Les rendements de la zone euro se dirigent vers une hausse hebdomadaire alors que les investisseurs misent sur des hausses de taux de la BCE

Par Amanda Cooper

LONDRES, 17 juillet (Reuters) - Les rendements des obligations d'État de la zone euro ont reculé vendredi, mais s'orientent vers une hausse hebdomadaire, car la reprise des prix de l'énergie pousse les investisseurs à supposer que la Banque centrale européenne pourrait devoir procéder à plus d'une hausse de taux supplémentaire cette année.

Le prix du pétrole, qui était tombé la semaine dernière à son plus bas depuis fin février, a augmenté de 11 % cette semaine, dépassant brièvement les sommets d'un mois à plus de 85 dollars le baril LCOc1, alors que les États-Unis et l'Iran ont intensifié leurs attaques réciproques dans le Golfe, ce qui ferme effectivement le détroit d'Ormuz.

Une série de publications sur l'inflation américaine plus faible a permis aux Treasuries américains de surperformer le reste du marché obligataire mondial cette semaine. Les rendements des Treasury à deux ans US2YT=RR ont subi la plus forte baisse mensuelle, soit 9 points de base, à 4,12 % vendredi.

La vulnérabilité de l'économie européenne face à l'inflation importée de l'énergie rend les obligations de la zone euro plus sensibles, ce qui a fait grimper les rendements sur l'ensemble du marché, les investisseurs anticipant désormais au moins une hausse des taux supplémentaires de la BCE en septembre et attribuant une probabilité de 65 % à une deuxième hausse avant la fin de l'année, contre une seule hausse la semaine passée.

Les économistes estiment qu'il est peu probable que deux hausses s'ajoutent à celle de juin, et certains pensent que plusieurs grandes banques centrales, dont la Federal Reserve et la Bank of England, ne procéderont pas à de nouveaux relèvements cette année.

« Avec des prix du pétrole élevés, il se pourrait que nous recevions des commentaires plus agressifs de la part des banques centrales. Nous estimons toujours qu'il ne devrait pas y avoir de hausse de taux de la Fed, de la BoE ni de la BCE cette année », a déclaré Mohit Kumar, stratégiste chez Jefferies.

« Notre niveau de confiance décroissant est la BoE, la Fed puis la BCE. La confiance moindre dans la BCE reflète la différence de mandat : là où la Fed et la BoE répondent à la fois à la croissance et à l'inflation, la BCE a un mandat uniquement axé sur l'inflation. »

Les rendements des Schatz à deux ans DE2YT=RR ont augmenté de 10 points de base cette semaine et, vendredi, se négociaient à 2,752 %, en hausse de 1 point de base sur la journée. Cette maturité est la plus sensible aux changements d'anticipation concernant les taux ou l'inflation. La prime que le gouvernement américain doit payer pour emprunter sur deux ans par rapport au gouvernement allemand est tombée à 137,7 points de base, son niveau le plus bas depuis deux mois DE2US2=RR.

Les obligations italiennes à deux ans IT2YT=RR ont sous-performé cette semaine, faisant monter les rendements de 13 points de base à 2,97 %, l’Italie dépendant davantage des combustibles importés que nombre de ses voisins.

Les Bunds allemands à 10 ans DE10YT=RR ont également souffert. Le rendement a augmenté d'environ 9 points de base cette semaine, soit presque autant que celui des obligations françaises à 10 ans FR10YT=RR, mais reste derrière l'augmentation de 14 points de base des rendements des BT italiens IT10YT=RR.

(Reportage par Amanda Cooper ; édition par Alexandra Hudson)