Le trading de base est-il « mort » ? La stratégie d’arbitrage sur les bons du Trésor américain, favorite des hedge funds, montre des signes d’essoufflement

Golden Ten Data, 24 juillet - Les hedge funds manifestent des signes indiquant que la stratégie de trading la plus populaire sur le marché obligataire américain approche de sa limite de capacité. Cette stratégie, appelée "basis trade", consiste principalement à miser sur de faibles écarts de prix entre les contrats à terme sur les bons du Trésor américain et les obligations d'État correspondantes, en amplifiant les rendements grâce à un important effet de levier. Cependant, ces écarts de prix se resserrent désormais, ce qui réduit la dynamique des transactions. L'activité sur le marché du financement repo, sur lequel de nombreux hedge funds s'appuient pour obtenir un effet de levier, est en baisse, tout comme les positions courtes sur les contrats à terme sur les bons du Trésor, ce qui indique dans une certaine mesure le recul des basis trades. Morgan Stanley estime que, ces derniers mois, les fonds injectés par les investisseurs à effet de levier dans les basis trades ont diminué de plus de 200 milliards de dollars, pour tomber à 1 billion de dollars.