Los grandes bancos de Wall Street revelarán sus resultados financieros la próxima semana: los ingresos por operaciones bursátiles podrían acercarse a 19.000 millones de dólares, y el "todos ganan" podría ser cosa del pasado.
Las expectativas compiladas por Bloomberg muestran que los ingresos por operaciones de acciones de los cinco principales bancos estadounidenses para el tercer trimestre se acercarán a los 19 mil millones de dólares, pero se espera que los ingresos de operaciones de renta fija caigan a su punto más bajo del año y que la actividad de fusiones y adquisiciones también se enfríe. Al mismo tiempo, las herramientas de optimización de efectivo impulsadas por IA podrían provocar la fuga de depósitos, generando preocupación en el mercado por las acciones bancarias. Los analistas consideran que, aunque la rentabilidad de cada banco podría diferenciarse aún más, la preocupación del mercado por el impacto de la IA podría estar siendo exagerada.
Se espera que las grandes instituciones bancarias de Wall Street mantengan un desempeño sólido en el negocio de trading de acciones durante el tercer trimestre, pero la desaceleración de la actividad en los mercados de capitales está intensificando la diferenciación entre los resultados de los bancos.
El 9 de octubre, según las expectativas de analistas recopiladas por Bloomberg, se estima que los ingresos conjuntos de trading de acciones de los cinco principales bancos estadounidenses en el tercer trimestre se acercarán a los 19.000 millones de dólares. Entre ellos, se prevé que Goldman Sachs lidere con 5.100 millones de dólares, seguido por Morgan Stanley, JPMorgan Chase y Bank of America, con estimaciones de 4.900 millones, 4.500 millones y 2.600 millones de dólares, respectivamente. Se espera que Goldman Sachs sea el primero en publicar resultados financieros el próximo martes.
En contraste, el negocio de trading de renta fija enfrenta presión, y se estima que los ingresos relacionados de los cinco grandes bancos caerán al nivel más bajo en lo que va del año, mientras que el mercado de fusiones y adquisiciones también muestra signos de enfriamiento. Al mismo tiempo, hay preocupación en el mercado de que herramientas de optimización de efectivo impulsadas por inteligencia artificial (IA) puedan acelerar la salida de depósitos, afectando aún más la cotización de las acciones bancarias.
Mike Mayo, analista de Wells Fargo, señaló que, durante el primer semestre, casi todos los bancos fueron ganadores, pero esa situación podría no continuar y se espera que las diferencias en los resultados entre los bancos se amplíen aún más este trimestre.
Ingresos por trading de renta fija caerían a mínimos anuales
Aunque el aumento de las tasas de interés podría incrementar los ingresos por intereses de préstamos de los bancos, también ejerce presión sobre el negocio de trading. Los analistas estiman que los ingresos combinados de trading de renta fija de los cinco principales bancos estadounidenses en el tercer trimestre superarán los 19.000 millones de dólares, por debajo de los más de 21.000 millones del segundo trimestre, situándose posiblemente en el nivel más bajo del año.
Brian Moynihan, CEO de Bank of America, advirtió a mediados de septiembre que los ingresos por trading de renta fija de la entidad disminuirían en el tercer trimestre, provocando una fuerte caída en el precio de las acciones. Por su parte, David Solomon, CEO de Goldman Sachs, también indicó en el mismo periodo que el desempeño del trading de renta fija estaba siendo más débil que el de acciones, el cual seguía siendo sólido.
Ibrahim Poonawala, analista de Bank of America, prevé que para la segunda mitad de 2026 la actividad en los mercados de capitales de Estados Unidos será notablemente inferior a la del primer semestre y pone en duda la sostenibilidad del ciclo actual de mercados de capitales.
El alza de tasas también lleva a que el valor contable de algunos activos en manos de los bancos fluctúe, impactando los resultados financieros a través de partidas contables como las ganancias y pérdidas acumuladas reconocidas en otros resultados integrales. El negocio de colocación de deuda aún tiene cierto apoyo: en los próximos tres años, el vencimiento y refinanciamiento de grandes volúmenes de deuda impulsará la demanda de financiación. Sin embargo, Mayo advierte que, si las tasas continúan subiendo, la demanda de bonos podría verse afectada.
Enfriamiento en M&A y señales de debilidad en el pipeline estadounidense
La posibilidad de mantener la actividad en los mercados de capitales es también uno de los focos en los resultados del tercer trimestre. Datos de Bloomberg muestran que el valor total de las operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A) anunciadas en el tercer trimestre cayó aproximadamente un 10% interanual, mostrando signos de desaceleración en el volumen de transacciones en el mercado estadounidense.
El mercado de IPO tuvo un gran desempeño este año, y SpaceX realizó una salida a bolsa récord en junio. Según Bloomberg, Anthropic planea reunirse la próxima semana con potenciales inversores con miras a su IPO. Sin embargo, algunos procesos de salida a bolsa encontraron obstáculos: Oura aplazó su IPO en septiembre, y Bamboo Insurance Services, respaldada por CVC Capital Partners, también pospuso su salida al mercado.
Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase, declaró el martes en una entrevista que la reserva de proyectos de IPO y M&A en Europa es bastante buena, pero que el mercado estadounidense podría haber experimentado cierta ralentización en septiembre.
Según analistas, se espera que las comisiones de banca de inversión de JPMorgan Chase en el tercer trimestre crezcan un 15% interanual, las de Goldman Sachs alrededor de un 8,1%, y las de Morgan Stanley alrededor de un 1,9%. Jefferies, que fue el primero en reportar resultados, mostró una clara diferenciación en sus líneas de negocio: tanto la banca de inversión como el trading de acciones mostraron un desempeño récord en un solo trimestre, pero los ingresos netos por trading de renta fija cayeron un 26% interanual.
Preocupación por la fuga de depósitos vía IA presiona acciones bancarias; analistas ven sobreventa
Además de la desaceleración en la actividad de trading, los posibles cambios en los flujos de capital generados por la inteligencia artificial también preocupan a los inversores. El mercado teme que herramientas de optimización de efectivo impulsadas por IA ayuden a las empresas a gestionar sus fondos de manera más eficiente y, por ende, trasladen depósitos desde los bancos tradicionales. El índice KBW de acciones bancarias tuvo en el tercer trimestre su peor desempeño desde la crisis de bancos regionales en EE.UU. de inicios de 2023.
Mannan Gosalia, analista de Morgan Stanley, apuntó que el reciente descenso en las acciones bancarias refleja varias preocupaciones, entre ellas la desaceleración en el crecimiento de ingresos de los mercados de capitales, el aumento del coste de financiamiento y la posibilidad de que herramientas de optimización de efectivo vía IA generen salida de depósitos.
Sin embargo, él considera que el ciclo de inversión en IA durará varios años y que los beneficios no se limitarán solamente a las grandes empresas de cloud computing, sino que también brindarán un soporte de largo plazo a las actividades de mercados de capitales.
Tanto Gosalia como Mayo creen que las preocupaciones del mercado sobre el posible impacto de la IA en el sector bancario están sobredimensionadas. A pesar de que este trimestre podría haber una mayor diferenciación entre los resultados bancarios, los analistas estiman que la demanda de financiamiento vinculada a la inversión en IA continuará impulsando las actividades de los mercados de capitales a largo plazo.
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