Citi : Reconstruction du cadre de positionnement du marché boursier américain, remplacement du concept de « Mag 7 » par des « clusters » pour saisir la dynamique de croissance de l’IA

```htmlGroloonhui, le 21 juillet｜Citi a publié un rapport déclarant que le concept "Mag 7" est dépassé et recommande un cadre d'analyse par "clusters". Citi considère que le "Mag 7" (les sept géants technologiques des marchés boursiers américains) n'est plus une construction efficace pour évaluer la dynamique de croissance des grandes capitalisations. Avec l’avancement des infrastructures d’IA, davantage de titres, dont Broadcom (AVGO), Micron (MU) et AMD, deviennent des moteurs clés pour les résultats de l’indice et la croissance des bénéfices. Citi préconise l’utilisation d’un cadre qui divise l’indice S&P 500 en trois grands clusters : "Growth" (croissance), "Cyclicals" (cycliques) et "Defensives" (défensifs), afin de saisir plus globalement l’impact de la vague d’IA.Le cluster "Growth" domine la performance et les bénéfices du S&P 500. Actuellement, le cluster "Growth" représente 55 % de la capitalisation du S&P 500 et contribue à près de 48 % des bénéfices. Les analystes prévoient que le bénéfice par action (BPA) de ce cluster croîtra de 42 % d’ici 2026, constituant la principale force motrice pour la croissance globale du BPA du S&P 500 de 24 %. Malgré le recul au premier trimestre, depuis le début de l’année (YTD), le cluster "Growth" reste en tête en termes de performance.Les valorisations sont soutenues par de fortes révisions des bénéfices et ne sont pas excessives par rapport à l’historique. Bien que la valorisation absolue du cluster "Growth" soit supérieure à celle des clusters cyclique et défensif, elle n'est pas exagérée comparée à sa propre histoire sur les trente dernières années. Le ratio cours/bénéfice prévisionnel (NTM P/E) se situe au 66e percentile historique, bénéficiant d'une dynamique continue de révisions de bénéfices "beat-and-raise". Selon le consensus, l'estimation du BPA 2026 du cluster "Growth" a été révisée à la hausse de 30 % au cours de l’année écoulée.La volatilité de l’indice restera élevée, et les comparaisons traditionnelles de valorisation doivent être abordées avec prudence. Le poids croissant du cluster "Growth" dans l’indice (passé de moins de 20 % il y a trente ans à 54 % aujourd’hui) a modifié la structure du marché. Cela signifie que l’indice S&P 500 ne reflète plus directement l’économie américaine au sens large comme on le suppose souvent. Les titres de croissance ayant généralement une bêta plus élevée, il est attendu que la volatilité réalisée de l’indice demeure supérieure à son niveau historique. Par ailleurs, les comparaisons de valorisation à long terme perdent en pertinence du fait de ces changements structurels.```