L’actualité de l’IA face à l’examen majeur des résultats de Google (GOOGL.US) : la croissance du cloud et les prévisions de dépenses d’investissement au centre de l’attention

FrenchStars Finance APP a appris que alors que les investissements dans l’intelligence artificielle (AI) montent en flèche, les investisseurs attendent avec impatience les résultats financiers de Google (GOOGL.US) pour confirmer une forte croissance de son activité cloud, preuve que les investissements massifs du groupe dans l’IA génèrent des retours concrets. En tant que l'un des « super fournisseurs de cloud » investissant le plus dans l'infrastructure mondiale d'IA, les performances et les indications de dépenses en capital de Google seront également vues comme un baromètre clé de la tendance globale des transactions IA.

Actuellement, le consensus du marché prévoit que Google réalise un revenu trimestriel Q2 de 116,98 milliards de dollars, soit une hausse de 21 % sur un an, et un bénéfice par action de 2,91 dollars, en progression de 26 % sur un an. Parmi les indicateurs les plus observés dans ces résultats importants figure probablement la croissance de l’activité cloud. Avec l’accélération soutenue de la croissance de ce segment ces dernières années, il est crucial de démontrer que la tendance perdure, d’autant que Google a déjà laissé entendre que ces résultats incluront de nouvelles informations sur un plan de dépenses accru. Le marché prévoit que les revenus du cloud de Google pour le deuxième trimestre augmenteront de près de 65 % en glissement annuel pour atteindre 22,4 milliards de dollars, alors qu’au premier trimestre cette hausse était de 63 %.

Les revenus du cloud deviennent de plus en plus essentiels pour Google

Mark Mahaney, analyste chez Evercore ISI, a déclaré dans un rapport du 19 juillet que ces prévisions sont “très raisonnables” et qu’il existe un potentiel de hausse évident, car le retour du secteur indique que la demande d’infrastructures IA reste extrêmement forte.

Alors que l’activité cloud promet de continuer à croître, le marché associera sans doute les résultats à la politique de dépenses de capital de Google. Lors des résultats du premier trimestre, Google a indiqué prévoir jusqu’à 190 milliards de dollars d'investissements cette année, et que les investissements de capital pour 2027 seront “sous forme significativement supérieure” à ceux de 2024.

Google a récemment achevé un financement en actions de 85 milliards de dollars, qui a été augmenté peu après son annonce début juin, ce qui a amené Wall Street à anticiper des dépenses en capital encore plus élevées. Selon l’estimation du marché consolidée, les dépenses de capital de Google pourraient aller jusqu’à 262 milliards de dollars en 2027, soit près de trois fois le niveau de 2025.

Les dépenses de capital de Google explosent alors que la compétition IA s'intensifie

Google est généralement considérée comme l'une des entreprises les plus capables pour investir dans l’IA. Jonathan Kofsky, gestionnaire de portefeuille chez Janus Henderson Investors et actionnaire de Google, déclare : « Google a prouvé qu’elle pouvait obtenir un bon retour sur investissement. Mais la question est de savoir si le groupe continuera à réaliser de tels retours. » Il ajoute : « Si Google peut démontrer une accélération de la croissance du cloud tout en maintenant la solidité de sa branche recherche, cela rassurera les investisseurs sur la pertinence des dépenses et les perspectives de rendement global de l’action. »

David Miller, directeur des investissements de Catalyst Funds et également actionnaire de Google, déclare : « Ces dépenses d’investissement sont très importantes, mais les investisseurs y voient une justification tant que les données prouvent que ces investissements rapporteront. » « Si Google dépasse le niveau de croissance cloud du trimestre précédent, cela montrera que les investissements restent prudents. »

En dehors du cloud, la branche recherche de Google continue de livrer des performances robustes. La société a déjà lancé plusieurs outils IA salués par le marché, et Wall Street reste optimiste sur son activité semiconducteurs. Lundi, l’action Google a été boostée après un rapport évoquant le développement d’une puce serveur optimisée pour le modèle Gemini AI du groupe. Gemini est considéré comme l’un des modèles IA leaders de l’industrie, bien que le lancement de sa dernière version ait été retardé pour permettre des améliorations, notamment sur les performances en codage.

Les investisseurs se montrent de plus en plus préoccupés par les gros montants investis par les grandes tech dans l’IA et la possibilité que cela génère des retours significatifs : la dynamique du marché évolue. Les fabricants de puces bénéficient d'une hausse marquée du cours de leurs actions pour avoir profité de cette vague de dépenses, alors que les « sept géants » des actions américaines n'en profitent guère. Après une hausse d'environ 66 % en 2025, l'action Google n’a progressé que de 11 % en 2026, et a perdu 14 % depuis son sommet historique de mai.

Parmi les “seven giants” des actions américaines, seuls Apple (AAPL.US), qui a évité la course aux investissements IA, et Nvidia (NVDA.US), le géant des puces, ont performé mieux que Google cette année. Mais dans le même temps, Google reste supérieure à d'autres groupes investissant massivement dans l'IA parmi les “seven giants” : Amazon (AMZN.US) n’a progressé que de 7,3 % depuis 2026, Meta Platforms (META.US) a reculé de 2,5 %, et Microsoft (MSFT.US), en baisse de 18 %, est l'une des techs qui ont le plus affecté la performance du S&P 500 cette année.

En outre, l'action Google se négocie actuellement à environ 23 fois le bénéfice par action attendu sur les 12 prochains mois, valeur légèrement supérieure à la moyenne sur 10 ans (21 fois). En comparaison, le S&P 500 affiche actuellement un ratio de valorisation prospective d’environ 20, et le Nasdaq 100 à dominante tech, autour de 23 fois.

Bien que Google affiche la valorisation la plus élevée parmi les principales entreprises investissant dans l’IA, le marché ne la considère pas comme excessive, compte tenu du potentiel de croissance futur. Miller explique : « En fonction de la marge et du rythme de croissance anticipés, ce niveau de valorisation est très raisonnable. Je pense que beaucoup d’investisseurs n’hésitent pas à payer pour une telle rentabilité et une telle croissance des revenus. La logique de valeur est très claire. »

Par conséquent, si les résultats trimestriels Q2 à venir de Google convainquent les investisseurs et prouvent que ses investissements massifs en puissance de calcul continuent à se transformer en revenus additionnels dans la publicité et le cloud, ils dissiperont les doutes du marché sur les retours d’investissement IA à plusieurs milliards, et pourraient ouvrir la voie à une valorisation plus élevée. Mais si ces résultats montrent une contraction des dépenses en capital ou une conversion IA inférieure aux attentes, alors que l’inquiétude face à une surenchère IA augmente, l'ensemble de la chaîne d’industrie IA pourrait voir sa valorisation sous pression.