Citi: Las ganancias operativas del tercer trimestre de Samsung superan las expectativas, mostrando un fuerte impulso en la recuperación de su negocio de semiconductores.
El beneficio operativo preliminar de Samsung Electronics en el tercer trimestre alcanzó 107.4 trillones de won, lo que representa un aumento del 20% respecto al trimestre anterior y un incremento del 782% interanual. Citibank indicó que el principal motor detrás de este explosivo rendimiento es la fuerte recuperación del negocio de semiconductores, suficiente para compensar los efectos negativos del tipo de cambio, el gasto en bonos y las pérdidas del área de móviles. Con el aumento en la producción de HBM4 y una importante alza en el ASP, Citibank mantiene una perspectiva positiva sobre la flexibilidad de ganancias de la empresa para 2027 y reafirma su recomendación de compra.
Los resultados del tercer trimestre de Samsung Electronics superaron ampliamente las expectativas, con una fuerte recuperación en el negocio de chips de memoria como motor principal. Citi mantiene su calificación de compra y es optimista sobre las perspectivas de la empresa a mediano y largo plazo.
Samsung Electronics anunció un beneficio operativo preliminar para el tercer trimestre de 2026 de 107,4 billones de wones surcoreanos, lo que representa un crecimiento del 20% trimestre a trimestre y un impresionante aumento del 782% interanual. Según información de Trading Desk, los analistas de Citi Peter Lee y Jayden Oh señalaron en un informe de investigación que este rendimiento superó las expectativas del mercado, ya que, a pesar de enfrentar factores adversos de tipo de cambio y un gasto adicional en bonificaciones de aproximadamente 10 billones de wones, las sólidas ganancias de chips de memoria lograron contrarrestar esos efectos negativos.
Citi mantiene la calificación de compra para Samsung Electronics y establece un precio objetivo a 12 meses de 430.000 wones por acción, lo que implica un potencial de subida de aproximadamente el 60% respecto al precio de cierre del 7 de octubre de 268.500 wones. Sumando el rendimiento esperado vía dividendos del 3,7%, se prevé un retorno total del 63,8%.
El negocio de semiconductores sostiene los resultados mientras otros segmentos muestran disparidad
Citi prevé que la distribución de beneficios operativos por segmento de Samsung durante el tercer trimestre estará altamente concentrada en el área de semiconductores. En concreto, se espera que el beneficio operativo de este segmento alcance los 107 billones de wones, un aumento significativo respecto a los 89,2 billones de wones del segundo trimestre, consolidándose como el pilar absoluto de los resultados generales.
Las demás áreas registran desempeños notablemente diversos. El segmento de paneles de visualización espera un beneficio operativo de 1,1 billones de wones, mientras que el área Harman aporta unos 0,5 billones de wones. En contraste, tanto el negocio móvil como el de electrónica de consumo acumulan aproximadamente 0,6 billones de wones en pérdidas operativas cada uno.
Vale destacar que la pérdida del negocio móvil se redujo ligeramente respecto al trimestre anterior, aunque los envíos de smartphones disminuyeron un 9% trimestre a trimestre hasta los 58 millones de unidades, y las ventas débiles de productos de gama media y baja contrarrestaron en parte la mejoría registrada en las ventas de los modelos premium.
Tres focos clave en la conferencia de resultados del tercer trimestre
Citi señala que Samsung celebrará su conferencia de resultados del tercer trimestre el 29 de octubre, y el mercado pondrá especial atención a tres temas principales.
El primero es la última evaluación sobre la perspectiva de oferta y demanda global de chips de memoria para 2027; el segundo, el avance de los acuerdos de suministro a largo plazo (LTA) para chips de memoria; y en tercer lugar, más detalles sobre la política de retorno al accionista de la compañía. Esta información influirá directamente en cómo el mercado evalúa la futura senda de beneficios y la asignación de capital de Samsung.
Lanzamiento inminente de HBM4 y elasticidad de utilidades prevista para 2027
Mirando hacia 2027, Citi considera que Samsung posee claras ventajas estructurales en el contexto del auge de la demanda de memoria impulsada por la inteligencia artificial. Gracias a su liderazgo en capacidad tanto en DRAM como NAND, Samsung prevé beneficiarse del crecimiento continuo en la demanda de DRAM para servidores y unidades de estado sólido empresariales (eSSD).
En cuanto a la fijación de precios para la memoria de alto ancho de banda (HBM), Citi anticipa que el precio promedio por GB de HBM4 12hi aumentará significativamente de unos 2 dólares en 2026 a un rango de 4 a 5 dólares en 2027, lo que implica una subida interanual del 100% al 150%. Para la HBM4 8hi, se espera una prima de precio del 20% al 30% respecto a la 12hi. Citi considera que esta tendencia en la fijación de precios permitirá a Samsung lograr una mejora sustancial en el precio promedio de venta (ASP) y generar margen de ganancia ampliado.
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