La Réserve fédérale est confrontée à une équation insoluble alors que l'or indique un plafond de la dette imminent

Le marché haussier de l'or entre dans une nouvelle phase au milieu des tensions sur le crédit américain

Selon Daniel Oliver, fondateur de Myrmikan Capital, la période mondiale d'accumulation de l'or est terminée, ouvrant la voie à une étape plus turbulente alimentée par les tensions croissantes dans le paysage du crédit aux États-Unis.

Lors d'une récente discussion avec Kitco News, Oliver a expliqué que la Réserve fédérale se retrouve prise entre la pression d'un effet de levier excessif du private equity et l'explosion de la dette nationale américaine. Il a décrit comment ces forces poussent les prix de l'or physique et de l'argent à la hausse, révélant de profondes vulnérabilités dans l'ensemble du système financier.

La montée de la dette et ses conséquences

La dette nationale américaine a dépassé les 38,5 mille milliards de dollars, et le Congressional Budget Office prévoit que les paiements d'intérêts annuels atteindront 2,1 mille milliards de dollars d'ici 2036. Oliver a souligné que lorsque l'on inclut les engagements non financés tels que Medicare et la Sécurité sociale, la charge réelle de la dette est bien plus importante, rendant le remboursement dans le système actuel du dollar pratiquement impossible.

Il a déclaré : « Après chaque grande bulle de crédit, les prix des actifs s'effondrent généralement. Cependant, dans ce scénario, la valeur du dollar doit baisser, ce qui fait monter le prix de l'or afin que la valorisation des actifs reste viable. »

Risques liés au crédit privé et changements de marché

Ces défis systémiques affectent de plus en plus les marchés du crédit privé. Les analystes d'UBS ont averti que, dans le pire des cas, les taux de défaut dans le crédit privé pourraient grimper à 15 %, en grande partie à cause des avancées rapides de l'intelligence artificielle qui impactent les emprunteurs d'entreprise.

Oliver a souligné que, contrairement à la crise de 2008—lorsque la Réserve fédérale pouvait injecter des liquidités pour relancer le marché du logement—sauver le secteur du private equity est plus complexe. Les entreprises accablées par une dette élevée et une faible demande des consommateurs ne peuvent pas simplement être sauvées par un simple stimulus monétaire.

Le rôle de l'or dans un paysage financier en mutation

Oliver ne prévoit pas un effondrement dramatique du marché boursier semblable à celui de 1929 ou de 2008. Il anticipe plutôt une hausse significative des prix de l'or à mesure que la confiance dans les actifs financiers traditionnels s'érode.

Il a également noté que le marché des métaux physiques connaît des changements fondamentaux. La demande industrielle en argent s'intensifie alors que les fabricants s'éloignent des pratiques de gestion des stocks en flux tendu. Inquiets des perturbations de la chaîne d'approvisionnement, de nombreuses entreprises stockent désormais de l'argent physique dans leurs installations, ce qui resserre davantage l'offre disponible.

Parallèlement, Oliver a observé que les banques augmentent les exigences de marge pour les fondeurs et raffineurs, ce qui réduit la quantité de métal physique transformée et limite le flux d'or vers les acheteurs particuliers et institutionnels.

Perspective historique et perspectives d'avenir

Historiquement, les banques centrales étaient obligées de maintenir des réserves d'or équivalant à environ un tiers de leurs actifs totaux. L'analyse d'Oliver suggère qu'appliquer ce ratio au bilan actuel de la Réserve fédérale impliquerait un prix de l'or bien plus élevé.

Il a déclaré : « L'or doit atteindre un prix qui rétablisse l'équilibre dans les livres de la Fed—actuellement, 8 000 dollars l'once couvriraient environ un tiers, tandis que 12 000 dollars représenteraient la moitié. »