Les "beaux jours" des constructeurs automobiles japonais touchent-ils à leur fin ? Le conflit en Iran et le rebond du yen pourraient former une double menace

L'APP de Jinse Finance rapporte que les constructeurs automobiles japonais ressentent de plus en plus une double pression résultant des conséquences du conflit iranien et du renforcement du yen.

Lors du dernier trimestre, Toyota (TM.US), Honda (HMC.US) et Nissan (NSANY.US) ont bénéficié de la faiblesse historique du yen, affichant de solides performances – les deux premiers ayant revu à la hausse leurs prévisions annuelles de bénéfices, tandis que Nissan a enregistré son premier bénéfice en environ deux ans. Cependant, le contexte externe à venir pourrait ne plus être aussi favorable.

Au début du mois d’août, après que le taux de change du yen face au dollar ait franchi le seuil des 163, atteignant son niveau le plus bas en 40 ans, le département du Trésor américain et le ministère des Finances japonais ont exceptionnellement mené une intervention historique sur le marché des changes afin de soutenir le yen. Étant donné que les constructeurs automobiles japonais comptent traditionnellement sur la dépréciation du yen pour baisser les prix des véhicules exportés et renforcer leur compétitivité sur le marché mondial, cette intervention envoie sans aucun doute un signal d’alerte.

Vincent Sun, analyste principal en actions chez Morningstar, déclare : “Si une intervention gouvernementale entraîne une appréciation du yen, cela constituerait un facteur défavorable pour les constructeurs automobiles japonais.”

Il souligne que la hausse du yen obligera les constructeurs à faire face à un dilemme sur les marchés étrangers : soit augmenter les prix, ce qui pourrait causer une perte de parts de marché ; soit accepter que le revenu en devises étrangères soit réduit après conversion en yen, ce qui pèserait sur le bénéfice d’exploitation.

Masahiro Akita, analyste principal chez Bernstein, note : “Chaque variation de 1% du taux de change du yen a généralement un impact d’environ 2% sur le bénéfice d’exploitation des constructeurs automobiles japonais, bien que la sensibilité varie selon les sociétés – pour certaines, l’effet peut atteindre 4%.”

Les analystes considèrent aussi que la poursuite des conflits au Moyen-Orient représente un risque supplémentaire. Vincent Sun indique que cela entraînera davantage d'interruptions de la chaîne d’approvisionnement et une hausse des coûts. Les détroits d’Ormuz et de la mer Rouge sont des voies maritimes cruciales pour les constructeurs japonais, qui dépendent fortement, dans leur production, de l’aluminium et d’autres matières premières pétrochimiques telles que le naphta.

Masahiro Akita ajoute : “Le principal vent contraire pesant sur les bénéfices des constructeurs est la montée rapide du coût des matières premières, une tendance qui s’accentue avec le conflit persistant au Moyen-Orient.”

Il précise également : “Les prix des matières premières clés, comme le naphta et les résines liées au pétrole, les puces mémoire, ainsi que les métaux industriels tels que l’aluminium, le cuivre et l’acier, augmentent généralement, ce qui a un impact négatif généralisé sur la rentabilité de l’industrie.”