El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años supera el 5% y alcanza el nivel más alto en casi 20 años; la credibilidad de la Reserva Federal frente a la lucha contra la inflación enfrenta una prueba crucial.

Según se informa en Sindicado Financiero APP, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió al nivel más alto en casi 20 años, marcando un nuevo hito en la ola de ventas globales de bonos. Esta ronda de ventas ha sido impulsada por el aumento vertiginoso de los precios de la energía, la creciente escala de la deuda y las presiones inflacionarias.

El "ancla del precio de los activos globales" supera el 5%, la credibilidad de la Reserva Federal en el combate a la inflación bajo prueba

El martes, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, conocido como el "ancla del precio de los activos globales", subió 4 puntos básicos hasta el 5,02%, superando el máximo registrado en 2023 y alcanzando el nivel más alto desde 2007. La reciente alza sigue el incremento global en el precio del petróleo, en medio de crecientes riesgos para el suministro de petróleo en Medio Oriente.

La presión en el mercado de bonos incrementó la tensión antes de la decisión sobre la tasa de interés que la Reserva Federal anunciará el miércoles. Los inversores esperan que los funcionarios de la Reserva Federal eleven, por primera vez desde julio de 2023, el costo de los préstamos a corto plazo. Si la Reserva Federal no sube las tasas, o si el presidente Kevin Walsh sugiere que el endurecimiento monetario en los próximos meses será menor de lo que actualmente valora el mercado, los inversores en bonos podrían exigir rendimientos más altos para cubrir el riesgo inflacionario.

Vir Hartman, estratega de BMO Capital Markets, afirmó: “Si la Reserva Federal mantiene las tasas sin cambios esta semana, es muy probable que dañe su credibilidad antiinflacionaria. El mercado no solo es vulnerable a la sorpresa de una pausa, sino también a un 'aumento dovish', es decir, que las señales del dot plot o de la conferencia de prensa sean de mayor paciencia.”

Dalip Singh, economista jefe global de PGIM Credit, comentó: “Cuanto más pueda demostrar la Reserva Federal su credibilidad en la lucha contra la inflación, más probable será que reduzca la prima de riesgo en la parte larga de la curva de los bonos estadounidenses a mediano plazo.”

La importancia de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense radica en que sirven como referencia para la fijación de precios de otros tipos de préstamos. En el mercado de acciones, también se utiliza como tasa de descuento para calcular el valor actual de las utilidades esperadas en los próximos años. Un rendimiento más alto implica un valor presente más bajo de las ganancias futuras. Además, los altos rendimientos de los bonos pueden provocar una salida de capitales del mercado accionario, ya que un mayor retorno atrae inversores hacia los bonos.

Conflicto en Medio Oriente, deuda para IA y déficits se cruzan, sigue la presión de venta en el mercado de bonos

Desde que Estados Unidos lanzó una acción militar contra Irán a fines de febrero, interrumpiendo el suministro de gas y petróleo en Medio Oriente, los rendimientos de los bonos a nivel global han seguido subiendo. Además, las corporaciones han incrementado sus préstamos para financiar gastos en inteligencia artificial, lo que ha llevado a un auge de la deuda de mercado y ha estimulado aún más la resiliente economía estadounidense.

El aumento de los rendimientos complica la situación para la administración Trump, ya que genera reacciones en cadena en el mercado y eleva los costos de las hipotecas y otros préstamos justo antes de las elecciones de mitad de período en noviembre. A principios de este mes, el presidente estadounidense Trump amenazó con cortar todo comercio con ciertos países si la Reserva Federal no baja las tasas, medida que con toda seguridad avivaría el temor inflacionario y aumentaría las ventas de bonos. El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Besant, intentó frenar el aumento de los rendimientos incrementando las recompras de deuda del Tesoro, pero estas operaciones no tuvieron éxito.

Al mismo tiempo, la emisión de deuda por parte de los gobiernos continúa en aumento, utilizada tanto para refinanciar bonos que vencen como para cubrir déficits fiscales. Sin embargo, los grandes bancos centrales han dejado de comprar grandes cantidades de bonos gubernamentales a través de políticas de relajación cuantitativa, y la demanda de otros compradores tradicionales también tiende a enfriarse, lo que hace que el mercado dependa más de inversores que son sensibles a los precios.

Phoebe White, jefa de estrategia de tasas en Estados Unidos para UBS Group, expresó: “Dado que no vemos signos de debilidad en la economía real y que la dinámica de oferta y demanda del mercado de bonos estadounidenses es muy diferente a la de 2007, el espacio para un descenso de los rendimientos a largo plazo es limitado. La demanda estructural de bonos del Tesoro estadounidense, especialmente de parte de inversores oficiales extranjeros, ha disminuido considerablemente.”

El equipo de estrategas liderado por Jay Barry en Morgan Stanley indicó que esperan un posible aumento de tasas esta semana, pero debido a que los operadores pueden reaccionar tanto a la declaración de la Reserva Federal como a la conferencia de prensa de Walsh, mantienen una postura bajista en el tramo largo de los bonos estadounidenses. Otros también adoptan posiciones prudentes, y creen que si la Reserva Federal sorprende a los inversores, podrían reactivarse las ventas.

Ed Al-Husseini, gerente de portafolio de Columbia Threadneedle, afirmó: “Si la Reserva Federal no sube las tasas, la venta de bonos de largo plazo podría volverse aún más desordenada.”