La SEC américaine assouplit sa position, les ETP cryptographiques sont sur le point d'être lancés en masse !
Le 17 septembre, heure locale, la Securities and Exchange Commission ( SEC ) des États-Unis a "approuvé de manière accélérée" les Generic Listing Standards pour les fonds négociés en bourse de crypto-monnaies (ETF), ouvrant ainsi une voie rapide pour l'émission publique et la négociation de ces produits.
I. Generic Listing Standards : du "cas par cas" à la "mise en marché en un clic"
Auparavant, la cotation des ETP crypto était un processus long, coûteux et à haut risque. L'émetteur devait soumettre une demande spéciale pour chaque nouvel actif, prouvant que son marché disposait d'une liquidité suffisante et ne pouvait pas être manipulé, la période d'examen de la SEC pouvant durer jusqu'à 240 voire 270 jours.
L'impact des Generic Listing Standards est révolutionnaire :
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Simplification et accélération du processus : tant que l'ETP répond à certaines exigences clairement définies par la SEC, son approbation est quasiment garantie, et le délai de traitement est considérablement réduit à 75 jours ou moins. De plus, les ETP crypto conformes aux standards pourront être cotés sans avoir à soumettre le formulaire 19b-4.
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Options de bourses : La plupart des propositions du secteur estiment que les Generic Listing Standards devraient exiger que l'actif sous-jacent dispose de contrats à terme négociés sur une bourse américaine réglementée. Les bourses éligibles incluent CME, Cboe, et pourraient même inclure Coinbase Derivatives Exchange et Bitnomial.
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Premiers bénéficiaires : la SEC a déjà approuvé les standards de cotation des bourses et a rapidement donné son feu vert à la négociation du Grayscale Digital Large Cap Fund (principalement composé de BTC, ETH, etc.).
II. Croissance explosive des produits : l'histoire se répète
Matt Hougan, Chief Investment Officer de Bitwise, prévoit que les Generic Listing Standards entraîneront une explosion du nombre d'ETP crypto, une perspective soutenue par l'expérience historique :
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Précédent des ETF traditionnels : à la fin de 2019, lorsque la SEC a adopté la "règle ETF" pour créer des standards génériques pour les ETP actions et obligations, le rythme de lancement de nouveaux ETF a immédiatement triplé, passant d'une moyenne de 117 par an à 370 par an.
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Attentes du marché crypto : on s'attend à une expansion similaire dans le domaine des ETP crypto. Les altcoins disposant de contrats à terme éligibles, tels que Solana, XRP, Chainlink, Cardano, Avalanche, Polkadot, etc., verront l'arrivée d'ETP et attireront de nombreuses sociétés de gestion d'actifs traditionnelles dans ce secteur.
III. Double avantage macroéconomique : la combinaison de la baisse des taux et de la vague ETP
La percée réglementaire des ETP intervient alors que l'environnement macroéconomique connaît un changement majeur :
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Changement de cap de la Fed : la Réserve fédérale a annoncé une baisse des taux le même jour, Powell qualifiant cela de "baisse des taux pour la gestion des risques", précisant que le marché du travail "n'a plus besoin d'être assoupli". Cela marque un déplacement de la priorité de la Fed, passant du contrôle de l'inflation à la préservation de l'emploi, ce qui devrait inaugurer un cycle de baisse des taux avec une liquidité abondante.
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Liquidité et canaux : le cycle de baisse des taux libérera davantage de capitaux vers les actifs à risque ; les Generic Listing Standards des ETP offrent le canal le plus pratique pour accéder à ces capitaux.
IV. Impact sur le prix des crypto-actifs
Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan a déclaré dans son rapport que la simple existence des ETP ne garantit pas les flux de capitaux, mais elle prépare le terrain pour une "explosion" des actifs.
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Déblocage du capital traditionnel : la grande majorité des fonds mondiaux sont contrôlés par des investisseurs traditionnels. Avec les ETP, ces investisseurs n'ont plus à gérer des portefeuilles complexes ou des clés privées, ils peuvent facilement allouer des actifs crypto via leur compte de courtage.
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Réduction du "mystère" : les ETP transforment les crypto-monnaies de "jetons étranges réservés aux geeks" en codes boursiers crédibles. Cela abaisse le seuil et la peur des investisseurs ordinaires, facilitant l'association de Chainlink avec des applications telles que la collaboration avec Mastercard ou les stablecoins.
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Réservoir de capitaux : les ETP servent de gigantesques réservoirs de capitaux pour les actifs. Dès que les fondamentaux d'un actif (par exemple, l'activité de Solana, le développement de l'écosystème Ethereum) s'améliorent, les capitaux peuvent affluer à une vitesse et à une échelle considérables, entraînant une hausse rapide des prix.
En résumé, avec la suppression des barrières réglementaires de la SEC et le début du cycle de baisse des taux de la Fed, cette "explosion des ETP" libérera complètement le capital et l'innovation crypto réprimés, accélérant le processus de généralisation des crypto-monnaies.
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