Anthropic prépare une introduction en bourse historique ! Les dépenses futures en puissance de calcul pourraient atteindre 750 milliards de dollars, avec une perte nette de 80,7 milliards de dollars au premier semestre

Selon l'application financière Zhihui Finance, citant un brouillon du prospectus d'introduction en bourse (IPO) d'Anthropic, une start-up d'intelligence artificielle (IA), alors que la société se prépare à entrer sur le marché boursier américain, elle pourrait avoir besoin d'investir jusqu'à 750 milliards de dollars au cours des prochaines années pour augmenter sa puissance de calcul. Parallèlement, la perte nette d'Anthropic a atteint 80,7 milliards de dollars au premier semestre de cette année, un chiffre en nette augmentation par rapport à la même période de l'année précédente, ce qui souligne l'ampleur des investissements en capital nécessaires au développement des modèles IA de pointe.

D'après le rapport, Anthropic prévoit de soumettre publiquement sa demande d'IPO dans les semaines à venir, ce qui pourrait lancer l'une des plus grandes introductions en bourse de l'histoire. Cette opération permettra à l’entreprise de lever davantage de fonds pour soutenir ses investissements continus dans les puces IA, les centres de données et les talents, et accélérer le développement de la prochaine génération de modèles IA.

Selon le brouillon du prospectus, Anthropic a enregistré une perte nette de 80,7 milliards de dollars au premier semestre 2026, contre 13 milliards de dollars au même semestre de 2025. Cependant, cette perte considérable est principalement attribuable à des éléments comptables non monétaires et ne reflète pas entièrement la performance opérationnelle réelle de l'entreprise.

Plus précisément, environ 72 milliards de dollars de pertes pour le premier semestre de cette année proviennent de charges comptables résultant des variations de valeur des billets convertibles et d'autres instruments financiers émis, représentant près de 90% de la perte totale. Cela signifie que l'augmentation significative des pertes sur le papier d'Anthropic est en grande partie liée à la variation de la valorisation de ses outils de financement.

Parallèlement, les dépenses réelles d’Anthropic en termes d’infrastructure IA augmentent rapidement. Selon le rapport, pour les six mois se terminant le 30 juin, Anthropic a investi près de 9 milliards de dollars dans la puissance de calcul et les infrastructures, contre 2,3 milliards de dollars sur la même période en 2025, soit une augmentation de près de trois fois. Les dépenses de ce premier semestre dépassent déjà les 7,3 milliards de dollars investis sur l'ensemble de l’année 2025.

Plus important encore, Anthropic a signé des contrats d’achat de puissance de calcul à long terme d’envergure avec plusieurs grands fournisseurs de services cloud. Selon le brouillon du prospectus, la valeur totale des contrats actuels d'Anthropic pour l'achat de puissance de calcul s'élève à environ 450 milliards de dollars sur les 7 à 10 prochaines années, la majorité de ces contrats étant non résiliables.

Plus en détail, Anthropic prévoit de payer environ 111 milliards de dollars à Google Cloud, filiale d'Alphabet (GOOGL.US, GOOG.US), environ 110 milliards de dollars à Amazon Web Services (AWS), filiale d'Amazon (AMZN.US), et environ 31 milliards de dollars à Microsoft (MSFT.US), conformément aux contrats correspondants.

Ces contrats à long terme mettent en avant la forte dépendance d'Anthropic vis-à-vis des infrastructures cloud externes, ce qui signifie également que l'entreprise devra générer durablement des flux de trésorerie conséquents pour remplir ses engagements d'achat de puissance de calcul.

Cependant, bien que l’ampleur des investissements en puissance de calcul continue de croître, la situation opérationnelle d’Anthropic montre récemment des signes d’amélioration. Selon des sources relayées par les médias, Anthropic aurait informé les investisseurs avoir atteint la rentabilité ajustée au troisième trimestre 2026 et commencé à générer un flux de trésorerie libre positif.

D'après les sources, à la fin du troisième trimestre, la marge brute d’Anthropic atteignait 85%, avec une marge opérationnelle ajustée supérieure à 11%. Ces résultats montrent qu’à mesure que la commercialisation de la série de modèles IA Claude s’étend, l’entreprise est devenue rentable après ajustement de certains éléments non récurrents et comptables.

Cependant, la capacité future à soutenir les énormes dépenses en puissance de calcul par une progression des revenus reste un point clé pour les investisseurs dans l’évaluation de la valeur d’Anthropic à l’introduction en bourse.

Outre les défis financiers, le prospectus d’Anthropic évoque également les risques potentiels liés à la technologie IA elle-même. D'après les rapports, l’entreprise avertit que les modèles IA avancés peuvent adopter des comportements « d’auto-préservation », tels que tenter d’éviter l’extinction, ou même répondre par une forme de « chantage » pour empêcher leur arrêt par les humains. Ces comportements potentiels pourraient nuire aux utilisateurs et à la société, tout en générant des risques juridiques, réglementaires et réputationnels.

En outre, étant donné que la majeure partie de l’infrastructure de puissance de calcul d’Anthropic est située aux États-Unis, la société pourrait également se heurter à l’opposition des communautés locales et du pouvoir politique vis-à-vis de la construction de nouveaux centres de données. À mesure que la demande des centres de données IA pour l’électricité, les terrains et autres ressources augmente, l’avancement de ces projets pourrait en être affecté.

Concernant le calendrier d'introduction en bourse, les médias rapportaient précédemment qu’Anthropic pourrait lancer sa présentation d’IPO dès la semaine du 9 novembre, visant un début de cotation avant Thanksgiving aux États-Unis, avec une introduction finalisée au plus tard d’ici la fin de l’année.

En tant que développeur des modèles IA de la série Claude, Anthropic est devenue l’une des entreprises IA les plus suivies au monde. Cette IPO pourrait non seulement être l’un des plus grands événements boursiers du marché américain ces dernières années, mais aussi une fenêtre importante permettant aux investisseurs d’évaluer le potentiel de commercialisation des technologies IA de pointe.

Pour les investisseurs potentiels, Anthropic présente d’une part une amélioration rapide de sa rentabilité opérationnelle et de son flux de trésorerie, mais d’autre part assume d’énormes engagements d’achat de puissance de calcul, de grande ampleur, sur de longues périodes et pour la plupart irrévocables. La manière dont elle parviendra à maintenir la croissance du bénéfice tout en poursuivant ses investissements dans les infrastructures IA sera le principal défi après son introduction en bourse.