Jeff Yan accuse les CEXs de sous-déclarer les liquidations massives

• Les CEX peuvent sous-estimer les règlements jusqu'à 100 fois
• Binance rapporte une liquidation par seconde
• Hyperliquid propose un règlement transparent on-chain

Jeff Yan, co-fondateur de la plateforme Hyperliquid, a déclaré que certaines plateformes d'échange centralisées (CEX) cachent délibérément le véritable volume des liquidations lors de périodes de forte volatilité. Yan estime que ce type de pratique peut masquer le risque réel sur le marché des cryptomonnaies.

Dans une publication sur X, il a souligné que certaines CEX — y compris Binance — ne rapportent qu'un seul ordre de liquidation par seconde, même lorsque des centaines ou des milliers se produisent dans cet intervalle. « Puisque les liquidations se produisent par vagues, cela peut facilement représenter une sous-déclaration de 100 fois dans certaines conditions », a déclaré Yan, citant la documentation publique de Binance.

Les liquidations entièrement on-chain de Hyperliquid ne peuvent pas être comparées aux liquidations sous-déclarées des CEX

Hyperliquid est une blockchain où chaque ordre, transaction et règlement a lieu on-chain. N'importe qui peut vérifier sans autorisation l'exécution de la chaîne, y compris toutes les liquidations et leurs… pic.twitter.com/K5sv74LJgO

— jeff.hl (@chameleon_jeff) 13 octobre 2025

L'accusation est survenue peu après une vague record de liquidations sur le marché, déclenchée par de fortes fluctuations de prix. Selon des données agrégées, plus de 1,6 million de traders ont été liquidés, pour un total de pertes de 19,1 milliards de dollars en une seule journée. Cependant, la plateforme de données sur les produits dérivés Coinglass a noté que le montant réel pourrait être encore plus élevé — « probablement bien plus élevé » — puisque « Binance ne rapporte qu'un seul ordre de liquidation par seconde ».

Le plus grand événement de liquidation de l'histoire des cryptomonnaies.

Au cours des dernières 24 heures, 1 618 240 traders ont été liquidés, avec un montant total de liquidation de 19,13 milliards de dollars.

Le total réel est probablement bien plus élevé — #Binance ne rapporte qu'un seul ordre de liquidation par seconde.… pic.twitter.com/tvMCILVgU0

— CoinGlass (@coinglass_com) 10 octobre 2025

Yan a opposé ce modèle à celui de Hyperliquid, qui fonctionne avec des enregistrements entièrement on-chain. Pour lui, « les liquidations entièrement on-chain de Hyperliquid ne peuvent pas être comparées aux liquidations sous-déclarées des CEX ». Selon l'exécutif, sur le réseau on-chain, chaque ordre, transaction et règlement peut être vérifié par n'importe qui en temps réel, renforçant ainsi la transparence opérationnelle.

Avec cette critique, Yan suggère que la véritable ampleur des événements de liquidation sur les CEX pourrait être sous-estimée — un fait qui réduit la visibilité du risque systémique et limite la compréhension réelle de l'impact sur le marché des cryptomonnaies.

La publication de Jeff Yan mentionne également que de telles pratiques reflètent un décalage entre ce que les plateformes d'échange divulguent et ce qui se passe réellement lors des périodes de stress sur le marché. Cet avertissement alimente le débat sur l'intégrité et la fiabilité des données au sein des environnements de trading centralisés.

Il n'y a pas encore de déclaration officielle de la part de Binance ou d'autres plateformes critiquées concernant ces allégations. La controverse, cependant, devrait susciter des discussions plus approfondies sur la standardisation des rapports et la nécessité d'une plus grande transparence entre les données on-chain et off-chain.