Analyste Bitunix : Le signal belliciste de la Fed résonne avec le risque énergétique au Moyen-Orient, le coût global du capital reste soumis à une pression à la hausse

BlockBeats News, 17 juillet. Le conflit entre les États-Unis et l'Iran continue de s'intensifier, avec l'armée américaine lançant de nouvelles frappes sur des installations de transport et d'approvisionnement militaire iraniennes. L'Iran a promis que le détroit d'Ormuz ne retrouverait pas une navigation normale et a exigé que les forces armées houthistes se préparent à bloquer le détroit de Bab-el-Mandeb, créant ainsi un scénario mondial où les deux principaux points de passage de l'énergie sont simultanément sous pression. Bien que la Maison Blanche ait déclaré que l'Iran espère encore parvenir à un accord avec les États-Unis, l'escalade sur le champ de bataille se déroule en parallèle des négociations diplomatiques. Cela indique que les deux parties utilisent la pression militaire pour obtenir un avantage lors des négociations, plutôt que de véritablement réduire le risque de conflit.

Ce à quoi le marché doit réellement prêter attention n'est pas seulement la fluctuation à court terme des prix du pétrole, mais le fait que la chaîne d'approvisionnement énergétique mondiale accélère sa restructuration. L'investissement de Chevron dans les champs pétrolifères irakiens, les pays du Golfe qui envisagent de nouveaux oléoducs, et divers pays qui accélèrent la mise en place de routes de transport alternatives montrent que le marché de l'énergie commence à considérer la « normalisation du risque Ormuz » comme une prémisse à long terme. Cela suggère que les coûts énergétiques futurs pourraient rester à un niveau élevé. Même si certains itinéraires sont rétablis, il sera difficile d'éliminer totalement la prime liée à la sécurité de l'approvisionnement.

Par ailleurs, bien que les ventes au détail américaines en juin aient été légèrement en dessous des attentes, la consommation de base, hors facteur énergétique, reste solide. Les demandes initiales d'allocations chômage sont tombées à leur plus bas niveau sur près de deux mois, ce qui indique que la demande intérieure et l'emploi aux États-Unis conservent une certaine résilience. Cela signifie qu'il n'y a pas encore de signe de détérioration économique aux États-Unis suffisamment prononcé pour contraindre la Federal Reserve à adopter une politique monétaire accommodante.

Plus important encore, plusieurs responsables de la Federal Reserve ont à nouveau souligné qu’un refroidissement de l’inflation sur un mois ne suffit pas pour prouver que la pression sur les prix a été relâchée. Logan soutient publiquement une hausse modérée des taux, tandis que Schmid et le Vice-président Jefferson avertissent simultanément que si les prix de l'énergie relancent l'inflation, la politique pourrait à nouveau se durcir. Pour le moment, le marché a réduit ses attentes de hausse des taux en raison de la récente baisse du CPI et du PPI, mais la Federal Reserve se concentre sur le risque d'inflation pour les prochains trimestres, et non seulement sur les données d'un mois.

Du point de vue des marchés, la plus grande contradiction à l’heure actuelle est que, alors que les marchés financiers misent toujours sur le maintien des politiques, les risques liés à l'approvisionnement énergétique, la demande de capitaux générée par les investissements en IA, et la consommation américaine toujours vigoureuse forment ensemble les conditions propices à une reprise de l'inflation. Si le risque énergétique continue de croître, l’écart entre la Federal Reserve et les attentes du marché quant au parcours des taux d'intérêt pourrait s’élargir davantage, et les actifs à risque mondiaux continueront de faire face à un coût du capital élevé et à un environnement de tarification marqué par une forte volatilité.