[Perspectives hebdomadaires] L'ombre du krach du carry trade s'estompe ? Le "carry trade sur le yen" fait son plus grand retour en 20 ans ?

Bonjour les traders ! Vous souvenez-vous de l'été 2024, lorsque le débouclage massif du "carry trade" a déclenché une forte volatilité sur les marchés boursiers mondiaux ? À l'époque, le yen japonais a bondi, d'innombrables fonds spéculatifs ont subi de lourdes pertes et le marché était en deuil. Cependant, la mémoire des marchés financiers est toujours courte et la nature lucrative du capital ne change jamais.

Cette semaine, nous devons prêter une attention particulière à un courant sous-jacent crucial du marché : le "carry trade de devises", autrefois terrifiant, fait un retour discret, et son influence pourrait atteindre un sommet inédit depuis 2000 !

Une "combinaison en or" rare : écart de rendement élevé et faible volatilité

Selon le dernier rapport de Goldman Sachs, le marché des changes actuel traverse une tempête parfaite extrêmement rare : l'existence simultanée d'"écarts de taux d'intérêt grandissants entre les pays" et d'une "faible volatilité du marché des changes".

Depuis le début de l'année, les politiques divergentes des principales Banques centrales mondiales ont maintenu les taux d'intérêt des pays du G10 à un niveau élevé avec des écarts importants. Les données de Goldman Sachs soulignent qu'au premier semestre, jusqu'à 70 % des variations de rendement total des principales paires de devises en USD étaient dues aux taux d'intérêt. Les attentes actuelles du marché suggèrent que les ajustements de politique de la Banque centrale (en particulier dans les pays à taux bas) seront relativement prudents. Cela supprime la volatilité attendue des taux de change, poussant le ratio "rendement/volatilité" des carry trades près de ses plus hauts niveaux depuis plusieurs décennies !

Les actions américaines trop hautes pour être rassurantes, le carry trade devient la nouvelle valeur refuge

Pourquoi la smart money de Wall Street joue-t-elle à nouveau au jeu du carry trade ? La réponse réside dans un "marché boursier en surchauffe".

Actuellement, l'indice S&P 500 s'approche constamment de ses sommets historiques, et l'"exposition au risque des actions" dans les portefeuilles de nombreux investisseurs institutionnels est déjà trop concentrée. Dans ces circonstances, Goldman Sachs souligne que les carry trades de devises offrent une excellente alternative : les investisseurs peuvent générer des rendements d'intérêt stables sans augmenter leur exposition aux risques de baisse du marché boursier.

Fait intéressant, par le passé, les carry trades étaient fortement corrélés positivement au sentiment du marché boursier (si les actions chutent, les carry trades s'effondrent). Mais Goldman Sachs a découvert que cette corrélation s'est en fait "découplée" ces derniers mois ! Cela signifie que les carry trades actuels font preuve d'une incroyable résilience face aux ralentissements plus larges du marché.

Yen japonais (JPY) : le "distributeur automatique" irremplaçable des carry trades

Parmi les nombreuses devises de financement (devises à faible rendement empruntées), Goldman Sachs a spécifiquement nommé le yen japonais (JPY), le franc suisse (CHF), l'euro (EUR) et le dollar canadien (CAD). Parmi eux, le "yen", avec son environnement de taux d'intérêt extrêmement bas, reste sans aucun doute le protagoniste central de ce jeu d'arbitrage.

Qu'est-ce que cela signifie pour nous, traders de CFD ?

Le plus grand risque d'un carry trade est la "volatilité du taux de change". Une fois que le yen s'apprécie fortement sans avertissement, les arbitragistes traditionnels seront contraints à des liquidations de panique (tout comme le scénario qui s'est déroulé cet été). Mais c'est exactement le charme du trading de CFD ! Nous n'avons pas besoin de gagner ce maigre intérêt ; ce que nous gagnons, c'est la tendance et la volatilité :

• Position long : Lorsque le carry trade prévaut et que le yen est continuellement vendu, des paires comme l'USD/JPY et le GBP/JPY amorceront une tendance à la hausse constante.

• Position short : Lorsque l'aversion au risque du marché éclate ou que la Banque du Japon fait un mouvement surprise, le carry trade déclenchera une ruée de liquidations, et la valeur du yen montera en flèche. Ce sera une excellente occasion de shorter les paires en JPY et de récolter des profits massifs !

Un mouvement massif du JPY se prépare. Êtes-vous prêt à embarquer ?

Qu'il s'agisse d'une poussée lente motivée par des carry trades ou d'un renversement violent déclenché par des liquidations de panique, les paires de devises en JPY seront les actifs de trading les plus explosifs sur le marché à l'avenir !

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