Sondage de Reuters : la Banque du Japon devrait relever les taux en décembre à 1,50 % tout en maintenant le rythme trimestriel des hausses

L’application financière intelligente a appris que, selon une enquête de Reuters, la majorité des économistes prévoient que la Banque du Japon relèvera ses taux d’intérêt à 1,50 % en décembre, poursuivant ainsi le rythme trimestriel rapide de relèvements lors de ce cycle de resserrement – alors qu’au début de ce cycle, la Banque du Japon n’avait relevé ses taux qu’une seule fois par an.

L’affaiblissement du yen et la guerre au Moyen-Orient ont entraîné une hausse des coûts de l’énergie et des importations, exacerbant la pression inflationniste au Japon. Le nombre de personnes interrogées prévoyant au moins deux autres hausses de taux, pour atteindre 2,0 % d’ici la mi-2025, a augmenté. Le yen a subi d’importantes pressions de vente pendant la majeure partie de l’année, incitant les autorités japonaises et le Département du Trésor des États-Unis à intervenir, et la récente stabilisation relative du yen apporte également un soutien à la hausse de décembre.

La semaine dernière, Junko Koeda, membre du conseil d’examen de la Banque du Japon, a déclaré qu’au vu des risques importants de hausse de l’inflation, la banque centrale ne devrait pas faire preuve d’une excessive prudence sur la question des relèvements, notant que les taux sont actuellement à leur plus haut niveau depuis 31 ans.

L’enquête menée du 13 au 19 octobre montre que 54 des 78 économistes interrogés (près de 70 %) prévoient que la Banque du Japon relèvera le taux directeur à 1,5 % ce trimestre, soit une proportion presque doublée par rapport à la dernière enquête. Parmi les 54 répondants ayant précisé le mois de la hausse, environ 80 % ont choisi décembre, seuls 2 % ayant opté pour la prochaine réunion de politique monétaire de deux jours qui se termine le 30 octobre.

« Étant donné que les États-Unis et l’Europe pourraient augmenter leur taux avant la fin de l’année, si la Banque du Japon attend la nouvelle année pour agir, la vente du yen pourrait s’accélérer », a déclaré Kazutaka Maeda, économiste principal à l’Institut de recherche Meiji Yasuda.

D’autres enquêtes de Reuters montrent qu’il est probable que la Banque du Japon reste immobile ce mois-ci, tandis que la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne sont attendues pour relever leurs taux en décembre.

« L’économie n’est pas surchauffée au point de nécessiter des hausses consécutives, et la trajectoire des prix reste dans la fourchette prévue par la Banque du Japon », a déclaré Takeshi Minami, économiste en chef de Norinchukin Research Institute.

Des sources indiquent que de nombreux responsables de la Banque du Japon préfèrent évaluer davantage de données pour juger de l’impact des précédentes hausses sur les conditions financières.

Les taux d’intérêt devraient atteindre 2 % ou plus

Pour l’année prochaine, 39 des 65 analystes (60 %) s’attendent à ce que le taux directeur atteigne 1,75 % d’ici fin juin, un ratio médian identique à celui de l’enquête de septembre.

Parmi les 41 répondants ayant répondu aux questions complémentaires, près de la moitié pensent que 1,75 % sera le taux terminal. Mais la proportion de ceux qui prévoient un taux de 2,00 % ou plus a atteint 51 %, en hausse des 40 % de septembre et des 36 % d’août.

En septembre, deux membres du comité d’examen nommés par la Première ministre Sanae Takaichi, favorables à une politique budgétaire accommodante, se sont opposés à la hausse à 1,25 %. Les traders ont vu dans ce vote contre un signe d’une possible opposition continue du gouvernement Takaichi aux hausses de taux de la Banque du Japon, ce qui a brièvement affaibli le yen.

Près des trois quarts des répondants (23 sur 32) pensent que si un nouveau vote contre se produit lors de la prochaine hausse par le comité de politique monétaire, cela pourrait peser sur le yen – qui n’est actuellement que d’environ 4 % au-dessus de son plus bas de près de 164 pour 1 dollar en 2026.

« Si un vote contre vient en particulier d’un membre nommé par le gouvernement Sanae Takaichi, cela pourrait être interprété comme une tentative du gouvernement de freiner les hausses de taux et ainsi accroître les craintes du marché que le resserrement de la politique ne prenne du retard sur la conjoncture », a déclaré Kei Fujimoto, économiste senior chez Mitsui Sumitomo Trust Asset Management.

L’émission d'obligations d'État attendue sous les 40 000 milliards de yens

Le rendement des obligations d’État japonaises a récemment augmenté avec la vente massive sur les marchés mondiaux, tout en étant alimenté par les anticipations de nouvelles hausses de taux et les craintes que le programme de dépenses et de réductions d’impôts à grande échelle de Sanae Takaichi n’aggrave l’état déjà tendu des finances publiques du Japon.

Sanae Takaichi a déclaré que le gouvernement prévoit de maintenir l’émission de nouvelles obligations pour le budget de l’exercice 2027 à environ 40 000 milliards de yens (251 milliards de dollars US). Elle a réaffirmé lundi que Tokyo contrôlerait « de manière appropriée » le niveau d’émission de la dette.

Près des deux tiers des 23 économistes interrogés (15 personnes) estiment que l’émission de nouvelles obligations restera inférieure à 40 000 milliards de yens.

« Le gouvernement pourrait être tenté d’augmenter l’émission d’obligations d’État afin de financer des investissements pour la croissance », a déclaré Junya Takemoto, économiste principal à la Banque Sumitomo Mitsui. « Cependant, compte tenu de l’inquiétude croissante concernant la hausse des taux du marché, le gouvernement pourrait procéder à un examen global des subventions et du budget de fonds existants afin de limiter l’émission, et veiller à ce que celle-ci ne s’écarte pas sensiblement des niveaux historiques. »