La situation en Iran ajoute une nouvelle incertitude, les obligations américaines sont sous pression et les rendements à 10 ans augmentent de plus de 5 points de base.

Selon les informations de l'application Zhihui Financial, les rendements des bons du Trésor américain ont généralement augmenté vendredi, bien que les dernières données sur les ventes au détail aient été plus faibles que prévu et que les données sur l'inflation aient également été modérées. Les déclarations du gouvernement américain concernant la possibilité de maintenir indéfiniment le blocus maritime des ports iraniens ont accentué les inquiétudes du marché concernant les risques géopolitiques et d'inflation, entraînant une vente massive sur les bons du Trésor à long terme.

En tant que référence importante pour le coût de l'emprunt du gouvernement américain, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a augmenté de plus de 5 points de base pour atteindre 4,696 % ; le rendement à 2 ans, plus sensible à la politique de taux d’intérêt à court terme de la Fed, a progressé d’environ 3 points de base à 4,171 % ; le rendement à 30 ans a quant à lui grimpé de près de 6 points de base à 5,267 %. Les prix des obligations évoluent en sens inverse des rendements.

Les données sur la consommation publiées ce jour-là étaient nettement inférieures aux attentes. Les ventes au détail de juillet ont chuté de 0,6 % par rapport au mois précédent, alors que les économistes interrogés par Dow Jones prévoyaient une hausse de 0,1 %. La faiblesse de ces données sur la consommation montre que la demande économique américaine pourrait se refroidir, réduisant ainsi les anticipations de poursuite des hausses de taux à court terme par la Fed.

Cependant, les risques géopolitiques redeviennent le centre d'attention du marché obligataire. La secrétaire au Trésor américaine Yellen a déclaré dans une interview que les États-Unis pourraient prendre de nouvelles mesures pour isoler davantage l'Iran sur le plan économique, affirmant que ces mesures atteindraient un degré "sans précédent". Ces propos ont provisoirement fait grimper rapidement les rendements des bons du Trésor.

Auparavant, le secrétaire à la Défense américain Hagel avait aussi indiqué que l’armée américaine pouvait maintenir indéfiniment le blocus maritime des ports iraniens. Cette prise de position signifie que le conflit entre les États-Unis et l’Iran ainsi que les risques pour l’approvisionnement en énergie pourraient persister plus longtemps, conduisant le marché à réévaluer l’impact potentiel de la situation géopolitique sur les prix du pétrole, l’inflation et les taux d’intérêt à long terme américains.

Les données sur l’inflation publiées cette semaine montrent en réalité un certain assouplissement des pressions sur les prix aux États-Unis. L’indice des prix à la production (PPI) pour juillet était stable par rapport au mois précédent, en dessous de la hausse de 0,2 % attendue par le marché ; l’indice des prix à la consommation (CPI) publié précédemment a également été modéré, correspondant globalement aux attentes des économistes.

Les stratégistes d’ING ont indiqué que, dans l’ensemble, les données sur l’inflation américaine de cette semaine étaient sous contrôle, ce qui constitue un signal positif pour le marché des bons du Trésor des États-Unis et atténue effectivement la pression sur une nouvelle hausse des taux d’intérêt. Toutefois, les facteurs maintenant les rendements élevés n’ont pas complètement disparu ; les rendements réels restent élevés et pourraient continuer à se maintenir à un niveau élevé.

Le marché obligataire américain est actuellement tiré dans deux directions : d'une part, la faiblesse des ventes au détail et l’atténuation des pressions inflationnistes réduisent la nécessité d’une nouvelle hausse des taux par la Fed ; d’autre part, les tensions persistantes entre les États-Unis et l’Iran impliquent des risques pour l'énergie et l'inflation, ainsi qu'un niveau élevé des taux réels à long terme, ce qui continue de peser sur les bons du Trésor à long terme. La hausse des rendements à 30 ans vendredi, supérieure à celle des rendements à 2 ans, montre également que la pression du marché se concentre davantage sur les obligations à long terme.