Le volume des transactions boursières a explosé de 70 %, les frais des banques d'investissement ont bondi de 50 % : le chiffre d'affaires du deuxième trimestre de Bank of America dépasse largement les attentes, mais l'épreuve des coûts ne fait que commencer.

La Bank of America a présenté un bilan du deuxième trimestre largement supérieur aux attentes, porté par la double propulsion des activités de trading et de banque d’investissement.

Un bénéfice net de 9,1 milliards de dollars et des revenus totaux de 31,6 milliards de dollars surpassant nettement les prévisions du marché – pourtant, derrière ce remarquable rapport financier, les dépenses hors intérêts ont augmenté de 8 % à 18,6 milliards de dollars sur un an. Le même jour, JPMorgan Chase a relevé ses prévisions annuelles de coûts à environ 107,5 milliards de dollars. Le “livre de comptes des coûts” des grandes banques de Wall Street devient le second sujet incontournable de cette fête des résultats.

Les revenus totaux du département ventes et trading ont bondi de 34 % sur un an à 7,1 milliards de dollars, établissant un record historique, bien au-delà des attentes (15 % de croissance) du CEO Brian Moynihan.

En particulier, le trading d’actions a explosé de 70 % sur un an à 3,6 milliards de dollars, meilleure performance trimestrielle jamais réalisée par la Bank of America ; les revenus issus du trading FICC (obligations, devises et matières premières) ont progressé de près de 9 % à 3,5 milliards de dollars, dépassant également les prévisions des analystes. Le département ventes et trading a enregistré un niveau de revenus record au premier semestre 2026.

L’activité d’investissement a également connu une forte reprise. Les revenus totaux des frais ont grimpé de 50 % sur un an à 2,1 milliards de dollars. Les honoraires de conseil en fusion-acquisition ont bondi de près de 68 % à 558 millions de dollars, les revenus issus des marchés de capitaux actions sont de 535 millions de dollars, ceux du financement obligataire atteignent 1,1 milliard de dollars, tous nettement supérieurs aux attentes des analystes.

Sous l’effet du super-cycle de dépenses d’investissement porté par l’intelligence artificielle, le nombre de transactions mondiales de fusions-acquisitions de plus de dix milliards de dollars a atteint un niveau inédit au premier semestre 2026.

La Bank of America a joué un rôle clé dans plusieurs opérations emblématiques — codirigeant le record d’IPO à 2 000 milliards de dollars de SpaceX, et conseillant NextEra Energy dans l’acquisition de Dominion Energy pour 66,8 milliards de dollars.

Après la publication de ses résultats, la Bank of America a gagné 2 % en séance mardi. Depuis le début de l’année, le titre s’apprécie de près de 9 % — surperformant ses rivaux tels que JPMorgan Chase et Wells Fargo ; sur les 12 derniers mois, la hausse atteint 28 %, très supérieure aux 7,4 % du S&P 500 Financials sur la même période.

Le “dividende de volatilité” des activités de trading : une accélération du Q1 au Q2

L’explosion des activités de trading de la Bank of America n’est pas un événement isolé, mais s’inscrit dans une tendance qui s’est renforcée depuis l’éclatement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient.

Au premier trimestre, les revenus du trading d’actions avaient déjà bondi de 30 % à 2,8 milliards de dollars, un record à l’époque ; la croissance de 70 % au T2 indique non seulement que la banque a consolidé sa position, mais qu’elle a amplifié sa capacité de profit dans un environnement de volatilité persistante.

Les tensions entre les États-Unis et l’Iran ont alimenté des inquiétudes sur l’approvisionnement en pétrole, faisant grimper les prix et exacerbant l’incertitude sur les taux d’intérêt et l’inflation, entraînant des ajustements fréquents des portefeuilles d’investissement.

Ce climat de forte volatilité s’est traduit directement par une croissance de revenus pour les desks de trading des grandes banques. JPMorgan Chase, dans son rapport du même jour, a annoncé une hausse de 86 % de ses revenus du trading d’actions à 6 milliards de dollars, tandis que Wells Fargo a vu les honoraires d’investissement progresser de 35 %. L’ensemble des lignes trading et banque d’investissement de Wall Street a livré les meilleurs résultats des dernières années au cours de ce trimestre.

Super-cycle d’investissement en capital IA : pipeline en croissance soutenue pour les banques d’investissement

Stephen Biggar, directeur de recherche sectorielle chez Argus Research, souligne que le super-cycle d’investissement alimenté par l’intelligence artificielle bénéficie pleinement aux émissions d’actions, aux activités de fusions-acquisitions et au financement par emprunt.

Le montant des transactions mondiales de fusions-acquisitions annoncées au premier semestre atteint 2,5 billions de dollars. Une fois les opérations finalisées dans les 6 à 9 prochains mois, les banques pourront enregistrer ces revenus.

Le CEO de Bank of America, Brian Moynihan, a déclaré dans son rapport que, dans un contexte économique sain, des consommateurs et entreprises résilients se tournent vers Bank of America pour leurs besoins de consommation, de prêts et d’investissement. À court terme, le pipeline reste puissant, avec un retour à la croissance pour les prêts commerciaux.

Le directeur financier Alastair Borthwick a insisté lors d’un appel avec les médias : “Notre stratégie porte ses fruits. Nous investissons avec discipline, générons de la croissance organique, augmentons notre part de marché et promouvons un niveau supérieur de croissance et de rentabilité.”

La hausse des coûts : le dénominateur commun de Wall Street

En dépit des revenus supérieurs aux attentes, la pression sur les coûts est devenue le thème principal de cette saison des résultats. Au T2, les dépenses hors intérêts ont progressé de 8 % sur un an à 18,6 milliards de dollars, soit légèrement plus que les 18,35 milliards attendus par les analystes.

Le même jour, JPMorgan Chase a relevé ses projections de coûts annuels à environ 107,5 milliards de dollars, dépassant le rythme d’augmentation dévoilé auparavant par le CEO Jamie Dimon.

Côté revenus nets d’intérêts, la Bank of America affiche une croissance de 9 % à près de 16 milliards de dollars au deuxième trimestre, dépassant l’attente du marché (8,5 %). Le montant moyen des prêts et leases a légèrement progressé de 1 % sur un an à 321 milliards de dollars, la résilience de la consommation soutenant les revenus d’intérêts.

Pour les investisseurs, la question centrale désormais est : à mesure que le dividende de volatilité s’atténue et que la base des coûts est relevée, les taux records de croissance des activités de trading et d’investissement pourront-ils se maintenir sur le second semestre ?