Numéro trois de la Fed : les taux d'intérêt sont à un niveau favorable, il y a des raisons de croire que l'inflation a atteint son pic.

Le président de la Réserve fédérale de New York (qui détient un droit de vote permanent au sein du FOMC et est considéré comme le numéro trois de la Fed), Williams, a déclaré que, bien que la demande stimulée par l'intelligence artificielle exerce une pression haussière sur l'inflation, la politique monétaire actuelle reste « bien positionnée » pour ramener l'inflation vers l'objectif de 2 %.

Lors d'une intervention mercredi à New York, Williams a affirmé que l'inflation était « sans aucun doute trop élevée », mais il a indiqué qu'« il y a des raisons encourageantes de croire que l'inflation a atteint un sommet et devrait progressivement reculer au cours des prochains trimestres ». Il prévoit que le taux d'inflation global tombera à environ 3,25 % d'ici la fin de l'année et reviendra à l'objectif de 2 % de la Fed d'ici 2028.

Sur le plan des marchés, les données globales de l'inflation de juin ont reculé de manière inattendue — principalement en raison de la baisse des prix de l'énergie — ce qui a incité les investisseurs à parier que la Fed maintiendra ses taux lors de sa réunion de juillet. Toutefois, les responsables de la Réserve fédérale divergent encore sur la trajectoire des taux d'intérêt. Cette semaine, le président de la Fed, Waller, a indiqué que le comité discutera de manière approfondie de la « force et du calendrier » des outils de politique lors de la réunion des 28 et 29 juillet.

Williams a souligné que la flambée des investissements liés à l'intelligence artificielle crée un écart offre-demande, exerçant une pression haussière sur l'inflation. « Nous assistons actuellement à une course entre l'offre disponible et une demande en forte progression », a-t-il déclaré.

Cependant, il adopte une attitude prudemment optimiste. « À mesure que l'offre augmente progressivement, le déséquilibre offre-demande provoqué par les investissements en IA devrait se dissiper avec le temps », a-t-il précisé, tout en avertissant que « l'ampleur et la durée de ces déséquilibres demeurent hautement incertaines ».

Il convient de noter que Williams avait, la semaine dernière, émis un avertissement plus direct sur ce sujet, affirmant que si la demande tirée par l'IA persiste, la Fed ne pourra pas « en ignorer l'impact ». Dans cette allocution, tout en restant vigilant, il livre une évaluation relativement positive des perspectives globales pour l'inflation.

Williams a énuméré plusieurs facteurs concrets qui soutiennent l'apaisement de l'inflation. Il a indiqué que les droits de douane ne devraient plus entraîner de chocs ponctuels sur les prix à la consommation à l'avenir ; l'inflation liée au logement poursuit sa trajectoire baissière ; les prix de l'énergie semblent avoir atteint un sommet. De plus, il n'y a aucune preuve que le marché du travail exacerbe les pressions inflationnistes, et les anticipations d'inflation à moyen et long terme demeurent bien ancrées.

Concernant la croissance économique, Williams prévoit que l'économie américaine progressera de 2 % à 2,25 % cette année, que le taux de chômage descendra « très lentement » à 4 %, et que le marché du travail, dans son ensemble, affichera des signes de résilience et de stabilité. Il a également noté que les conflits au Moyen-Orient restent l'un des risques pesant sur les perspectives économiques.

Malgré les signaux positifs donnés par les données sur l'inflation, aucun consensus ne s'est dégagé au sein de la Fed sur la direction de la prochaine étape de la politique monétaire. Parmi les 18 responsables ayant soumis des prévisions en juin, la moitié estime qu'au moins une hausse supplémentaire de 25 points de base sera nécessaire ; quelques responsables plaidaient déjà pour un resserrement lors de la dernière réunion.

Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré plus tôt cette semaine que, si les pressions sur les prix continuent de s'étendre, le comité pourrait devoir relever les taux prochainement. Mardi, lors de son audition parlementaire, le président de la Fed, Waller, a souligné que l'amélioration des données sur l'inflation en juin ne signifiait pas que la mission était accomplie. Il a également annoncé que le comité aura une « discussion approfondie » sur le déploiement des outils de politique lors de la réunion de juillet, sans toutefois préciser quels outils étaient évoqués.

En tant que membre permanent du comité fédéral de l'open market (FOMC), Williams est perçu par le marché comme une source de signaux politiques importants. Son jugement selon lequel l'inflation a atteint un sommet résonne avec les attentes actuelles d'un statu quo, mais les divergences parmi les responsables indiquent que l'issue de la réunion de juillet demeure incertaine.