda importants

21h45 (Heure de Pékin) : estimation flash de l’indice PMI manufacturier SPGI américain pour août