Le classement des plus grandes pertes de trading de l'histoire est actualisé : un pari de 35 milliards de dollars sur l'IA prend la tête, des cas de pertes massives comme celui de Jane Street apparaissent.

Selon les informations de l’application Zhihui Finance, le contour des plus grandes pertes de trading au monde devient progressivement plus clair. D’après un classement établi par le marché, intitulé « Les 25 plus grandes pertes de trading de l’histoire », une perte de 35 milliards de dollars survenue en juillet cette année, liée à des paris sur des actions d’IA à effet de levier, est désormais en tête du classement. Ce palmarès révèle que seuls 7 cas concernent des fonds spéculatifs, la majorité des incidents majeurs d’explosion de positions impliquant des banques et des entreprises.

Ce classement met en lumière comment les effets de levier, les positions concentrées et les transactions à forte conviction peuvent transformer des fluctuations relativement modestes du marché en des pertes colossales de plusieurs milliards de dollars.

En tête de liste figure la perte « Situational Awareness » d’environ 35 milliards de dollars, suivie par celle de Morgan Stanley à environ 14 milliards de dollars, puis celle de JPMorgan Chase avec environ 13 milliards de dollars.

Cette année, « Situational Awareness » — devenu un temps un « fonds vedette de Wall Street pour l’IA » — a été fondé par l’ancien chercheur d’OpenAI, Leopold Aschenbrenner. Au premier semestre, ses paris sur des actions liées à l’IA ont généré des retours spectaculaires, entraînant une croissance rapide des actifs sous gestion. Mais à partir de juillet, les actions de l’IA ont subi une violente correction, les positions à fort effet de levier se sont rapidement détériorées et le fonds a dû faire face à des appels de marge supplémentaires.

Finalement, Situational Awareness a été contraint de liquider massivement ses actions cotées, vendant une grande partie de son portefeuille à Citadel, société de l’homme d’affaires milliardaire Ken Griffin.

Selon les statistiques, d’autres exemples majeurs de pertes incluent également : Archegos Capital Management avec environ 12,5 milliards de dollars, Société Générale à environ 11,3 milliards de dollars, Amaranth Advisors à environ 10,7 milliards de dollars, et Long-Term Capital Management à environ 9,5 milliards de dollars.

Le classement signale également qu’il faut interpréter ces pertes avec prudence, notamment dans le cas des fonds d’investissement. Une grande société de gestion d’actifs peut enregistrer des pertes comptables de plusieurs milliards de dollars même en cas de repli relativement mineur de la valeur nette, en raison de l’ampleur de ses encours sous gestion.

À titre d’exemple, Millennium Management gère environ 89 milliards de dollars d’actifs, ce qui signifie qu’un recul de juste un peu plus de 2 % se traduirait par une perte d’environ 2 milliards de dollars. Le palmarès note aussi que la perte d’environ 40 milliards de dollars de Tiger Global en 2022 n’a pas été prise en compte, ce qui représente un manque significatif : son inclusion placerait ce cas en tête du classement par son ampleur.

En outre, Jane Street pourrait elle aussi figurer parmi les premières places du classement. L’entreprise aurait subi un choc d’environ 15 milliards de dollars sur des transactions liées à l’IA, mais le débat se poursuit quant à savoir si ce teneur de marché doit être partiellement classé comme fonds spéculatif.

D’après plusieurs médias, Jane Street aurait essuyé une perte d’environ 15 milliards de dollars en juillet de cette année ; si cela est confirmé, ce serait la première perte mensuelle depuis près de dix ans. Cette perte serait principalement due à l’explosion du fonds de couverture axé sur l’IA Situational Awareness, dans lequel Jane Street était investi, ainsi qu’aux fortes turbulences sur les actions technologiques au cours de la même période.

Dans une note, Jane Street a déclaré : « Nous avons perdu principalement sur le même groupe de positions, qui avaient généré une performance excédentaire au deuxième trimestre. » L’entreprise a particulièrement souligné que les actions liées à l’IA avaient fortement chuté en juillet, certaines actions de semi-conducteurs et de mémoire — qui représentaient les plus grandes expositions — ayant dégringolé d’environ 50 %.