Appel des analystes du trimestre de juin d'Alibaba, les données sont meilleures que prévu

阿里 a donné un call aux analystes ce matin, les données sont meilleures que prévu. En particulier, la croissance du cloud de 45% dépasse la limite supérieure des prévisions à 40%. De plus, avec la narration selon laquelle le hardware siphonne les profits de la chaîne industrielle, le marché pourrait échanger selon les attentes de profits du côté cloud. Perspectives pour le premier trimestre de l’exercice fiscal 2027 d’Alibaba (trimestre de juin): le chiffre d’affaires du groupe devrait augmenter de 9% en glissement annuel, conforme aux attentes du marché. L’EBITA ajusté est estimé à 26 milliards de yuans, supérieur au consensus du marché de 24 milliards de yuans. Les profits dépassent les prévisions, avec trois sources : efficacité des subventions du e-commerce, marge du cloud, réduction des pertes sur le commerce de détail instantané.1. E-commerce Pour le trimestre de juin, les revenus de gestion des clients (CMR) devraient baisser de 7 à 8% en glissement annuel, alors que le trimestre précédent affichait une croissance de 1%. La baisse est principalement due au traitement comptable des subventions aux marchands, celles-ci compensant directement les revenus tout en réduisant les frais de vente, sans impact sur l’EBITA. Hors cet élément, le CMR progresse de 1 à 2% en glissement annuel, contre 8% au trimestre précédent, le ralentissement étant similaire aux données de vente en ligne du Bureau National de la Statistique. La véritable valeur ajoutée réside dans les profits. L’EBITA du e-commerce devrait diminuer de 3 à 4% en glissement annuel, l’écart par rapport à la croissance du CMR étant réduit de 3 à 4 points par rapport au trimestre précédent, mieux que prévu. L’EBITA combiné du commerce électronique domestique et de l’AIDC reste inchangé en glissement annuel. La plateforme recueille les subventions et améliore l’efficacité.2. Cloud Pour le trimestre de juin, les revenus du cloud devraient augmenter de 45% en glissement annuel (UTC+8), supérieur à la prévision du marché de 40%. La direction s’attend à une accélération continue au cours des prochains trimestres. La marge EBITA est prévue entre 11 et 12%, portée par l’augmentation de la part du MaaS à forte marge brute et par la contribution accrue des puces auto-développées de PingTouGe ; l’objectif de marge à long terme est de 20%. Le cloud est le facteur le plus important dans cette perspective. L’accélération des revenus et l’augmentation de la marge se produisent simultanément, les investissements dans l’IA commencent à apparaître dans les revenus.La réduction des pertes sur le commerce de détail instantané est plus rapide que prévu. La perte du trimestre de juin devrait être réduite à environ 10 milliards de yuans (UTC+8), contre 18 milliards au trimestre précédent, également en baisse en glissement annuel.Les autres activités sont conformes aux attentes, avec une perte de 17 milliards de yuans (UTC+8) pour le trimestre de juin, contre 21 milliards au précédent. À l’avenir, la société dévoilera séparément l’application Qwen et les coûts d’entraînement pour plus de transparence.Dans l’ensemble, l’histoire de ce trimestre se concentre sur la qualité du profit plutôt que sur les revenus. Le ralentissement de la croissance du e-commerce était attendu, c’est l’accélération du cloud et la réduction généralisée des pertes qui sont les moteurs de la réévaluation du marché.Ces projections seront confirmées lors du rapport officiel de fin août.