JPMorgan Chase : La surperformance des actions de semi-conducteurs par rapport à celles du cloud pourrait être difficile à maintenir, le trading de l’IA pourrait entraîner une rotation sectorielle

BlockBeats News, 3 juillet. Selon le rapport de JPMorgan intitulé "Fund Flows and Liquidity: The Demand for AI Rotation", depuis septembre dernier, les actions de fabricants de semi-conducteurs, c'est-à-dire les producteurs de puces et de stockage orientés AI, ont continué à surperformer et à maintenir une avance significative sur les fournisseurs de services cloud hyperscale. Cet écart de performance, à long terme, semble quelque peu insoutenable. Le rapport suggère que, les semi-conducteurs faisant intrinsèquement partie d'un ensemble plus vaste de transactions AI, la différenciation actuelle a suscité des inquiétudes sur le marché quant à sa durabilité.

JPMorgan a indiqué que cet écart pourrait se réduire de deux manières. Le scénario optimiste est que, à mesure que les fournisseurs de services cloud hyperscale, les fournisseurs de modèles AI et les utilisateurs améliorent la commercialisation, le chiffre d'affaires et la rentabilité, leur performance commence à rattraper et à obtenir une part plus importante de la valeur ajoutée AI globale. Le scénario pessimiste est que, si les semi-conducteurs continuent à surperformer au détriment des clients tels que les fournisseurs de services cloud hyperscale, les fournisseurs de modèles AI ou les utilisateurs finals, cela pourrait réduire leur volonté d'investir et finir par créer une résistance à la demande de produits semi-conducteurs.

Le rapport souligne que la vision interne de JPMorgan penche plutôt vers le scénario optimiste. Cependant, le consensus des analystes indique que le taux de croissance des dépenses d'investissement des fournisseurs de services cloud hyperscale ralentira considérablement à partir de l'année prochaine, ce qui, si cette prévision se vérifie, correspond davantage au scénario pessimiste. Le rapport précise que le taux de croissance des dépenses d'investissement des fournisseurs de services cloud hyperscale devrait atteindre 100% en 2026, mais pourrait tomber à 22% en 2027 et encore diminuer à 7% en 2028. Si cette trajectoire de ralentissement se confirme, les transactions de semi-conducteurs pourraient subir une pression considérable, entraînant une correction plus importante et plus durable des transactions AI sur les marchés actions et obligations.

JPMorgan a également mentionné que le prix de la future AI puissance de calcul sera déterminant pour permettre aux fournisseurs de services cloud hyperscale de commercialiser les dépenses d'investissement AI. Plus le prix de la puissance de calcul est élevé, plus les fournisseurs de cloud sont capables de maintenir ou d'augmenter les marges bénéficiaires. De plus, le rapport indique que la masse monétaire américaine devrait passer de 16 000 milliards de dollars en 2025 à 18 000 milliards en 2026, ce qui apportera un soutien aux actifs financiers américains, notamment aux actions américaines.