Wintermute : La hausse du bitcoin correspond davantage à une « reprise de soulagement » qu'au début d'un nouveau marché haussier

BlockBeats rapporte que le 7 juillet, Wintermute a publié une analyse de marché indiquant que les dernières données sur l’emploi non agricole aux États-Unis étaient nettement inférieures aux attentes du marché. De plus, le discours de Waller a été interprété par le marché comme accommodant, ce qui a entraîné un rebond général des actifs à risque à l’échelle mondiale, avec le marché des cryptomonnaies qui s’est particulièrement démarqué. Bitcoin et Ethereum ont récemment surperformé de manière significative l’indice S&P 500 et le Nasdaq. Cette hausse de Bitcoin repose sur des bases plus solides, principalement soutenue par l’accumulation continue des baleines, l’afflux de capitaux vers les options d’achat et l’amélioration des données on-chain, tandis que la fin de la tendance aux sorties nettes des ETFs Bitcoin spot a également contribué à renforcer le sentiment du marché.

Le refroidissement du marché de l’emploi américain a conduit à une baisse supplémentaire des attentes de hausse des taux d’intérêt cette année, tandis que Waller a réaffirmé l’objectif d’inflation de 2 % lors du Forum de Sintra, sans adopter un ton plus restrictif, ce que les investisseurs ont interprété comme un assouplissement de la posture de la Fed. Concernant le marché des cryptomonnaies, les données on-chain de Bitcoin montrent que les portefeuilles des baleines ont accumulé plus de 270 000 BTC près de la moyenne mobile sur 200 semaines, tandis que le marché des options a vu un transfert de capitaux des positions de couverture vers des options d’achat avec des prix d’exercice entre 60 000 et 70 000 dollars. Parallèlement, la hausse d’Ethereum est davantage portée par la narration institutionnelle, notamment le lancement officiel d’Ethereum Institutional et la poursuite du développement de l’infrastructure de tokenisation institutionnelle. Cependant, la Fondation Ethereum a récemment réduit ses effectifs d’environ 20 % et son budget d’environ 40 %, tandis que les flux sortants des ETFs ETH laissent transparaître une pression persistante sur les fondamentaux.

Cette hausse relève davantage d’un « rebond technique » que du début d’un nouveau marché haussier de longue durée. L’amélioration de l’environnement macroéconomique, l’apaisement des tensions au Moyen-Orient, le positionnement continu des institutions sur Ethereum ainsi que la faible liquidité estivale ont conjointement favorisé la reprise du marché. Cependant, du point de vue des flux de capitaux, les ETFs Bitcoin spot ont enregistré depuis le début de l’année des sorties cumulées d’environ 2,73 milliards de dollars. Tant que les flux vers les ETFs ne montrent pas une tendance avérée à l’amélioration, le marché doit considérer la dynamique actuelle comme une reprise du sentiment, et non comme un retournement structurel, et rester prudent pour la suite.