Pourquoi le dollar américain a-t-il augmenté sur la semaine malgré l'assouplissement des attentes de taux de la Fed? Une analyse des prix du pétrole et de la demande de valeurs refuges

Le dollar américain s'est affaibli vendredi dernier (le 14) alors que les marchés ont ajusté leurs attentes concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale suite à l'assouplissement de l'inflation, à la faiblesse des ventes au détail et à des données sur l'emploi plus faibles. Bien que l'indice du dollar américain ait été sous pression au cours de la séance, les risques géopolitiques au Moyen-Orient ont poussé les prix du pétrole à la hausse et stimulé la demande de valeurs refuges, permettant au dollar d'enregistrer un modeste gain hebdomadaire et de mettre fin à une série de deux semaines de pertes.

En fin de séance à New York, l'indice du dollar américain (DXY), qui mesure la performance du dollar par rapport à un panier de six grandes devises, a chuté d'environ 0,3% à 99,67. Cependant, il a tout de même gagné environ 0,1% sur la semaine.

L'assouplissement de l'inflation et des données sur les ventes au détail refroidit les attentes d'un nouveau resserrement de la Fed

Cette semaine, l'attention du marché s'est concentrée sur l'inflation américaine et les données sur les dépenses de consommation, les investisseurs cherchant des indices sur la future trajectoire des taux d'intérêt de la Fed.

Les dernières données ont montré que les pressions sur les prix aux États-Unis continuent de s'atténuer. La croissance annuelle de l'indice des prix à la consommation (CPI) global et de base a ralenti en juillet. L'indice des prix à la production (PPI) publié par la suite a également montré une modération des hausses de prix globales et de base.

Pendant ce temps, le Bureau du recensement des États-Unis a rapporté que les ventes au détail ont chuté de 0,6% d'un mois sur l'autre en juillet pour atteindre 763,6 milliards de dollars, ce qui est nettement inférieur aux attentes du marché qui tablaient sur une augmentation de 0,1%. Les ventes au détail de base ont également diminué de 0,3%, contre des attentes de hausse de 0,2%.

La hausse des prix de l'énergie a augmenté le coût de la vie des ménages, incitant potentiellement les consommateurs à réduire leurs dépenses non essentielles. Dans le même temps, le taux d'épargne personnelle aux États-Unis est tombé à son plus bas niveau depuis la mi-2022 en juin, suggérant que les réserves financières des consommateurs se réduisent.

Cependant, les détails des données sur les ventes au détail n'ont peut-être pas été aussi faibles que le chiffre global le laissait entendre. Des facteurs ponctuels, notamment la baisse des ventes des stations-service en raison des variations des prix du pétrole et le fait que l'Amazon Prime Day ait eu lieu fin juin plutôt qu'en juillet, ont pu peser sur les chiffres des ventes au détail de juillet. Même après avoir exclu ces effets, cependant, les dépenses de consommation globales ont tout de même montré des signes de faiblesse.

Les marchés revoient à la baisse les probabilités de hausse des taux alors que les rendements du Trésor divergent

Alors que les données économiques s'affaiblissaient, les attentes du marché concernant un nouveau resserrement monétaire par la Fed ont considérablement diminué.

Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité que la Fed maintienne les taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion de septembre a augmenté pour atteindre environ 67%, contre près de 56% une semaine plus tôt. Dans le même temps, la probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base est passée d'environ 44% à près de 33%.

La faiblesse des données sur les ventes au détail a encore réduit la probabilité que la Fed augmente ses taux lors de sa prochaine réunion.

Suite à la publication des données du CPI et du PPI, les rendements du Trésor américain sensibles aux taux d'intérêt ont initialement baissé en raison de l'augmentation des achats d'obligations. Cependant, les rendements ont rebondi vendredi, poussant le rendement du Trésor américain à 10 ans à la hausse sur la semaine. En revanche, le rendement du Trésor à 2 ans est resté plus bas sur la semaine, reflétant des perspectives plus accommodantes pour les taux d'intérêt à court terme.

La hausse des prix du pétrole et les tensions au Moyen-Orient soutiennent l'attrait de valeur refuge du dollar

Bien que l'évolution des attentes en matière de taux ait pesé sur le dollar, l'escalade des tensions au Moyen-Orient et la hausse des prix du pétrole brut ont partiellement compensé la baisse de la devise.

Les Futures sur le pétrole brut Brent ont augmenté d'environ 1,7% à 88,52 $ le baril, portant le gain hebdomadaire à environ 4,5%. Les marchés surveillent de près les perturbations potentielles du transport maritime et de l'approvisionnement en pétrole par le détroit d'Ormuz, ainsi que les préoccupations en matière de sécurité entourant le détroit de Bab el-Mandeb.

Le détroit d'Ormuz étant une voie de transport d'énergie mondiale essentielle, toute restriction du transport maritime, tout risque de blocus ou toute réduction du trafic des pétroliers pourrait intensifier les inquiétudes concernant les perturbations de l'approvisionnement. Si les prix du pétrole continuent d'augmenter, ils pourraient non seulement faire grimper les attentes d'inflation, mais aussi entraîner des flux de capitaux vers des actifs refuges traditionnels tels que le dollar américain.

Facteurs clés à surveiller: signaux de la Fed, rendements du Trésor et prix du pétrole

À court terme, la direction du dollar américain sera probablement déterminée par les facteurs suivants:

• Données économiques américaines: La faiblesse continue des données sur l'emploi, l'inflation et les dépenses de consommation pourrait renforcer les attentes d'une Fed plus accommodante.

• Évolution des rendements du Trésor américain: En particulier, les mouvements des rendements du Trésor à 2 ans et à 10 ans restent des indicateurs clés de la force du dollar.

• Risques géopolitiques au Moyen-Orient: De nouvelles hausses des prix du pétrole et de la demande de valeurs refuges pourraient limiter la baisse du dollar.

• Remarques des responsables de la Fed: Tout commentaire concernant les taux d'intérêt élevés, le calendrier des baisses de taux ou les risques d'inflation pourrait déclencher une plus grande volatilité sur le marché des changes.

Pour les traders de CFD, il est utile de surveiller de près la relation entre l'indice du dollar américain, les rendements du Trésor américain, l'or et le pétrole brut. Alors que les attentes en matière de politique monétaire et les risques géopolitiques interagissent, la volatilité du marché peut augmenter. Les traders doivent utiliser des ordres stop loss et gérer l'effet de levier et la taille des positions avec prudence.

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