Le Trésor américain "achète des obligations pour faire baisser les taux", mais cela nuit au dollar ? Citigroup réduit fortement ses prévisions pour le dollar sur trois mois, affirmant qu’il n’est pas opportun d'acheter avant les élections de mi-mandat.

Selon Jinse Finance, l'APP de Zhihu Finance rapporte que, alors que le marché digère progressivement les anticipations d'un ton plus accommodant de la part de la Réserve fédérale, les facteurs liés aux élections de mi-mandat, ainsi que les informations selon lesquelles le Trésor américain pourrait augmenter le volume des rachats de bons du Trésor, l’équipe de stratégie de change de Citi Group est récemment passée à une vision baissière sur le court terme du dollar américain. Dans un rapport de recherche publié jeudi et dirigé par Daniel Tobon, les stratégistes de Citi ont révisé à la baisse leur prévision de l’indice dollar pour les trois prochains mois, de 102,12 à 98,34.

Avant cette révision à la baisse, Citi avait averti que la dernière mesure prise par le secrétaire au Trésor américain Scott Besant pour réduire les coûts d’emprunt à long terme — à savoir l’augmentation du volume des rachats de bons du Trésor à 10 et 30 ans — risquait fort de s’effectuer au détriment du dollar. Mercredi, l’indice dollar est tombé à son niveau le plus bas depuis mai.

Tobon et son équipe indiquent qu’au cours des derniers mois, ils adoptaient une position "relativement neutre" concernant le dollar, mais ils avertissent que les risques pourraient s’accentuer dans les mois à venir.

Ils écrivent dans leur rapport : « Le nouvel élément à considérer est que le Trésor américain a récemment annoncé qu’il doublerait le volume des rachats d’ici novembre. Cela ajoute deux nouvelles pressions baissières sur le dollar américain : d’une part, la baisse des rendements des obligations américaines ; d’autre part, l’inquiétude suscitée sur le marché par des politiques de répression financière. »

Avant le lancement du programme de rachats du Trésor, de récents signes indiquaient déjà une hausse continue du coût de l’endettement du gouvernement — lors des adjudications d’août, les taux d’adjudication des bons du Trésor à 10 et 30 ans ont atteint leur plus haut niveau depuis les années 2000.

Les stratégistes soulignent également que les opérateurs ont revu à la baisse leurs anticipations de relèvement des taux par la Réserve fédérale, alors que ces prévisions avaient auparavant alimenté l’optimisme à l’égard du dollar. Pour l’avenir, ils estiment que le marché pourrait éviter de prendre des positions longues sur le dollar avant les élections de mi-mandat de novembre, « en raison de l’incertitude politique croissante aux États-Unis et du risque non négligeable lié à d’éventuelles controverses électorales ».

Cependant, l’équipe n’a pas modifié son opinion sur le dollar à long terme, estimant toujours que les perspectives de croissance des États-Unis sont supérieures à celles des autres membres du Groupe des Dix.

Ils mentionnent que le conflit entre les États-Unis et l’Iran, tout comme la vague d’investissements dans l’intelligence artificielle (IA), pourraient représenter des risques haussiers pour leurs nouvelles prévisions. Au cours de ces derniers mois, la réduction du transport de pétrole par le détroit d’Ormuz, combinée à l’explosion des dépenses en capital liées à l’IA, a suscité des inquiétudes sur l’inflation, ce qui pourrait amener la Réserve fédérale à relever de nouveau ses taux.

En outre, les stratégistes ont relevé leur prévision pour le taux euro/dollar à 1,1750 pour les trois prochains mois, s’appuyant principalement sur l’anticipation d’une hausse des taux de 25 points de base par la Banque centrale européenne en septembre, ainsi que sur la baisse des anticipations de relèvement des taux de la Réserve fédérale.