Herman Jin : L'introduction en bourse de Micron sous forme d'ADR déclenche une spirale baissière, le marché du crédit étant le véritable risque à surveiller

BlockBeats News, 14 juillet – Le célèbre KOL américain de la bourse Herman Jin a déclaré dans sa dernière vidéo d'analyse de marché "Momentum Unwind" que l'un des trades les plus surchargés du marché ces dernières semaines était d'acheter des actifs physiques liés à l'IA, tels que des semi-conducteurs, du stockage, des communications optiques, du neocloud, de l'énergie et des centres de données, tout en vendant à découvert les logiciels et autres anciens actifs technologiques considérés comme perturbés par l'IA. À mesure que les fonds commençaient à réduire leur effet de levier, les investisseurs ont été contraints de vendre leurs positions longues sur le matériel, celles avec les meilleurs gains et la meilleure liquidité, et de couvrir leurs positions short sur les logiciels, ce qui a entraîné une tendance inverse : "baisse du matériel, hausse des logiciels".

Herman Jin estime que la cotation massive en ADR de SK Hynix a été l’un des facteurs déclencheurs directs de cette correction. L’offre supplémentaire a nécessité des fonds déjà fortement exposés à l’IA pour assumer ces positions, obligeant certains investisseurs à ajuster leur portefeuille. Le secteur du stockage a mené la baisse, non pas parce que la demande pour le HBM ou l’IA a disparu, mais parce que ce secteur avait enregistré des gains significatifs, était surchargé et avait un caractère fortement cyclique, ce qui le rendait le plus vulnérable lors des contractions des fonds.

L’évaluation de Herman Jin est que les fondamentaux à moyen terme du matériel lié à l’IA ne se sont pas détériorés, mais que la structure de trading à court terme reste fragile. Le débouclage des trades longs sur les semi-conducteurs et courts sur les logiciels pourrait s’atténuer, mais des facteurs tels que la réduction de fonds sur l’IA pure, le gamma négatif, une éventuelle pression de vente CTA et la faible liquidité estivale pourraient déclencher une nouvelle baisse. Le vrai risque à surveiller ne réside pas dans les prix des actions eux-mêmes, mais dans le marché du crédit. Si les principaux acteurs du cloud recourent à l’émission de plus de dettes pour maintenir les dépenses d’investissement en IA, entraînant une augmentation des coûts de financement, les interrogations du marché concernant le retour sur investissement des investissements en IA pourraient s’intensifier et finalement se répercuter sur les commandes de GPU, HBM, communications optiques, énergie et centres de données.

Il est indiqué que Herman Jin a occupé le poste d'ancien Directeur Exécutif/Managing Director de FICC (Fixed Income, Currencies & Commodities) chez Goldman Sachs Asia, ayant travaillé à Goldman Sachs Hong Kong pendant plus de 18 ans (depuis environ 2008).