Divergence à la Réserve fédérale : la vague d’IA de 700 milliards est-elle un facteur de réduction de l’inflation ou de création de crise ?

Forex.cn le 20 juillet—— Une infrastructure AI à cent milliards provoque d’énormes divergences au sein de la Fed ! Impact sur la trajectoire de l’inflation américaine, et dominance sur les prévisions de hausse des taux cette année

Le marché américain connaît actuellement une vague d’investissement sans précédent dans l’infrastructure AI, Amazon, Meta, Microsoft et Alphabet ont investi plus de 700 milliards de dollars pour développer intensivement les centres de données, les semi-conducteurs et le matériel de calcul essentiel, remodelant le fonctionnement de l’économie américaine.

Face à cette vague de dépenses capitalistiques d’envergure épique, une nette division s’est formée au sein de la Fed : deux camps s’opposent vivement quant à l’impact à moyen et long terme des investissements AI sur l’inflation, introduisant un facteur clé d’incertitude dans l’orientation future de la politique monétaire.

Position optimiste de Waller : l’AI améliore l’efficacité et la production, pouvant modérer l’inflation sur le long terme

Le nouveau président de la Fed, Kevin Waller, adopte une position résolument optimiste sur les avantages de l’AI pour l’industrie, étant le principal représentant au sein de la Fed partisan du potentiel de l’AI pour dynamiser l’économie et apaiser l’inflation.

Il reste fidèle à une logique centrale : la mise en œuvre à grande échelle des infrastructures AI va améliorer la productivité de l’ensemble de la société américaine, aider les entreprises à réduire leurs coûts et accroître leur efficacité, augmenter les profits, soutenir une croissance régulière des salaires des ménages, et grâce à l’expansion continue de la capacité de production et de l’offre, compenser la pression sur la hausse des prix, stabiliser les prix sur le long terme et freiner l’ascension de l’inflation.

La majorité du FOMC pense différemment : l’investissement AI accroît la persistance de l’inflation

Contrairement à l’avis optimiste de Waller, la majorité des décideurs politiques de la Fed restent particulièrement vigilants face au risque inflationniste des infrastructures AI, la majorité du FOMC rejetant le raisonnement selon lequel l’AI pourrait diminuer l’inflation.

En se référant au procès-verbal publié le 8 juillet des réunions de juin de la Fed – également premier compte rendu complet depuis la prise de fonction de Waller – on observe une montée significative de la vigilance des responsables face aux risques de hausse de l’inflation, et que la dépense massive en capital sur l’AI est désormais, après le conflit géopolitique iranien et les droits de douane existants, une nouvelle variable clé favorisant la persistance de l’inflation américaine.

Il est à noter que

Des dirigeants de la Fed adoptent une posture de hawk : l’inflation structurelle pourrait forcer une hausse des taux

Outre la majorité des membres du FOMC, plusieurs hauts responsables de la Fed ont également lancé des signaux d’alerte.

Des divergences sur Wall Street : la rentabilité de l’AI n’est pas encore réalisée, risque de bulle et d’inflation coexistent

Au-delà de la Fed, Wall Street est aussi divisé sur les retours sur investissement massif dans l’AI et sur son impact inflationniste.



Il est important de noter que, malgré les craintes générales concernant une bulle de valorisation dans le secteur AI, les grandes entreprises technologiques n’ont pas réduit leur investissement, et l’AI restera le principal moteur des dépenses en capital des entreprises américaines pour les années à venir.

Situation actuelle de l’inflation aux États-Unis et perspectives de la politique de taux de la Fed

Au vu des fondamentaux de l’inflation, celle-ci a fortement fluctué ces dernières années ; après avoir atteint un sommet inégalé en quarante ans en 2022, elle s’est repliée, mais reste supérieure à la moyenne des dix dernières années en raison des perturbations des prix de l’énergie liées au conflit géopolitique iranien et des conséquences des droits de douane sur l’économie.



Actuellement, la Fed maintient la fourchette de taux directeur entre 3,50 % et 3,75 %, un niveau inchangé depuis la dernière révision en décembre dernier.

En combinant les diagnostics des responsables sur l’inflation et la division interne, le chemin des taux est désormais assez clair : Waller, convaincu des effets à long terme de l’AI pour diminuer l’inflation, prône un maintien d’une politique monétaire accommodante, en reportant tout durcissement ;



Dans l’ensemble, le clivage interne à la Fed causé par l’infrastructure AI deviendra la variable centrale qui dominerait la politique monétaire de la Fed au quatrième trimestre, influençant la dynamique des actions et obligations américaines ; si la propagation de l’inflation liée à l’AI continue de s’accentuer, il est fort probable que la Fed rompe son attitude de temporisation et relance une politique de resserrement avec une hausse des taux, afin d’atténuer le risque d’inflation durable.