Les inquiétudes concernant les dépenses en capital dans l’IA s’apaisent, Micron, SanDisk et d’autres valeurs du stockage bénéficient d’une revalorisation, entraînant l’indice des semi-conducteurs dans un nouveau marché haussier.

Le secteur des semi-conducteurs de stockage connaît un fort rebond. Les entreprises de modèles d’IA de pointe Anthropic et OpenAI ont successivement publié des données financières impressionnantes, renforçant la confiance du marché quant à la pérennité de la demande en matériel pour l’IA.

Lundi, le cours de Micron Technology a grimpé de 4,1 %, cumulant une hausse de 17,5 % sur cinq séances consécutives, réalisant ainsi sa plus longue série de hausses depuis janvier de cette année. Le cours de SanDisk s'est envolé de 8,9 % en une seule journée, Western Digital et Seagate Technology progressant respectivement de 5,4 % et 2,2 %.

L’indice SOX de Philadelphia Semiconductor a clôturé en hausse de 1,6 % à 12 621 points, rebondissant de plus de 20 % depuis le creux du 29 juillet et entrant à nouveau en marché haussier technique, après une période baissière de seulement 21 jours, la plus courte depuis mars 2020.

Selon des rapports médiatiques, le chiffre d’affaires d’Anthropic au deuxième trimestre a grimpé à plus de 11,5 milliards de dollars, soit une augmentation de près de 14 fois sur un an. Le chiffre d’affaires annualisé d’OpenAI atteint également 40 milliards de dollars, confirmant la croissance continue de la demande en IA.

Accélération des revenus des grands modèles IA, visibilité accrue sur la demande en semi-conducteurs

L’un des moteurs principaux de cette dynamique boursière reste la performance financière soutenue des entreprises de modèles d’IA de pointe. Le chiffre d’affaires préliminaire d’Anthropic au deuxième trimestre dépasse 11,5 milliards de dollars, contre seulement 787 millions l’an passé à la même période.

Jordan Klein, analyste au service de trading de Mizuho, indique dans un rapport à ses clients que les “bonnes nouvelles financières” d’Anthropic et OpenAI constituent actuellement les catalyseurs les plus importants pour les titres du secteur des semi-conducteurs, les deux entreprises accélérant leur course vers l’IPO.

Vendredi, CNBC rapporte que la directrice financière d’OpenAI, Sarah Friar, a déclaré aux investisseurs que l’activité entreprise représente désormais une part plus importante du chiffre d’affaires que le segment grand public, avec un taux de revenus annualisé atteignant 40 milliards de dollars.

Klein précise que le consensus du marché prévoit pour Anthropic un chiffre d’affaires récurrent compris entre 75 et 100 milliards de dollars sur l’ensemble de l’année, et certains rapports suggèrent que ce chiffre pourrait grimper dans une fourchette de 180 à 200 milliards d’ici la fin de l’année prochaine. Cela se traduira par une demande « massive » d’achats de puces IA, de composants de stockage, d’équipements réseau et d’autres matériels pour les data centers.

Même si Anthropic fait actuellement face à des limites d’approvisionnement en puces et à une adoption plus lente de la technologie côté entreprise, Klein souligne que l’accélération rapide de la croissance du chiffre d’affaires est la principale donnée surveillée par les investisseurs.

« Il faut observer de bons taux de croissance et des résultats financiers solides, montrant une accélération réelle et un élan durable afin de maintenir l’enthousiasme sur le secteur des semi-conducteurs, tout en attirant les investisseurs qui étaient sortis après la correction de juillet. »

La journée investisseurs de SanDisk redéfinit les critères d’évaluation

Au-delà de ces catalyseurs macroéconomiques, les signaux sectoriels émis lors de la journée investisseurs de SanDisk la semaine passée servent également de référence majeure pour cette vague de réévaluation.

Vivek Arya, analyste de Bank of America, a déclaré dans une note à ses clients que l’événement investisseurs de SanDisk « suggère que le secteur pourrait entrer dans une phase structurellement plus durable », se différenciant ainsi des traditionnelles alternances cycliques d’expansion et de ralentissement des cycles précédents.

Arya souligne que l’objectif de croissance annuelle des ventes de 15 % présenté par SanDisk, ainsi que la perspective de maintenir une marge brute supérieure à 80 % pour le reste de la décennie grâce à de nouveaux accords commerciaux et à une stratégie d’approvisionnement, fournissent un nouveau cadre de référence à la valorisation du secteur du stockage.

Toutefois, Friedman reste prudent quant à un achat massif sur la tendance haussière. Il rappelle que ces titres ont chuté de 30 à 40 % en juillet ; « des actions affichant de telles variations dans les deux sens ont souvent tendance à rester très volatiles, et le rebond d’aujourd’hui, aussi fondé soit-il sur l’actualité, ne change rien à leur forte volatilité intrinsèque. »