Las acciones europeas registran la mayor caída en dos meses; el precio del petróleo supera los cien dólares y enciende la alarma de inflación, el mercado apuesta por cuatro aumentos de tasas de los bancos centrales de Europa y Reino Unido.
El índice Stoxx Europe 600 cerró el miércoles con una caída del 1,41%, registrando su mayor descenso diario desde julio. Con el Brent superando nuevamente los 100 dólares, los operadores apuestan a que tanto el Banco Central Europeo como el Banco de Inglaterra suban las tasas en unos 90 puntos básicos hasta 2027. El rendimiento de los bonos alemanes a dos años alcanzó el miércoles el 3,08%, su nivel más alto desde junio de 2024. Sin embargo, varios analistas advierten que las expectativas de suba de tasas podrían estar sobredimensionadas, ya que actualmente no hay evidencia de una propagación generalizada de la inflación y los riesgos a la baja para la economía de la eurozona limitarán el margen de maniobra de los bancos centrales.
El crudo Brent superó por primera vez desde julio los 100 dólares por barril, las bolsas europeas sufrieron fuertes caídas y las expectativas de inflación aumentaron drásticamente, lo que llevó a los operadores a incrementar las apuestas por fuertes subas de tasas de interés tanto del Banco Central Europeo como del Banco de Inglaterra.
El índice Stoxx Europe 600 cerró el miércoles con una baja del 1,41%, en 640,4 puntos, registrando la mayor caída diaria desde julio. El índice de blue chips de la eurozona, Euro Stoxx 50, cayó un 1,58%, hasta 6311,56 puntos.
La escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán impulsó los precios del petróleo, intensificando las preocupaciones del mercado sobre una inflación persistente y deteriorando aún más la volatilidad en las bolsas europeas tras los máximos históricos alcanzados en agosto.
La reacción en el mercado de tasas fue aún más significativa. El precio de los swaps indica que, actualmente los operadores esperan que el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra aumenten las tasas en unos 90 puntos básicos cada uno antes de finales de 2027, lo que implica tres subas de 25 puntos básicos por parte de ambos bancos, y una probabilidad de alrededor del 60% de una cuarta suba adicional.
El rendimiento de los bonos alemanes a dos años, considerado el indicador más sensible a las expectativas de política monetaria, llegó el miércoles al 3,08%, su nivel más alto desde junio de 2024.
El petróleo arriba de 100 dispara un cambio de narrativa en el mercado
La escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán llevó al petróleo Brent a superar los 100 dólares por barril por primera vez desde julio, disparando la actual turbulencia en el mercado.
Emilie Tetard, estratega de Natixis CIB, señaló que "los 100 dólares por barril parecen haberse convertido en el umbral clave para el cambio de narrativa del mercado."
Europa y el Reino Unido dependen en gran medida de las importaciones de petróleo y gas natural, lo que hace que ambas economías sean especialmente sensibles a las subas de los precios de la energía.
Lauren van Biljon, gerente sénior de portafolio en Allspring Global Investments, señaló: "Con el petróleo nuevamente arriba de los 100 dólares, el Reino Unido y Europa siguen estando fuertemente atados a los precios de la energía". Agregó que el efecto transmisor de los precios de la energía sobre la inflación, sumado a la mayor resistencia de la economía de la eurozona, contribuyeron conjuntamente a la valoración "agresiva" del mercado sobre las subas de tasas del Banco Central Europeo.
Se espera que el Banco Central Europeo anuncie una suba de tasas en la reunión de este jueves, y el miembro del Consejo de Gobierno, Joachim Nagel, ya ha dado señales claras al respecto.
Las bolsas bajo presión generalizada, materiales de construcción y retail lideran las caídas
La caída afectó a casi todos los sectores de la bolsa europea; construcción y materiales, así como el sector minorista, lideraron las bajas.
El índice de construcción y materiales del Stoxx 600 cayó un 2,57%, el de minoristas descendió un 2,56%, el de productos personales y del hogar bajó un 2,39%, el de productos y servicios industriales cayó un 2,34% y el de alimentos y bebidas retrocedió un 2,12%.
En el sector minorista, parte de la presión provino de caídas en acciones específicas: Inditex SA, el gigante de la moda rápida, perdió un 3,6% tras presentar resultados semestrales por debajo de las expectativas de los analistas.
Entre los blue chips, Saint-Gobain de Francia cayó un 3,9%, Adyen bajó un 3,84% y Rheinmetall de Alemania retrocedió un 3,75%. Entre las acciones con mayores bajas en el Stoxx 600 estuvieron Auto1 Group (bajó un 6,47%), Rightmove (retrocedió un 5,02%) y Kering Group (cayó un 4,97%).
Por el contrario, el sector de petróleo y gas subió un 0,26%: ENI de Italia avanzó un 1,91%, TotalEnergies sumó un 0,59%, siendo de los pocos blue chips que registraron subas.
Analistas: las apuestas por subas de tasas podrían estar sobredimensionadas
A pesar del fuerte aumento de las expectativas de suba de tasas, algunos analistas advierten que los precios de los swaps actuales podrían estar por encima de la voluntad real de política de los bancos centrales.
Andrew Bailey, presidente del Banco de Inglaterra, ya ha minimizado recientemente la posibilidad de una suba de tasas. Emma Moriarty, gerente de portafolio en CG Asset Management, considera que, en un contexto de debilidad económica en el Reino Unido, es "poco probable" que sean necesarias hasta cuatro subas de tasas para contener la inflación.
Van Biljon también está de acuerdo en que la última ronda de apuestas por subas de tasas del Banco de Inglaterra "parece poco razonable".
La estratega de mercado Evelyne Gomez-Liechti afirmó que tanto para el Banco Central Europeo como para el Banco de Inglaterra, las expectativas de subas de tasas del mercado "tienden a ser excesivas".
Estrategas de Bank of America también recomendaron a sus clientes tomar posiciones largas en bonos a corto plazo de la eurozona, considerando que las subas de tasas del Banco Central Europeo están sobreestimadas, dado que actualmente falta evidencia clara de presiones inflacionarias generalizadas y que los riesgos a la baja para la economía de la eurozona limitarán el margen para que los bancos centrales sigan subiendo tasas.
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