Pouls du marché BTC : Semaine 11

Aperçu

Le bitcoin s'est replié depuis les 74 000 $, tandis que les indicateurs internes montraient des signes timides d'amélioration. L’élan s’est légèrement raffermi, le RSI remontant depuis les récents creux, mais l’action des prix manque encore de la vigueur d’un retournement haussier décisif. L’activité sur le marché spot reste atone, le faible volume d’échanges indiquant une participation modérée, même si les conditions commencent à se stabiliser.

Le positionnement sur les produits dérivés est mitigé. L’intérêt ouvert sur les futures a augmenté, signalant une légère montée du levier, tandis que le financement sur les positions longues est devenu fortement négatif, reflétant une demande accrue d’expositions courtes. Le CVD des contrats perpétuels a fortement progressé, suggérant un retour des achats sur les marchés à effet de levier, bien que la conviction demeure limitée.

Les marchés des options sont devenus moins défensifs. L'écart de volatilité s'est nettement réduit à mesure que la volatilité implicite se rapproche des conditions réalisées, tandis que le skew à 25-delta a baissé, indiquant une demande moindre pour la couverture à la baisse et une situation de marché à court terme plus équilibrée.

L’activité sur les ETF reste relativement solide. Les entrées nettes se sont accélérées et les volumes d’échanges ont augmenté, mettant en avant un engagement continu de la finance traditionnelle. Cependant, le ratio MVRV des ETF a chuté nettement en territoire négatif, montrant que le détenteur moyen d’ETF est désormais en perte et que la tension sur le positionnement reste élevée.

Les signaux on-chain sont mitigés mais légèrement constructifs. Le volume de transfert s'est amélioré, indiquant une circulation des capitaux plus soutenue, tandis que le nombre d’adresses actives et le volume des frais restent faibles, conformément à un réseau plus calme. Le changement de realized cap demeure négatif, bien que les sorties ralentissent légèrement, ce qui suggère que la pression sur les capitaux pourrait commencer à se stabiliser.

Les métriques de positionnement et de rentabilité reflètent toujours une structure fragile mais en amélioration. Le ratio d’offre STH/LTH reste élevé, montrant une participation à court terme toujours importante, tandis que la part de capital spéculatif reste faible, signe d’une rotation spéculative limitée. Parallèlement, l’offre en profit, le NUPL et le ratio du profit réalisé par rapport aux pertes se sont tous modérément améliorés, indiquant une détente des tensions sur le marché.

Globalement, les conditions se stabilisent, avec une dynamique, une demande sur les ETF et des métriques de rentabilité en légère amélioration. Cependant, les flux de capitaux restent faibles, la participation spéculative limitée et la conviction globale n’est pas encore totalement revenue.

Indicateurs hors chaîne

Indicateurs on-chain

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