Financement massif et design disruptif : comment Flying Tulip réécrit-il la tokenomics avec les « options de vente perpétuelles » ?

Nous sommes ravis d’annoncer notre participation à la levée de fonds de 200 millions de dollars en seed round de Flying Tulip. Flying Tulip est un nouveau projet lancé par AC et son équipe, visant à construire une plateforme d’échange tout-en-un couvrant le spot, les contrats perpétuels, les options, le prêt et les produits à rendement structuré – une vision ambitieuse partant de zéro. Bien que le projet couvre un large éventail, nous allons ici nous concentrer sur son modèle de financement innovant.

Pourquoi Flying Tulip a-t-il vu le jour ?

Affronter directement les géants du DeFi est extrêmement difficile. Ils disposent de ressources financières plus importantes, de revenus récurrents solides et d’équipes bien structurées, à une échelle que de petites startups agiles ne peuvent égaler. Ces géants bénéficient d’effets de réseau profonds, d’écosystèmes intégrés et d’une base d’utilisateurs fidèle. Il existe également une dimension « politique » : le pouvoir d’influencer les standards de l’industrie et les partenariats est souvent aussi important que la qualité du produit lui-même.

Ainsi, même les startups dotées de véritables innovations technologiques font face à des défis totalement différents pour accéder au marché. Ce n’est pas seulement une question de technologie, mais aussi de financement et de dynamique sociale. Flying Tulip relève ce défi en repensant le mode de formation du capital dans la crypto, abandonnant la dépendance à la liquidité à court terme et aux mécanismes de tokens, pour établir un modèle de financement capable de soutenir durablement le développement de l’activité, offrant ainsi à la gamme de produits le temps et l’espace nécessaires pour croître et mûrir de façon indépendante.

Les limites du modèle actuel de financement par token

Jusqu’à présent, le modèle d’application le plus réussi dans la crypto a été le crowdfunding : lever des fonds via l’émission de tokens pour soutenir le lancement d’un projet. Cependant, une fois la phase initiale terminée, de nombreux tokens disparaissent progressivement, leur valeur tendant vers zéro car les équipes peinent à maintenir une demande soutenue.

L’utilité des tokens reste un domaine d’expérimentation actif, mais dans de nombreux cas, ils servent principalement d’outil de financement, rôle qui prend tout son sens lors du lancement du projet, avant qu’il ne devienne une entreprise autosuffisante.

Flying Tulip prend acte de cette réalité et tente de bâtir son modèle sur cette base.

Le modèle de financement innovant de Flying Tulip

Le principe central est simple : lever une somme importante via la vente de tokens, investir ces fonds dans des stratégies DeFi à faible risque, et utiliser les rendements générés pour maintenir les opérations jusqu’à ce que la gamme de produits devienne rentable de manière autonome.

Les investisseurs reçoivent des tokens Flying Tulip (FT) adossés à des options de vente perpétuelles. Tant qu’ils détiennent ces tokens, ils peuvent les racheter à tout moment à leur valeur d’investissement initiale – cette option de vente n’expire jamais. D’un point de vue rationnel, les investisseurs n’exerceront cette option que si le prix du token tombe en dessous du prix d’achat, auquel cas les tokens détenus seront brûlés.

En pratique, les investisseurs supportent un coût d’opportunité : s’ils investissaient directement dans certaines stratégies DeFi, ils pourraient obtenir un rendement d’environ 4 %. En échange, ils bénéficient du potentiel de hausse du token FT, tout en limitant le risque de baisse grâce à la structure du produit.

Flying Tulip prévoit de lever au total 1 milliard de dollars. Les tokens ne sont soumis à aucune période de blocage et l’intégralité de l’émission sera allouée aux investisseurs lors du lancement. Sur la base d’un rendement annuel d’environ 4 % du trésor du projet, cela générerait environ 40 millions de dollars par an, utilisés pour les dépenses opérationnelles et le développement de la gamme de produits, jusqu’à ce que les revenus de frais deviennent la principale source de revenus.

Rachat et burn : le cœur du modèle

Les rendements des obligations d’État DeFi serviront à couvrir les coûts opérationnels et à racheter les tokens FT. À l’avenir, les frais générés par la gamme de produits principale constitueront une autre source de demande de rachat.

Il est important de souligner que si un investisseur vend ses tokens FT sur le marché secondaire, son option de vente expire immédiatement. Ce capital initial est alors transféré à la fondation, qui l’utilise pour racheter et brûler les tokens. Cela signifie que la vente entraîne non seulement la perte de la protection pour l’investisseur, mais renforce également directement le mécanisme déflationniste du token.

En résumé, ces mécanismes assurent une demande constante pour le token FT, tandis que l’offre diminue continuellement, créant ainsi un cercle vertueux de déflation auto-renforcée.

Impact sur l’économie du token

Puisque l’intégralité de l’offre de FT est détenue par les investisseurs au moment du listing, le prix sur le marché secondaire pourrait connaître une forte volatilité au début. La faible liquidité, combinée à des rachats constants, pose les bases d’une forte réflexivité.

Contrairement aux émissions traditionnelles où l’offre est répartie entre l’équipe et les investisseurs, le projet Flying Tulip attribue 100 % des tokens aux investisseurs au départ, puis l’offre s’oriente progressivement vers la fondation, avant d’être finalement détruite. Théoriquement, ce token pourrait complètement disparaître de la circulation une fois sa mission historique accomplie.

Nos réflexions

Flying Tulip n’est pas une opération sans risque, mais c’est une tentative ingénieuse. Le succès de ce modèle dépendra de la capacité de l’équipe à gérer efficacement les fonds, à maintenir des rendements stables et à construire une gamme de produits compétitive. Le coût réside dans une faible efficacité du capital : les investisseurs renoncent à des rendements directs potentiels, et seul le succès du projet pourra compenser ce coût d’opportunité.

Pour réussir une levée de fonds de cette ampleur, deux éléments sont essentiels :

• La capacité à lever des fonds importants, généralement grâce à une personnalité ou une équipe centrale, dont la réputation, l’influence et la crédibilité attirent le capital.
• Une gamme de produits suffisamment mature pour justifier une expansion à grande échelle.

À notre avis, Flying Tulip combine de manière rare ces deux facteurs.

AC est l’un des constructeurs les plus perspicaces du secteur crypto, à la fois influent et controversé. Ses nombreuses innovations dans les primitives crypto sont reconnues, et le projet Flying Tulip s’inscrit dans cette tradition : il reconstruit radicalement le modèle de financement par token avec des mécanismes inédits, tout en lançant une gamme de produits visant directement les géants du secteur.

Nous soutenons l’équipe Flying Tulip car elle incarne une réinvention du modèle de financement par token, qui est au cœur du mouvement crypto. Si ce modèle s’avère viable, il pourrait accélérer la phase de lancement de projets ambitieux, renforcer la compétitivité de l’écosystème et, en fin de compte, bénéficier aux utilisateurs finaux.

C’est une expérience pleine d’incertitudes, mais ce sont précisément ces explorations qui font avancer l’industrie crypto.