De la rupture de l’or à la chute brutale de l’argent, les attentes des institutions ont-elles changé ?

　　Le 18 mai, le prix de l'or international a poursuivi sa tendance baissière entamée la semaine précédente. L’or au comptant a même franchi temporairement le seuil psychologique clé de 4500 dollars l’once, tombant à un minimum de 4480,01 dollars, un plus bas depuis fin mars.

　　Selon les analystes du marché, la cause principale de cette baisse de l’or réside dans la conjonction de « la forte pression des attentes de resserrement macroéconomique » et « une chute abrupte de la demande physique ».

　　Plus précisément, l’inflation américaine supérieure aux attentes a renforcé les anticipations de hausse des taux. Les chiffres montrent que l’indice des prix à la consommation (CPI) américain pour avril a augmenté de 3,8 % en glissement annuel, au-dessus des 3,7 % anticipés par le marché, tandis que l’indice des prix à la production (PPI) pour avril a grimpé de 6,0 %, bien au-delà des prévisions de 4,9 %. Guosen Futures souligne qu’en raison de la montée en flèche des probabilités de hausse des taux, l’indice dollar a progressé pendant quatre jours consécutifs, franchissant le seuil de 99, tandis que le rendement des obligations américaines à 10 ans a bondi de près de 14 points de base à 4,596 %, soit la plus forte hausse quotidienne depuis un an. Le resserrement des anticipations de taux exerce une pression directe sur les actifs sans intérêt comme les métaux précieux.

　　Qu Rui, directeur général adjoint du département de la recherche et du développement de l’agence Orient Gold Credit, résume que la poursuite de la faiblesse des prix de l’or provient d’une part du risque de nouvelle escalade de la situation entre l’Iran et les États-Unis, relançant les anticipations d’inflation mondiale, ce qui pèse sur le prix de l’or. D’autre part, la prise de fonctions harmonieuse de Waller à la tête de la Fed, couplée à l’inflation américaine d’avril supérieure aux attentes, ravive les craintes d’un grand bouleversement lors de la réunion sur les taux de juin, abaissant les attentes de baisse des taux et perturbant les prix de l’or.

　　Xia Yingying, responsable du groupe de recherche sur les métaux précieux chez Nanhua Futures, a expliqué dans une interview à Jiemian Nouvelles que cette chute brutale de l’argent s’explique par la convergence de la révision des anticipations macroéconomiques, la volatilité géopolitique au Moyen-Orient et la rupture des supports techniques sur l’argent.

　　Plusieurs institutions considèrent que, dans un contexte d’anticipations accrues de hausse des taux par la Fed, les prix de l’or et de l’argent devraient rester sous pression à court terme, mais l’optimisme demeure pour le moyen et long terme.

　　JPMorgan a ainsi révisé à la baisse sa prévision de prix moyen de l’or pour 2026 de 5 708 à 5 243 dollars l’once, mais estime toujours que le prix de l’or remontera au-dessus de 6 000 dollars d’ici la fin de l’année. Pour l’argent, la banque prévoit que le plancher des prix au cours des prochains trimestres se situera entre 75 et 80 dollars, avec un retour possible à 90 dollars au début de 2027.

　　Xia Yingying maintient son opinion centrale haussière à moyen et long terme pour l’or et l’argent, mais estime que le marché devra encore traverser une période de consolidation mouvementée à court terme, en attendant une clarification de la trajectoire macroéconomique.

　　Selon elle, que les États-Unis entrent finalement en « stagflation » ou commencent à baisser les taux, ces deux scénarios conduiront à une hausse de l’axe des prix de l’or. Le marché se trouve actuellement dans une phase de grande incertitude avant cette alternative. « Une nouvelle hausse des taux par la Fed demeure un événement peu probable, mais l’échéance d’une baisse des taux est constamment repoussée, si bien que les métaux précieux manquent toujours d’un moteur tendanciel clair. »

　　Dans le même temps, il faut rester attentif aux risques suivants : si l’inflation PCE de base aux États-Unis continue de grimper, le marché pourrait réévaluer le risque d’une nouvelle hausse des taux, ce qui pourrait pousser l’or vers des seuils de soutien clés ; un ralentissement des achats des banques centrales pourrait fragiliser la demande ; un resserrement de la liquidité du dollar susceptible de provoquer une réduction générale des positions à effet de levier pourrait faire perdre temporairement à l’or sa fonction de « valeur refuge », chutant de concert avec les actifs risqués.

　　Par ailleurs, l’argent possède à la fois des attributs industriels et financiers, sa volatilité naturelle est donc plus élevée que celle de l’or. La demande d’investissement liée à sa dimension financière étant très volatile, le prix de l’argent est principalement déterminé par les investissements et suit souvent la même tendance que l’or. Cependant, la hausse des prix de l’argent pourrait accélérer le développement des technologies de « dé-silverisation » dans le secteur photovoltaïque mondial, limitant ainsi sa progression.

Éditeur responsable : Qin Yi