Les prévisions financières à long terme de Sandisk (SNDK.US) redonnent confiance au marché ! Les actions asiatiques de puces mémoire vont-elles prendre leur revanche ?

Selon l'application financière Zhihui, grâce aux perspectives optimistes annoncées par Sandisk (SNDK.US) lors de la journée des investisseurs 2026, renforçant la confiance du marché dans le long terme de la dynamique de l'intelligence artificielle (IA) pour l'industrie, les actions asiatiques des fabricants de puces mémoire ont progressé vendredi. L'indice Bloomberg Asia Semiconductor Stock a augmenté jusqu'à 1,6 %, se dirigeant vers une cinquième séance consécutive de hausse ; l'indice a désormais progressé de plus de 19 % par rapport au point bas de juillet, récupérant ainsi de la forte liquidation du mois dernier. Parmi les valeurs individuelles, le géant coréen des puces mémoire SK Hynix a grimpé de près de 3 % ; le partenaire de Sandisk, le groupe japonais Kioxia, a bondi jusqu'à 9 % avant de se stabiliser au-dessus de 4 % au moment de la rédaction.

Jeudi, Sandisk a présenté lors de la journée des investisseurs 2026 un modèle financier de long terme, fixant une série d'objectifs financiers pour les exercices fiscaux de 2028 à 2030, notamment une croissance à deux chiffres, de moyenne à élevée, du chiffre d’affaires pendant cette période. Sandisk a aussi dissipé les doutes du marché sur la croissance en bits, précisant que le volume de bits disponible à la vente serait ajusté en fonction des besoins d’optimisation de la rentabilité, tout en s’engageant à restituer 100 % de la trésorerie excédentaire aux actionnaires après investissements opérationnels.

Après l'annonce, le marché a rapidement réagi, les actions américaines de puces mémoire ayant toutes progressé. Sandisk a clôturé en hausse de plus de 13 %, Western Digital (WDC.US) et SK Hynix (SKHY.US) ont progressé de plus de 7 %, Seagate Technology (STX.US) a pris près de 5 %, et Micron Technology (MU.US) a gagné plus de 4 %.

L'élément le plus scruté lors de cette journée des investisseurs fut sans aucun doute le modèle financier à long terme présenté par Sandisk. L’entreprise prévoit, durant les exercices fiscaux de 2028 à 2030, un taux de croissance du chiffre d'affaires à deux chiffres, moyen à élevé, en phase avec la progression du volume de bits livrés ; parallèlement, selon les normes non-GAAP, la marge brute devrait se maintenir autour de 80 %, et la marge opérationnelle autour de 75 %.

Dans le cadre de ce modèle financier, Sandisk anticipe que les dépenses d’exploitation représenteront environ 5 % du chiffre d’affaires, sans impact significatif des autres revenus et dépenses. Même en tenant compte des taxes, des investissements en capital et du fonds de roulement nécessaire à la croissance de l’activité, la société s’attend à une marge de flux de trésorerie disponible ajustée d'environ 50 %.

Pour le secteur NAND, historiquement très cyclique, ces objectifs apparaissent particulièrement ambitieux. Sandisk envoie un signal clair au marché : la demande de stockage stimulée par l’IA promet de maintenir, pour plusieurs années, une croissance des revenus et une rentabilité de l’entreprise bien supérieur à la moyenne des cycles traditionnels du secteur.

La confiance que Sandisk affiche vis-à-vis de ce modèle financier de long terme repose en grande partie sur le changement de son modèle commercial traditionnel dans le secteur NAND. L’entreprise a révélé avoir déjà signé de nouveaux accords de modèle commercial (NBM) avec huit clients. Ces accords prévoient des engagements d’achat, des cadres contractuels contraignants, des garanties financières minimales et des mécanismes de tarification structurés, permettant d’harmoniser la demande des clients avec la planification de la capacité de production, et de réduire l’impact de la volatilité cyclique traditionnelle du secteur du stockage.

Plus important encore, l’ampleur couverte par ces accords est déjà significative : les accords NBM actuellement signés couvrent environ 50 % du volume de bits expédiés de l’exercice 2027, et environ deux tiers de celui de 2028. Sandisk estime que ce modèle peut apporter des revenus plus prévisibles, une meilleure visibilité des flux de trésorerie et une croissance durable de la rentabilité.

Les actions de fabricants de puces mémoire, dont Sandisk, font partie des principaux bénéficiaires du boom de l'IA cette année. Cependant, ces titres restent volatils, car les investisseurs ont encore en mémoire l’ancien cycle du secteur — après une forte hausse des prix des produits, survient souvent une chute brutale.

Andrew Jackson, responsable de la stratégie actions japonaises chez Ortus Advisors, écrit dans un rapport : « Même il y a quelques années, il était impensable pour un fabricant de puces NAND de fournir des prévisions à long terme aussi précises. Par rapport à la tarification spot beaucoup plus volatile des puces mémoire, les accords à long terme pourraient contribuer à lisser les cycles traditionnellement alternants de prospérité et de récession. »