Optimisme quant à la dynamique des CPU ! UBS relève les objectifs de cours d'AMD et ARM, tandis que Bank of America est haussier sur TSMC et ASE

Auteur | Li Jia

      Édition | Hard AI

Alors que le secteur de l’IA évolue de la phase d’entraînement vers l’inférence et l’ère de l’Agentic AI, le CPU, longtemps éclipsé par la brillance du GPU, revient sous les projecteurs du marché.

Le dernier rapport d’UBS indique que l’Agentic AI stimulera la demande de CPU pour serveurs bien au-delà des cycles traditionnels. Dans cette dynamique,AMD continue d’accroître sa part sur le marché des serveurs grâce à sa compétitivité produits, tandis que l’architecture ARM est privilégiée par les fournisseurs de cloud et d’infrastructures IA grâce à son efficacité énergétique. Par ailleurs, Bank of America estime que la croissance de la demande de CPU entraînera une augmentation parallèle des besoins en procédés avancés et en encapsulation, profitant ainsi aux leaders comme TSMC et ASE.

La base commune pour ces deux institutions est que l’infrastructure IA ne vise plus uniquement la puissance de calcul brute, mais la construction de systèmes informatiques plus complets. Le GPU reste responsable des tâches principales d’entraînement et d’inférence,mais le CPU devient crucial dans la gestion des données, l’exécution d’agents, la coordination des modèles multiples et la planification du système.Bank of America prévoit que d’ici 2030, le marché mondial des CPU pour serveurs dépassera 170 milliards de dollars.

À mesure qu’AMD et ARM élargissent leurs parts de marché, davantage de commandes de CPU haut de gamme iront vers des fournisseurs de procédés avancés comme TSMC, et la généralisation de l’architecture Chiplet ainsi que la complexité croissante bénéficieront également aux fabricants d’encapsulation avancée comme ASE.

L’ascension de l’Agentic AI : le CPU retrouve son rôle central

Les infrastructures IA se sont axées principalement autour du GPU ces dernières années, le CPU assurant plutôt les fonctions de gestion des données, du stockage et de la coordination des tâches.Avec le passage de l’IA de l’entraînement à l’inférence, et sa progression vers l’Agentic AI, l’importance du CPU s’accroît rapidement.

Dans les scénarios Agentic AI, les modèles doivent planifier des tâches, utiliser des outils, accéder à des bases de données, gérer des états et exécuter des flux de travail complexes. Ces opérations ne reposent pas seulement sur le calcul matriciel mais impliquent beaucoup d’exécutions séquentielles, de tâches nécessitant faible latence et forte activité I/O, qui sont justement adaptées au CPU.

Le CPU passe du rôle traditionnel de “processeur hôte” à celui de “centre de contrôle” des systèmes IA. Si le CPU n’accomplit pas efficacement la gestion des données, de la mémoire et la coordination des tâches, même une GPU très puissante pourrait voir son taux d’utilisation diminuer.

Sur cette base, le marché mondial des CPU pour serveurs devrait entrer dans un nouveau cycle de croissance, sa taille dépassant 170 milliards de dollars d’ici 2030, soit près de cinq fois celle de 2025 (environ 35 milliards de dollars).

Le marché des serveurs IA indépendants se tourne vers x86, AMD prend l’avantage

Face à l’explosion de la demande en CPU, UBS mise davantage sur le potentiel de croissance à long terme d’AMD.

Selon UBS,les serveurs Agentic AI indépendants émergent rapidement, et ces applications valorisent le nombre de cœurs et la performance multithread, qui sont précisément les atouts d’AMD. Les analyses récentes d’UBS indiquent qu’à terme, le marché des serveurs IA indépendants sera réparti à 60% pour l’architecture x86 et 40% pour ARM,AMD étant en position de récupérer l’essentiel des nouveaux besoins en x86.

Grâce à ses perspectives de croissance, UBS a revu à la hausse les prévisions de revenus CPU serveurs d’AMD pour 2027 de 21 milliards à 23 milliards de dollars, celles de 2028 de 27 à 29 milliards de dollars, et estime que pour 2030 le revenu pourrait atteindre 50 milliards de dollars, contre une estimation précédente de 41 milliards.

En conséquence, UBS a fortement relevé l’objectif de cours d’AMD, passant de 455 à 670 dollars.

Objectif 70% des parts sur les nœuds principaux, l’écosystème ARM accélère son expansion

En plus d’AMD, ARM est également une orientation privilégiée par UBS.

Le rapport explique que l’infrastructure IA va progressivement différencier deux types d’architectures CPU : d’une part, celles pour les Head Node CPU connectés au GPU, axées sur la faible latence et l’efficacité énergétique ; d’autre part, celles pour les serveurs Agentic AI indépendants, où le nombre de cœurs et la capacité de traitement sont plus importants.

UBS estime que sur le marché des Head Node CPU, l’architecture ARM dispose d’un avantage évident. Les produits tels que NVIDIA Grace, Vera, Google Axion, AWS Graviton, connaissent une expansion rapide. L’institution prévoitqu’en 2030, ARM occupera environ 70% du marché des Head Node CPU et près de 50% du total des revenus CPU serveurs.

Portée par l’optimisme autour des CPU IA, UBS relève l’objectif de cours d’ARM de 260 à 470 dollars.

TSMC et ASE entrent dans un nouveau cycle d’expansion de capacité

L’essor de la demande en CPU constitue désormais le nouveau moteur de croissance de l’industrie des semi-conducteurs, après le GPU. Bank of America indique quecette tendance profite non seulement aux concepteurs de puces, mais se répercute directement sur les étapes de fabrication et de test d’encapsulation.

Les estimations de Bank of America montrent que le marché mondial de la fabrication de semi-conducteurs liée aux CPU de serveurs pourrait passer de 15 milliards de dollars en 2025 à 49 milliards en 2028. La part de la production externalisée passerait de 52% à 71%, ce qui souligne le renforcement du rôle central que jouent les fonderies pures comme TSMC dans les CPU haut de gamme.

La rareté des capacités de procédés avancés, combinée à la montée en puissance simultanée de plusieurs clients et architectures, fait de la sous-traitance l’un des bénéficiaires les plus sûrs de ce cycle haussier.

De plus, la demande croissante d’intégration hétérogène Chiplet de CPU IA, d’encapsulation avancée CoWoS et de tests au niveau système élargit rapidement le marché de l’encapsulation. Bank of America prévoit que la taille du marché du test et encapsulation CPU pour serveurs passera de 1,9 milliard de dollars en 2025 à 9,6 milliards en 2028, la part de marché des encapsulations avancées passant de 11% à 24%.

L’évolution de la chaîne de valeur de l’encapsulation ne se traduit pas seulement par une augmentation de la valeur par puce, mais aussi par un allongement du temps d’opérations en fin de processus, offrant aux leaders de l’encapsulation la possibilité de monter à la fois en volume et en prix.

Sur la base de cette configuration offre-demande,Bank of America a relevé simultanément ses prévisions de valorisation pour TSMC, ASE et autres leaders de la chaîne logistique, considérant que les procédés avancés et l’encapsulation avancée demeurent les étapes les plus protégées de la chaîne industrielle. Porté par la nouvelle vague de transformation des architectures de calcul de l’Agentic AI, la progression parallèle CPU-GPU est désormais évidente, et les sous-traitants et encapsuleurs dotés d’avantages techniques et d’effets d’échelle devraient continuer de bénéficier doublement de la diversification de la clientèle et de la hausse de la valeur par puce durant ce cycle.