Le rendement des obligations allemandes atteint un sommet de deux ans, le prix du pétrole dépasse 90, alimentant les attentes de hausse des taux et le marché anticipe une nouvelle action avant septembre.

⑴ Le rendement des obligations d'État allemandes à deux ans a atteint lundi son niveau le plus élevé depuis juillet 2024, atteignant 2,817 % en séance, et clôturant à 2,81 %, soit une hausse d'environ 4 points de base par rapport à la séance précédente. ⑵ Sous l'effet de la hausse du prix du pétrole due au conflit en Iran, le Brent a bondi de plus de 3 % lundi, franchissant le seuil des 90 dollars le baril ; le blocage du transport d'énergie dans le détroit d'Ormuz suscite des inquiétudes sur une résurgence de l'inflation. ⑶ Les prix du marché monétaire indiquent que le taux de dépôt de la Banque centrale européenne devrait atteindre 2,70 % en décembre, puis 2,78 % en février 2027, contre un taux actuel de 2,25 %. ⑷ Le marché anticipe désormais pleinement une hausse des taux de la Banque centrale européenne avant septembre, avec le segment court des obligations allemandes, le plus sensible aux attentes de taux directeurs, en tête de baisse, et une pression de vente marquée sur le début de la courbe des taux. ⑸ La forte hausse des prix du pétrole ravive les inquiétudes relatives à la stagflation ; les traders ajustent rapidement leurs anticipations de taux terminal, et si les tensions géopolitiques persistent, le rendement des obligations allemandes pourrait encore progresser. L'attention se porte sur l'évolution du prix du pétrole et sur les déclarations des responsables de la Banque centrale européenne la semaine prochaine.