JPMorgan Asset Management met en garde : le risque de concentration de l’IA se propage au marché obligataire, les investisseurs doivent être attentifs aux « transactions encombrées »

Selon des informations de Jinse Finance, la stratégiste de JPMorgan Asset Management, Gabriela Santos, a averti que le risque de concentration lié à l’« élément intelligence artificielle » s’est étendu du marché boursier au secteur du revenu fixe. Bien que la thèse du « super-cycle » reste valable, la nécessité pour les investisseurs d’agir avec prudence augmente considérablement.

Mardi, lors d’un entretien, Santos a déclaré : « Vous pouvez avoir une vision très optimiste sur tout ce qui concerne l’AI, mais il est toujours nécessaire de penser de manière extrêmement prudente à la construction du portefeuille d’investissement. »

En tant que cheffe stratégiste des marchés de JPMorgan Asset Management pour les Amériques, Santos a souligné que la correction des actions technologiques en juillet a mis en lumière les risques liés à des positions trop encombrées. Durant ce mois, l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de 21 %, soit la plus forte baisse depuis 2008 ; dans le même temps, le Kospi sud-coréen s’est effondré de 22 %, les fabricants de puces Samsung Electronics et SK Hynix représentant environ la moitié de la pondération de cet indice de référence.

Santos a déclaré que cette forte volatilité met en avant l’importance du contrôle de la taille des positions, de l’utilisation du levier et de la diversification des investissements au-delà du secteur de l’AI.

« C’est précisément là que les choses se compliquent. Parce que vous ne pouvez plus simplement envisager les facteurs traditionnels, les secteurs ou les régions. Vous ne pouvez même pas vous limiter aux classes d’actifs, car les ramifications de l’AI sont désormais omniprésentes, » a-t-elle ajouté. Elle a indiqué que les bons du Trésor américain, l’or et l’immobilier core font partie des rares domaines capables d’offrir des sources de rendement différentes.

Santos a souligné que l’expansion des infrastructures d’AI — elle estime que les dépenses d’investissement sur les marchés publics et privés atteignent 5,5 trillions de dollars — est « très singulière », car elle se reflète déjà dans les bénéfices des entreprises. Elle a néanmoins précisé que le taux de croissance finira par ralentir, et que même si l’AI reste un thème d’investissement dominant, il est judicieux de diversifier ses avoirs maintenant.

En juin, des stratégistes de Goldman Sachs estimaient que les dépenses pour les data centers d’AI pourraient dépasser 900 milliards de dollars en 2026, et atteindre 1,4 trillion de dollars en 2027, ce qui met en perspective l’ampleur du cycle décrit par Santos.

L’avertissement de Santos concernant la concentration s’étend également aux portefeuilles d’obligations. Elle a indiqué que l’émission d’obligations de catégorie investissement a atteint un record pour le quatrième mois consécutif, et que des entreprises telles qu’Alphabet ont même émis des obligations à 100 ans. De plus, les investisseurs multi-actifs font maintenant face à une exposition aux risques liés à l’expansion de l’AI dans les actions comme dans le revenu fixe.

Elle a précisé que l’endettement émis par les fournisseurs de cloud de très grande taille doit être étudié individuellement plutôt que globalement, et a mentionné la complexité croissante des véhicules à but spécial (SPV) adossés à des locations de data centers comme garantie.