Chute de 10% en une semaine, forte baisse pendant trois semaines consécutives, recul de 20% par rapport au sommet ! Le “leader de la hausse de l’IA” connaît l’une des plus grandes ventes de momentum de l’histoire.
L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de près de 10 % en une semaine, avec un recul cumulé de plus de 20 % depuis son sommet de juin, entrant officiellement en marché baissier technique. Goldman Sachs a qualifié cela de « l'une des plus grandes ventes de stratégies de momentum jamais enregistrées ». La principale raison n'est pas une détérioration des fondamentaux, mais le débouclage massif par les hedge funds du trade pairé le plus prisé de l'année, à savoir « achat de semi-conducteurs, vente à découvert de fournisseurs de cloud », auquel s'est ajoutée la mise en garde sur les investissements en capital de TSMC qui a ravivé les inquiétudes de surinvestissement. Cette vague de ventes a désormais submergé les actions technologiques du monde entier.
Les actions américaines du secteur des semi-conducteurs ont connu leur pire chute sur une semaine depuis plus d’un an, avec l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie en recul de plus de 20 % par rapport à son sommet de juin, franchissant officiellement le seuil du marché baissier technique. Cette liquidation a été qualifiée par Christian Mueller-Glissmann, responsable de la recherche en allocation d’actifs chez Goldman Sachs, comme « l’une des ventes de stratégies momentum les plus importantes jamais enregistrées ».
L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a perdu près de 10 % cette semaine, soit sa plus importante chute hebdomadaire depuis l’impact des droits de douane de Trump sur les marchés en avril 2025. Ce vendredi, l’indice a encore reculé de 1,6 %, tandis que le Nasdaq Composite chutait de 1,4 % et le S&P 500 de 1 %. Cette vague de vente a fait disparaître des dizaines de milliards de dollars de capitalisation sur les marchés des puces et de la mémoire.
Au cœur de cette turbulence : la liquidation massive par les fonds spéculatifs et les fonds mutuels du trade pairé « achat semi-conducteurs/vendu géants du cloud computing », qui était la transaction la plus populaire de l’année. Avec l’inversion de la tendance du marché, la vulnérabilité intrinsèque de la stratégie momentum s’est révélée, et les titres ayant accumulé les plus fortes hausses sont devenus les principales victimes de ces ventes.
Désintégration concentrée des stratégies momentum, trois semaines de “nettoyage” continu
Le principal moteur de cette chute n’est pas un changement fondamental, mais une liquidation systémique des transactions momentum.
Mueller-Glissmann explique qu’une transaction très prisée cette année chez les fonds spéculatifs et mutuels consistait à prendre position longue sur les actions de semi-conducteurs tout en shortant les sociétés dites « hyperscale » du cloud computing. « La narration autour des semi-conducteurs était largement adoptée… Pour les investisseurs rapides et les fonds mutuels, cela pourrait désormais représenter une transaction douloureuse. »
L’indice Bloomberg qui suit la performance des stratégies momentum a reculé de 13 % depuis le sommet du rally technologique de juin, et s’apprête à enregistrer l’une de ses pires performances mensuelles depuis sa création en 2007 — alors qu’en juin, il venait justement d’enregistrer son meilleur mois depuis le lancement de l’indice.
Les transactions momentum sont très prisées par les fonds spéculatifs, leur logique étant de parier sur la poursuite de la hausse des titres forts. Mais lorsque le marché inverse sa tendance, ces stratégies risquent alors d’être victimes de ventes concentrées.
Des résultats solides n'ont pas rassuré, les prévisions de dépenses en capital suscitent des inquiétudes
Il est à noter que cette vague de ventes a eu lieu après la publication de résultats solides par ASML et TSMC, démontrant que la nervosité du marché dépasse la logique fondamentale.
Michael Zigmont, co-responsable du trading chez Visdom Investment Group, indique que le marché est « troublé » par les annonces de TSMC concernant une augmentation des dépenses en capital dans les prochaines années, suscitant l’inquiétude des investisseurs quant à un risque de surinvestissement dans le secteur. « La leçon à retenir : même avec de solides résultats et des perspectives favorables, les investisseurs peuvent rester insatisfaits… Peut-être que les investisseurs cherchent simplement un prétexte pour vendre certaines actions. » TSMC a perdu 7 % vendredi.
Max Kettner, stratège en chef multi-actifs chez HSBC, alerte sur la possibilité que la vague de « liquidation douloureuse » des transactions momentum se prolonge si les attentes élevées de profits pour les entreprises de semi-conducteurs ne sont pas atteintes. « Les prévisions de croissance des bénéfices pour les actions de semi-conducteurs demeurent extrêmement ambitieuses, alors que c’est exactement l’inverse pour les 'Seven Giants'. »
La liquidation s’étend à l’échelle mondiale, les valeurs technologiques asiatiques en première ligne
Cette vague de ventes a franchi les frontières, avec un impact particulièrement marqué sur les valeurs technologiques asiatiques.
L’indice Nikkei 225, pondéré en technologies, a chuté de 4 % vendredi, et le fabricant japonais de semi-conducteurs Kioxia a dégringolé de plus de 16 % en une journée, sa valeur ayant été divisée par deux depuis le sommet de juin. Hao Hong, directeur des investissements chez Lotus Asset Management, attribue la chute soudaine des technologies asiatiques aux ventes des fonds quantitatifs, qualifiant ce phénomène de « collapse momentum ».
Sur le marché domestique, les startups AI Z.ai et MiniMax ont plongé respectivement de 28,5 % et 15,6 %, suite au lancement par un concurrent, Moon Dark Side, d’un grand modèle linguistique dont les capacités sont proches de celles d’Anthropic et des principaux laboratoires américains.
En Europe, l’indice Stoxx Europe 600 a reculé de 0,3 %, et ASML, plus grand fabricant mondial d’équipements pour la production de semi-conducteurs, a perdu près de 4 %. SpaceX, la société d’Elon Musk, a chuté de 5 %, son cours passant sous le prix d’introduction en bourse du mois dernier.
Au niveau des titres individuels, les fabricants de puces mémoire ont été les plus touchés. Micron et SanDisk, entre autres, ont été particulièrement mentionnés comme les cibles les plus affectées par la « liquidation momentum », alors que ces valeurs à forte volatilité avaient attiré d’importantes quantités de capitaux de tendance.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
Vous pourriez également aimer
Recherche de la Banque centrale européenne : même si l'IA atteint les attentes, les actions technologiques américaines pourraient corriger, menaçant la zone euro
Des économistes de la Banque centrale européenne ont lancé un avertissement : même si l'IA tient toutes ses promesses, une correction des actions technologiques américaines pourrait rester inévitable. Leur raisonnement principal est que le succès technologique pourrait, paradoxalement, transférer les risques du niveau des entreprises à l'ensemble de l'économie, augmentant la prime de risque systémique impossible à couvrir et exerçant une pression sur les valorisations. La zone euro ne serait pas épargnée, et sa marge de manœuvre politique actuelle est bien moindre qu'au moment de l'éclatement de la bulle Internet.
De l'histoire technique à l'histoire du capital : le prochain champ de bataille principal du cycle de développement de l'IA
Les principaux fournisseurs de services cloud aux États-Unis ont fortement augmenté leurs plans de dépenses d'investissement, tandis que les marchés du crédit public et privé accélèrent leur implication dans le financement des infrastructures d'IA. La structure du financement évolue rapidement et s'étend plus profondément dans la chaîne de valeur — tous ces changements se sont concentrés en l'espace de quelques mois, à une vitesse, une ampleur et avec une telle innovation qu'ils dépassent les attentes du marché. Morgan Stanley estime que l'IA est en train de devenir un sujet central pour les marchés des capitaux et que comprendre les flux de capitaux est tout aussi crucial que de saisir l'innovation technologique elle-même.
Trop fou ! Les investisseurs particuliers sud-coréens quittent Séoul pour Wall Street : ils achètent des ADR de SK Hynix et misent sur les ETF à effet de levier x3
Les données montrent que les investisseurs particuliers sud-coréens ont acheté en net environ 4,5 milliards de dollars d'actions américaines en juillet. Parmi ces investissements, 840 millions de dollars ont été dirigés vers les ADR de SK Hynix, malgré une prime d'environ 10 %. L’ETF à effet de levier triple sur les semi-conducteurs, SOXL, arrive en tête des préférences des investisseurs sud-coréens, tandis que les produits à effet de levier représentent quatre des dix titres les plus achetés. Selon les analystes, les particuliers sud-coréens "changent de terrain sans changer de mise", continuant de parier sur le thème de l’IA. La prime des ADR et la popularité des produits à effet de levier sont des signes de surchauffe spéculative, ce qui pourrait accentuer la volatilité sur certains segments du marché.
Prix des cryptos
Plus
