Los precios del gas natural y del carbón se disparan, y la electricidad en Japón sube un 25%.
El aumento de los precios de la electricidad refleja la intensa presión sobre los costos energéticos que enfrenta Japón como uno de los mayores importadores de GNL del mundo. El precio spot del GNL alcanzó los 29.30 dólares por MMBtu el pasado fin de semana, el nivel más alto desde 2022; los riesgos geopolíticos en el Estrecho de Ormuz, junto con la competencia euroasiática por el suministro invernal, casi han inutilizado las alternativas de Japón. Incluso la estrategia de cobertura basada en el carbón se vio afectada negativamente, ya que el precio del carbón de Newcastle ha subido alrededor de un 30% en comparación con el período previo al conflicto en Medio Oriente.
Impulsado por la doble presión del aumento de precios del gas natural licuado (LNG) a máximos de cuatro años y el costo creciente del carbón, el precio de la electricidad en Japón registró un alza semanal superior al 25% a comienzos de esta semana, lo que provocó una importante expansión en la factura de importación de energía y puso de relieve la vulnerabilidad del mercado energético asiático ante los conflictos geopolíticos y el desbalance entre oferta y demanda.
Según datos de la Japan Electric Power Exchange citados por Bloomberg, el precio promedio nacional de la electricidad el lunes subió más de un 25% respecto a la semana anterior, alcanzando los 0,19 dólares por kilovatio hora (unos 31,15 yenes). Este aumento refleja la fuerte presión sobre los costos energéticos que enfrenta Japón, uno de los mayores importadores de LNG del mundo.
El precio spot del LNG es el principal impulsor de esta nueva subida de las tarifas eléctricas. El precio spot promedio del LNG con entrega en Asia para diciembre se situó al cierre de la semana pasada en 29,30 dólares por millón de unidades térmicas británicas (MMBtu), el nivel más alto desde diciembre de 2022, saltando significativamente frente a los 26,50 dólares/MMBtu de la semana previa. Al mismo tiempo, algunas plantas eléctricas realizaron tareas de mantenimiento planificadas antes del invierno, reduciendo aún más la flexibilidad de la oferta y aumentando la presión alcista sobre los precios de la electricidad.
El precio del LNG sube a máximos de cuatro años, el estrecho de Ormuz se convierte en un cuello de botella clave
El fuerte aumento del precio del LNG en Asia está estrechamente vinculado a la persistente tensión geopolítica en Oriente Medio. La cantidad de buques de LNG que pueden atravesar el estrecho de Ormuz es muy limitada y, sumado a la feroz competencia entre compradores europeos y asiáticos por el suministro previo a la temporada de calefacción invernal, los precios spot del LNG en Asia han alcanzado su punto más alto en casi cuatro años.
Japón ya había intentado este verano sustituir el gas natural por carbón en la generación eléctrica para evitar el elevado costo del LNG. Sin embargo, esa alternativa pierde margen —el mantenimiento de los precios altos del LNG mantiene el coste de la energía basada en gas en su nivel más caro en muchos años, limitando cada vez más el margen para ajustar la matriz energética.
El giro hacia el carbón no resuelve la crisis, los precios del carbón también suben
Japón no es un caso aislado. Desde el estallido del conflicto en Oriente Medio, los países asiáticos en general han acelerado la migración del gas natural al carbón, motivados por consideraciones de coste y disponibilidad. Sin embargo, este giro colectivo está afectando negativamente al propio mercado del carbón.
La fuerte demanda asiática coincide con una reducción en la oferta desde Indonesia, el mayor exportador global de carbón térmico, lo que ha impulsado un marcado aumento en el precio del carbón. El precio de referencia global, el futuro de Newcastle, ya acumula una subida de aproximadamente el 30% desde el inicio del conflicto en Oriente Medio. Esto implica que la estrategia japonesa de incrementar el uso de carbón para compensar el alto coste del LNG ve ahora disminuido su beneficio económico debido al encarecimiento del carbón.
La factura de importaciones se dispara, la presión de los costos energéticos se traslada aguas abajo
El aumento generalizado de los precios de la energía está elevando significativamente el coste total de las importaciones de Japón. El incremento sostenido del precio del petróleo ya ha provocado un gran aumento en el gasto japonés en las importaciones de petróleo y LNG, y para una economía tan dependiente de la importación de combustibles fósiles, la ampliación del déficit comercial energético representa un lastre persistente para el crecimiento macroeconómico.
El rápido aumento de las tarifas eléctricas incrementará directamente los costes de producción industrial y los gastos domésticos, y mediante el mecanismo de transmisión de costos ejercerá presión alcista sobre la inflación. En un contexto en el que el Banco de Japón sigue de cerca la evolución inflacionaria, el mantenimiento de los precios energéticos en niveles elevados añade una capa extra de complejidad para la política monetaria.
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