Prévision des actions américaines | Les trois principaux indices à terme chutent, Walmart baisse après les résultats, des institutions avertissent que l'augmentation du rachat d'obligations à long terme par le Trésor américain pourrait difficilement empêcher la courbe des taux de s'accentuer.

Tendances du marché avant l'ouverture

1. Le jeudi 20 août, avant l'ouverture des marchés américains, les trois principaux indices à terme américains ont tous chuté. Au moment de la rédaction, le Dow Jones Futures recule de 0,33%, les futures sur le S&P 500 baissent de 0,11% et le Nasdaq Futures perd 0,23%.

2. Au moment de la rédaction, l’indice DAX allemand baisse de 0,53%, le FTSE 100 britannique recule de 0,24%, le CAC40 français perd 0,31% et l’Euro Stoxx 50 diminue de 0,25%.

3. Au moment de la rédaction, le pétrole brut WTI augmente de 3,25% à 87,13 $/baril. Le Brent progresse de 2,89% à 94,27 $/baril.

Actualités du marché

JPMorgan alerte : le doublement des rachats de bons du Trésor manque de crédibilité, pression haussière persistante sur les taux longs. Les stratèges de JPMorgan avertissent que le marché pourrait considérer comme non crédibles les mesures inattendues prises par le Trésor américain pour contenir les coûts de financement à long terme, ce qui pourrait à terme pousser vers le haut la prime de maturité et les rendements. Dans un rapport, les stratèges, dont Jay Barry, écrivent : « En l’absence de consolidation budgétaire réelle, nous craignons que le marché ne considère cette action comme manquant de crédibilité, » « Si le Trésor devient plus spéculatif dans sa gestion de la dette et s’éloigne encore davantage de ses principes ‘routiniers et prévisibles’, cela pourrait au fil du temps entraîner une prime de maturité et des rendements plus élevés. »

Aegon défie le Trésor américain : accélérer les rachats sur le long terme est peu pertinent, le scénario de pentification reste inchangé. Bien que le secrétaire au Trésor américain Scott Besant tente de contenir les taux d’emprunt à long terme, Aegon Asset Management conserve sa conviction que l’écart entre le coût d’emprunt à court et à long terme des États-Unis continuera de s’accentuer. Selon James Lynch, gérant de portefeuille chez Aegon, l’élargissement de la taille des rachats de bons du Trésor à long terme a « peu de sens » et ne change pas sa perspective d’une courbe des taux américaine et même européenne qui devrait continuer à devenir plus pentue. Lynch déclare : « Les problèmes budgétaires — un déficit colossal, l’impact de l’afflux massif d’obligations d’entreprise sur le marché, un taux d’inflation toujours supérieur à la cible, accompagné d’une communication imprécise de la Fed — tous ces éléments ajoutent une prime supplémentaire sur le marché. Je ne pense pas que ces facteurs disparaîtront de sitôt. »

L’élargissement des rachats de dette à long terme par le Trésor américain pourrait aggraver le risque d’inflation, les analystes estiment que la Fed fait face à un environnement politique plus complexe. Les économistes et les opérateurs obligataires estiment que si le Trésor américain continue d’ajuster la structure de la dette pour faire baisser les taux longs, cela pourrait stimuler l’activité économique et accroître l’inertie de l’inflation, tout en rendant les coûts de financement de la dette publique plus sensibles aux taux courts. De plus, cela pourrait accentuer la pression sur la Fed pour maintenir son indépendance. Selon Joseph Brusuelas, chef économiste chez RSM US, la politique s’oriente progressivement vers une éventuelle exigence pour la banque centrale de soutenir les objectifs budgétaires. Il estime que l’intervention du Trésor pourrait entraîner des distorsions de marché et mettre la Fed, sous la direction de Walsh, face à un environnement politique encore plus difficile. Wil Stith, gérant senior d’obligations chez Wilmington Trust, considère que si l’inflation demeure stable ou continue d’augmenter, l’effet assouplissant du Trésor sur les rendements longs pourrait forcer la Fed à relever davantage ses taux.

Vague d’endettement IA : septembre marquera une période de test pour les Treasuries américains. Alors que le Trésor américain élargit son programme de rachats de titres à long terme pour soulager les tensions sur le marché, une autre vague majeure d’endettement est en cours. Au cœur de cette expansion : l’investissement massif dans les infrastructures liées à l’IA. Habituellement, le marché des obligations d’entreprise investment grade aux États-Unis connaît un pic d’émission après la fête du Travail. Avec une demande croissante de financement des grands groupes de cloud computing, l’émission d’obligations d’entreprise pourrait atteindre 200 milliards de dollars en septembre, générant une nouvelle pression sur un marché du Trésor déjà tendu. Selon les estimations des professionnels, depuis 2026, le volume d’émission de dettes d'entreprises de qualité a augmenté de 38% d’une année sur l’autre, pour un total record anticipationné de 2,1 trillions de dollars sur l’année — une large part provenant des dépenses en capital liées à l’IA. Cette vague, conjuguée à l’expansion du déficit budgétaire américain, au regain d'attentes inflationnistes et à l’incertitude entourant la politique de la Fed, est en train de remodeler l’équilibre offre-demande du marché du revenu fixe.

Économie américaine : menace d’un effondrement ? Trois indicateurs majeurs virent au rouge, la bulle IA pourrait être l’ultime déclencheur. Tuomas Malinen, économiste finlandais spécialisé en crises financières et questions géopolitiques, estime, après avoir analysé plusieurs indicateurs clés du marché financier et de l’économie US, que même s’il n’y a pas encore de calendrier clair de récession, le risque de baisse s'est nettement accru. Il souligne que les demandes de faillite ont atteint leur plus haut niveau depuis le Covid, et que la courbe de taux du secteur privé signale une récession imminente. Parallèlement, les nouvelles commandes industrielles US restent le seul indicateur encore positif, mais insuffisant pour compenser les autres risques car la croissance américaine semble désormais très concentrée sur quelques segments. Il s’inquiète particulièrement du boom des investissements en IA susceptible de former une nouvelle bulle. Si la bulle IA éclate soudainement, l'économie pourrait se dégrader aussi vite qu'après l'explosion de la bulle Internet.

Actualités des actions individuelles

Walmart (WMT.US) : résultats du T2 mitigés, perspectives annuelles inférieures aux attentes. Les résultats financiers montrent que le chiffre d'affaires du deuxième trimestre de Walmart a augmenté de 6% en glissement annuel pour atteindre 187,94 milliards de dollars, au-dessus des prévisions de 186,6 milliards ; les ventes à magasins comparables progressent de 2,6%, en-deçà des attentes de 3,8% ; le BPA ajusté est de 0,81 dollar, mieux que les 0,74 dollar attendus. Cependant, les prévisions communiquées sont inférieures aux attentes. La société table, pour le T3, sur une hausse du chiffre d’affaires comprise entre 3% et 3,75% ; le BPA ajusté prévu est de 0,62 à 0,64 dollar, inférieur au consensus de 0,68 dollar. Pour l'année, la hausse du chiffre d’affaires anticipée est de 4% à 5% (contre 3,5%-4,5% auparavant), en-deçà des 5,3% du consensus ; le BPA annuel ajusté est prévu entre 2,80 et 2,87 dollars (contre 2,75-2,85 dollars précédemment), inférieur aux 2,90 dollars attendus. Au moment de la rédaction, Walmart chute de plus de 6% avant l'ouverture du marché américain jeudi.

Alibaba (BABA.US) : Bénéfice net attribuable au groupe en baisse de 75,56% au T1, chiffre d’affaires des produits liés à l’IA en croissance trimestrielle à trois chiffres pour le douzième trimestre consécutif. Alibaba a publié ses résultats pour le trimestre clos le 30 juin 2026 : un chiffre d'affaires de 268,953 milliards de yuans (39,639 milliards de dollars), en hausse de 9% sur un an. Le résultat d’exploitation est de 15,161 milliards de yuans (2,234 milliards de dollars), en baisse de 57%. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires s’établit à 10,537 milliards de yuans (1,553 milliard de dollars), soit une chute de 75,56% sur un an. Les revenus des services cloud IA et puissance de calcul atteignent 48,437 milliards de yuans (7,139 milliards de dollars), la croissance du chiffre d’affaires total et des revenus clients externes s’accélérant à 45% sur un an. Cette progression est principalement tirée par une adoption accrue des produits liés à l’IA. Les produits IA poursuivent une forte croissance, à 12,376 milliards de yuans (1,824 milliard de dollars), cumulant un douzième trimestre consécutif de hausse à trois chiffres.

SK Hynix (SKHY.US) : Accord préliminaire sur l’allocation de la « super prime », 60% en actions, 40% en cash, la moyenne par employé pourrait atteindre 779 millions de KRW. Selon une source proche, le géant coréen des semi-conducteurs SK Hynix a trouvé un accord salarial préliminaire : cette année, 60% de la prime des employés sera versée sous forme d’actions de l’entreprise et les 40% restants en numéraire. Plus précisément, les employés recevront en 2027 des actions représentant 40% du montant total de la prime ; les 20% restants en actions seront différés et attribués en 2028 et 2029, sans période de blocage. Les 40% restant seront payés en cash en une fois en 2027. Par ailleurs, SK Hynix a annoncé mercredi le rachat et l’annulation pour 40 000 milliards de KRW (environ 28,6 milliards de dollars) de ses propres actions, et consacrera plus de 50% du free cash-flow de 2025 à 2027 à la rémunération de ses actionnaires.

SpaceX (SPCX.US) : nouvelle vague de levée de la restriction des actions, 319 millions d'actions éligibles à la négociation, les investisseurs surveillent les mouvements des salariés d’Elon Musk. Après l’introduction en bourse de SpaceX, la deuxième vague de levée de restriction d’actions approche : jusqu’à 319 millions d’actions détenues par des initiés seront négociables à partir du 20 août, ce qui représente environ 7% des parts détenues par les investisseurs précoces et les employés. Cet événement permettra à de nombreux salariés et investisseurs, récompensés avec des actions avant IPO, de vendre leurs participations, le marché surveillant l’impact de cette offre supplémentaire sur le cours. Toutefois, les actions d’Elon Musk, CEO, et de quelques investisseurs clés restent soumises à une clause de blocage prolongée et ne seront pas concernées par ce dispositif. Selon Adam Jonas, analyste chez Morgan Stanley, cette vague de levée de restriction ne constituerait pas un risque mais une opportunité d’investissement.

IBM (IBM.US) : étape clé dans le quantique, deux modules cryogéniques connectés et refroidis, objectif : lancer le premier ordinateur quantique tolérant aux pannes au monde d’ici 2029. IBM annonce avoir connecté et refroidi avec succès deux modules cryogéniques dans un même environnement opérationnel, accompagnés de premiers tests concluants. Cette architecture modulaire est conçue pour évoluer en un système partagé ultra-froid pouvant relier des centaines de puces quantiques, étape cruciale avant le lancement d’IBM Quantum Starling prévu en 2029. IBM anticipe que Quantum Starling sera le premier ordinateur quantique tolérant aux pannes au monde, intégrant progrès en correction d’erreurs, conception des processeurs, décodage et ingénierie système. Comparé aux systèmes quantiques IBM actuels, le vide de chaque module offre jusqu’à 12 fois plus d’espace de câblage. IBM souligne que cela favorise davantage de connexions puce-à-puce internes et inter-modules, jetant les bases matérielles pour un calcul quantique à grande échelle.

Données économiques et événements importants à venir

20h30 (heure de Pékin) : demandes hebdomadaires de chômage US au 15 août

20h30 (heure de Pékin) : indice manufacturier de la Fed de Philadelphie – août

20h30 (heure de Pékin) : discours de la membre votante du FOMC 2027 et présidente de la Fed de San Francisco, Daly

23h10 (heure de Pékin) : interview CNBC de la membre votante du FOMC 2028 et présidente de la Fed de Saint-Louis, Musalem

Prévisions de résultats

Vendredi matin : Ross Stores (ROST.US)

Avant l'ouverture vendredi : Beike (BEKE.US)