Du jour au lendemain, le ton change radicalement
Source : Cercle d'information de Wall Street
——Les logiques de trading les plus familières ont presque toutes échoué hier.
La tendance des marchés mondiaux de lundi peut être résumée en quatre mots : “changement de ton radical”.
- Les marchés d'actions américains ont enfin connu un rebond digne de ce nom, l’indice Nasdaq ayant augmenté de 2% ;
- Les prix du pétrole n’ont pas augmenté, réussissant difficilement à se maintenir à 70 dollars ;
- En parallèle, l’or et le dollar ont baissé simultanément.
La hausse de lundi a été un “rattrapage des vendeurs à découvert et l’arrivée de fonds cherchant le creux”, ce qui a permis de restaurer la confiance, mais cela ne signifie pas que la tendance ait été reconfirmée. Quant à mardi, il s’agira d’une journée pour vérifier la solidité de cette hausse.
Premièrement, surveiller si le prix du pétrole peut rester stable au-dessus de 70 dollars. Si le prix du pétrole dépasse 72 ou 73 dollars, le marché commencera à recalculer le risque de reprise de l’inflation et la possibilité que les rendements des obligations américaines remontent. Si les prix du pétrole augmentent nettement aujourd’hui, cela pourrait commencer à exercer une pression sur le marché boursier. Inversement, si le prix du pétrole revient autour de 70 dollars ou en dessous, cela montre que le marché croit toujours que “tout cela n’est que du bruit”, ce qui est précisément ce que préfère le marché des actions.
Deuxièmement, les rendements des obligations américaines pourraient commencer à choisir une direction. Hier, les obligations n’ont pratiquement pas bougé (elles n’ont pas validé l’optimisme du marché boursier) ; leur immobilité traduit une attente, le marché attend de voir comment seront les chiffres de l’emploi publiés jeudi. Si aujourd’hui certains prennent le pari d’un marché de l’emploi robuste, le rendement des bons du Trésor à 10 ans pourrait remonter, et le dollar pourrait arrêter de chuter et rebondir. Si les rendements reviennent proches de leurs sommets précédents, la pression sur les valeurs technologiques qui rebondissent aujourd’hui augmenterait considérablement. Habituellement, une légère prise de position se fait sur le marché avant la publication de données importantes, et le marché obligataire est le plus sensible.
Troisièmement, ce qui importe le plus aujourd’hui sur le marché américain est “l’étendue” du mouvement. Hier, le Nasdaq a très bien rebondi, mais peu de titres ont réellement progressé, ce sont encore les géants de l’AI. Aujourd’hui, il faut voir si la hausse se diffuse ; si seuls les Mag7 continuent à monter, alors hier ressemblait davantage à une re-concentration des capitaux.
Quatrièmement, aujourd’hui est le dernier jour du semestre, les hedge funds et les grandes institutions de gestion d’actifs doivent remettre un rapport semestriel à leurs clients. Pour rendre leurs positions “intelligentes”, les institutions procèdent à un dernier “maquillage de vitrine” dans les dernières heures de la journée : les fonds continuent de se concentrer sur les super valeurs qui ont le mieux performé et sont les plus “politiquement correctes” du premier semestre, les Mag7, afin de prouver qu’ils ont “saisi les tendances AI” (les institutions ne cherchent pas nécessairement à faire des profits, mais plutôt à rendre leurs rapports de portefeuille plus attrayants). À l’inverse, les secteurs qui ont eu des résultats médiocres ou manquent d’imagination pourraient subir une dernière vague de liquidation volontaire par les institutions aujourd’hui. Cela aggraverait encore le phénomène “d’étroitesse du marché, l’indice étant dominé par quelques géants”.
Le véritable test ne se situe pas à l’ouverture, mais à la clôture (la période de plus forte volatilité sur la journée).
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