Institution : L'or reste un rempart contre les risques financiers mondiaux, sa valeur stratégique ne cesse de croître

Huitong Finance, le 23 juillet—— Steve Forbes, président de Forbes Media, estime que la récente baisse du prix de l’or n’est qu’une apparence liée au renforcement du dollar, alors que la véritable valeur de l’or demeure stable. La réorientation des politiques de taux de change du gouvernement Trump et l’évolution de la politique de la Réserve fédérale ont favorisé la reprise du dollar. Les tensions en Iran et la dette élevée dans de nombreux pays accentuent les risques liés aux devises mondiales, et l’or se positionne comme la protection ultime contre les turbulences financières. De nombreuses banques centrales continuent d’acheter massivement de l’or, renforçant les doutes envers les monnaies fiduciaires, tandis que la valeur stratégique de l’or dans le système financier mondial devrait continuer à progresser.

Steve Forbes, président et rédacteur en chef de Forbes Media, avance une idée centrale : la récente correction du prix de l’or est essentiellement une façade due à la force du dollar, alors que la valeur intrinsèque de l’or n’a pas changé. L’évolution de la rhétorique sur les taux de change du gouvernement Trump et l’orientation de la nouvelle présidence de la Réserve fédérale ont conjointement favorisé le rebondissement du dollar, faisant pression sur le prix de l’or. Toutefois, des risques multiples persistent : conflits géopolitiques, dette mondiale élevée, et crises potentielles des grandes économies. L’or reste ainsi un “actif d’assurance” contre les risques financiers. À plus long terme, la poursuite des achats massifs d’or par les banques centrales indique que son importance dans le système monétaire international pourrait continuer à croître.

La baisse du prix de l’or n’est qu’une apparence, la valeur de l’or possède un caractère durable

Depuis la fin janvier, le prix spot de l’or, qui avait atteint près de 5600 dollars l’once, a fortement reculé et le marché reste généralement baissier sur l’or, mais Forbes adopte une position radicalement différente. Il considère que l’or a conservé une stabilité de son pouvoir d’achat sur des millénaires, se positionnant comme le repère naturel de la valeur monétaire, . Actuellement, le dollar ne se renforce pas seulement face à l’or, mais également par rapport à un panier de monnaies, ce qui fait de cette correction du prix de l’or une conséquence de la hausse du dollar.

La force du dollar découle de deux facteurs majeurs. Après que le prix de l’or a franchi la barre des 5000 dollars en janvier, le gouvernement Trump ne privilégie plus la dévaluation du dollar pour réduire le déficit commercial. En parallèle, le président de la Réserve fédérale, Kevin Walsh, tend à s'appuyer sur la stabilité de la monnaie pour lutter contre l’inflation, et non sur la répression économique, ce qui soutient davantage le taux de change du dollar. Les rendements des obligations américaines continuent d’augmenter, principalement guidés par l’offre et la demande : les émissions massives de la dette publique américaine servant à combler le déficit budgétaire et à remplacer les dettes arrivant à échéance, ont provoqué une hausse des taux d’intérêt à court et long terme.

Des risques multiples sous-jacents, les inquiétudes sur une crise monétaire mondiale demeurent

Forbes souligne qu’il ne faut pas être excessivement optimiste concernant ce rebond du dollar. Par rapport à 2022, le pouvoir d’achat du dollar a nettement diminué, et le prix de l’or reste encore supérieur de 20 % à celui de l’été dernier ; ce rebond du dollar ressemble davantage à un rebondissement de marché baissier. À tout moment, le conflit iranien pourrait relancer la hausse des prix de l’énergie, forçant les membres les plus agressifs de la Réserve fédérale à réclamer une hausse des taux, ce qui engendrerait de l’incertitude sur le marché obligataire.

En outre, le système monétaire international recèle de nombreux dangers. La dette japonaise est particulièrement lourde, et les institutions financières détiennent massivement des obligations à faible taux, avec un risque de dépréciation des actifs ; le nouveau Premier ministre britannique pourrait, s’il adopte des politiques radicales, exercer une pression sur la livre sterling, réduisant la capacité du gouvernement britannique à financer sa dette. En remontant le temps, la force du dollar au milieu des années 1980 a poussé les États-Unis à orienter la baisse des taux de change, ce qui a indirectement déclenché le krach boursier de 1987, tant de risques en chaîne méritant d’être surveillés.

Un soutien fort à la logique de long terme de l’or, plusieurs signaux de retour à l’étalon-or

Dans le cadre théorique de Forbes, l’or n’est pas un actif de spéculation, mais un rempart contre les turbulences financières, qu’il recommande d’intégrer durablement dans les portefeuilles. Il reste optimiste quant à la montée de l’or dans le système financier mondial et anticipe une transition vers un nouveau modèle d’étalon-or. Sur les 180 ans pendant lesquels les États-Unis se sont appuyés sur l’étalon-or, l’inflation y fut maîtrisée, ce qui a permis de maintenir une prospérité durable ; après la rupture avec l’étalon-or, la croissance économique a nettement ralenti, même si le principe de l’étalon-or demeure contesté dans le monde académique.

De fait, plusieurs signaux viennent appuyer cette tendance. Les grandes puissances asiatiques, l’Inde, la Russie, la Pologne et de multiples banques centrales continuent d’augmenter leurs réserves d’or à des niveaux records, essentiellement parce que les pays s’inquiètent de la crédibilité à long terme du dollar. Dans un contexte de croissance continue de la dette publique et privée mondiale, la bulle de la dette finira par générer une crise financière inextricable, et la valeur de couverture de l’or continuera à se renforcer.

Résumé

Dans l’ensemble, la force à court terme du dollar exerce une pression directe sur le prix de l’or, mais il s’agit là d’une variation cyclique du marché monétaire qui ne peut ébranler la valeur fondamentale de l’or à long terme. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, l’offre massive de la dette américaine, et les fluctuations potentielles du yen et de la livre sterling constituent ensemble des sources de risque pour les marchés financiers mondiaux. Les banques centrales accumulent de plus en plus d’or, et le marché recherche des actifs alternatifs aux monnaies légales, ce qui élève constamment la valeur stratégique de l’or.

Les fluctuations de marché à court terme ne doivent pas susciter un pessimisme excessif : dans un contexte d’expansion continue de la dette mondiale et d’incertitude du système monétaire, l’or reste une protection contre les risques et sa logique de long terme pour la composition des portefeuilles demeure valable.


Graphique journalier de l’or spot, source : EasyHuitong

Fuseau horaire GMT+8, 23 juillet, 10h22 (UTC+8), or spot coté à 4115,75 USD/once