L'inflation repart à la hausse et le yen chute sous 164, la Banque du Japon prête à relever ses taux

Selon l’application de finance intelligente French, l’indice principal de l’inflation au Japon a enregistré sa première hausse depuis trois mois en juin, fournissant un soutien favorable à une nouvelle augmentation des taux par la Banque du Japon cette année. Les données publiées vendredi par le ministère japonais des Affaires générales montrent que l’indice des prix à la consommation (CPI), hors produits frais, a augmenté de 1,6 % en glissement annuel, en ligne avec l’estimation médiane des économistes sondés par le marché. L’« indice de base du CPI hors produits frais et énergie » — un indicateur clé considéré par la Banque du Japon pour mesurer l’inflation sous-jacente — a grimpé de 1,7 % sur un an, tandis que le CPI global a enregistré la même hausse.

La principale force motrice derrière l’accélération de l’inflation provient des coûts énergétiques. Bien que les subventions gouvernementales aient entraîné une baisse annuelle des prix de l’énergie, l’ampleur de la diminution s’est considérablement réduite par rapport au mois précédent. De plus, les biens durables et les frais médicaux ont également contribué à la hausse générale.

Ces données renforcent la justification pour la Banque du Japon de poursuivre sa politique de hausse des taux. Le mois dernier, la banque a déjà relevé son taux directeur à son plus haut niveau depuis 1995. Par ailleurs, la dépréciation continue du yen, qui a atteint un niveau jamais vu depuis plus de quarante ans, ravive les inquiétudes des décideurs qui restent vigilants face à la montée du risque inflationniste.

Cependant, les marchés s’attendent largement à ce que la Banque du Japon reste inactive lors de sa prochaine réunion du 31 juillet. Les responsables préfèrent habituellement évaluer l’impact de leur dernière intervention avant d’envisager de nouveaux ajustements, tout en cherchant un équilibre entre la pression inflationniste élevée et la politique accommodante privilégiée par le gouvernement de la Première ministre Sanae Takaichi.

Taro Saito, directeur des recherches économiques à l’institut NLI, a déclaré : « Les données d’aujourd’hui indiquent qu’il n’y a pas d’urgence pour la Banque du Japon de procéder à une forte hausse des taux, mais la récente faiblesse du yen pourrait contraindre la banque à agir plus tôt que prévu. »

Selon une enquête menée cette semaine, environ la moitié des observateurs de la Banque du Japon prévoient une prochaine hausse des taux en décembre, tandis que 40 % la prévoient en octobre.

L'économiste Taro Kimura a souligné : « La dépréciation du yen pourrait également entraîner une augmentation des prix des aliments importés et des biens durables. Le rapport d’aujourd’hui devrait soutenir la poursuite de la normalisation de la politique monétaire par la Banque du Japon. »

Les prix des services — indicateur clé pour évaluer la persistance de l’inflation — ont augmenté de 1 % sur un an, restant stables par rapport au mois précédent. L’augmentation des prix des aliments hors produits frais a atteint son plus bas niveau depuis près de deux ans. Parallèlement, le prix du riz a chuté de 8,7 % sur un an, enregistrant le plus grand recul depuis 2015, alors qu’à la même période l’année dernière il avait bondi de 100 %, constituant l’un des principaux moteurs de l’inflation globale.

Le coût des repas hors domicile continue de progresser régulièrement, ce qui reflète probablement l’impact de l’affaiblissement du yen sur les coûts d’importation.

La faiblesse du yen devrait continuer d’exercer une pression à la hausse sur les prix. Le taux de change du yen contre le dollar a temporairement franchi le seuil des 164 durant la nuit, une première depuis 1986, aggravant encore le coût des importations pour cette économie fortement dépendante des approvisionnements étrangers en énergie et en nourriture.

Face à la dépréciation du yen et à la hausse des coûts liés à la pénurie de main-d’œuvre, de plus en plus de grandes entreprises alimentaires et de boissons japonaises augmentent leurs prix. Le rapport de Teikoku Databank indique que le nombre de produits dont une hausse des prix est prévue ce mois-ci a augmenté de près de 22 % par rapport à l’an dernier, marquant la première croissance annuelle depuis 2026.

Depuis le déclenchement de la guerre en Iran, les entreprises japonaises tendent davantage à répercuter la hausse des coûts sur leurs clients plutôt qu’à l’absorber, reflétant un changement dans un mode de fixation des prix de longue date.

La faiblesse du yen, la chaleur intense et la hausse des coûts de carburant ont fait grimper cette semaine le prix de l’électricité spot au Japon à son plus haut niveau depuis plus de trois ans, annonçant de nouvelles sources de pression inflationniste à l’avenir.

Bien que le comité de politique monétaire de la Banque du Japon soit attendu pour maintenir les taux inchangés à la fin du mois, les dernières prévisions économiques trimestrielles qui seront publiées pourraient renforcer les perspectives d’une nouvelle hausse des taux au cours de l’année.