Le marché du travail américain montre des signes de faiblesse ! Le nombre d'emplois non agricoles a diminué de manière inattendue de 23 000 en juillet, les données de mai et juin ont été largement révisées à la baisse, les attentes de hausse des taux d'intérêt par la Fed s’atténuent.

L'application économique Zhihui a appris que le nombre d'emplois non agricoles créés aux États-Unis en juillet est passé en territoire négatif, de façon inattendue, et les chiffres des deux mois précédents ont été largement révisés à la baisse, indiquant que le marché du travail américain, qui avait montré une résilience dépassant les attentes plus tôt cette année, est désormais confronté à de nouveaux défis. Ces données faibles sur l'emploi suscitent des inquiétudes parmi les investisseurs concernant le marché du travail américain et pourraient également compliquer les décisions de taux d'intérêt de la Fed qui tente de trouver un équilibre entre emploi et inflation.

Selon les données publiées vendredi par le département du Travail américain, le nombre d'emplois non agricoles a diminué de 23 000 en juillet, bien en deçà des attentes du marché qui tablaient sur une augmentation de 80 000. Parallèlement, le nombre d'emplois nouvellement créés en mai a été révisé de 129 000 à 63 000, et celui de juin de 57 000 à 20 000. Après révision, le total combiné des nouveaux emplois créés en mai et en juin est inférieur de 103 000 par rapport aux données précédemment publiées.

Le taux de chômage est passé de 4,2 % en juin à 4,1 % en juillet, atteignant son niveau le plus bas depuis juin 2025, et inférieur aux attentes du marché (4,2 %). Le taux de participation à la main-d'œuvre a continué de baisser, passant de 61,5 % en juin à 61,4 % en juillet. Bien que le taux de chômage reste faible, cela est principalement dû au fait qu'un grand nombre d'actifs ont quitté le marché du travail, plutôt qu'à la vigueur du marché de l'emploi lui-même.

En ce qui concerne la croissance des salaires, la hausse moyenne horaire d'un mois sur l'autre en juillet n'a été que de 0,1 %, en dessous des attentes du marché (0,3 %) et des chiffres de juin (0,3 %). La hausse annuelle a atteint 3,2 %, également inférieure aux attentes du marché (3,5 %) et à juin (3,5 %).

Plus en détail, la baisse des emplois non agricoles en juillet s'explique principalement par des licenciements dans les secteurs gouvernementaux, des loisirs et de l'hôtellerie, ainsi que dans la distribution. L'emploi dans le secteur privé a augmenté de 30 000 pour le deuxième mois consécutif, le secteur de la santé et de l'aide sociale constituant la principale force motrice.

Les employeurs du gouvernement local ont supprimé près de 60 000 postes, quasiment tous dans le domaine de l'éducation. De nombreux enseignants quittant temporairement les statistiques de l'emploi pendant les vacances d'été pour y revenir au début de l'année scolaire, le secteur connaît généralement de fortes fluctuations des données pendant la saison estivale. Parallèlement, l'emploi fédéral a également reculé.

L'emploi dans les secteurs du loisir et de l’hôtellerie est tombé à son niveau le plus bas depuis près d’un an, avec des suppressions de postes dans les restaurants et les bars. Cela montre que la Coupe du monde FIFA, qui s'est terminée le 19 juillet, n'a pas apporté, comme certains l'avaient prédit, un coup de pouce à la croissance de l'emploi.

L’emploi dans les secteurs manufacturier et de la construction continue d’augmenter. De nombreux économistes soulignent que le boom de la construction de centres de données pourrait devenir un moteur important de la demande de main-d’œuvre dans la construction en 2026, même si la construction résidentielle reste soumise à des taux d’intérêt élevés.

L'emploi dans le secteur des activités financières est tombé au plus bas depuis quatre ans. Ce secteur constitue une source importante d’emplois qualifiés, lesquels sont considérés comme les plus vulnérables à la diffusion de l’intelligence artificielle (AI).

Ce dernier rapport sur l'emploi montre qu'en raison de la hausse des prix et des incertitudes liées aux conflits au Moyen-Orient, le marché du travail américain pourrait commencer à s’affaiblir. Bien que la demande des consommateurs soit jusqu’à présent restée robuste, incitant certains employeurs à poursuivre leurs recrutements, les signes de refroidissement du marché du travail commencent à apparaître.

Il convient de noter que les faibles données sur l'emploi non agricole pourraient inciter la Fed à repousser son plan de hausse des taux. Après la publication des données, l'indice du dollar DXY a chuté de près de 30 points sur le court terme, à 99,67. Les contrats à terme sur les trois grands indices boursiers américains ont accentué leur progression. L’or spot a bondi sur le court terme d’environ 40 dollars, à 4 351,43 dollars l’once ; l’argent spot a grimpé de plus d’un dollar, à 64,72 dollars l’once. Le rendement des obligations américaines à deux ans, plus sensible à une modification de la politique monétaire de la Fed à court terme, a baissé de 8 points de base vendredi, à 4,16 % ; celui des obligations à dix ans a baissé de 6 points de base, à 4,62 %.

La tarification des marchés à terme sur les taux américains montre qu’une hausse de taux de seulement 28 points de base est prévue d’ici décembre, contre 32 points avant la publication des données sur l’emploi non agricole. Après la publication du rapport non agricole de juillet, les investisseurs se tournent désormais vers les données de l’indice des prix à la consommation (CPI) de juillet, attendues la semaine prochaine, afin d’évaluer les actions possibles de la Fed en septembre.