Medios japoneses: El Banco Central de Japón planea subir las tasas de interés en 25 puntos básicos la próxima semana, y el ritmo de aumentos podría acelerarse a "una vez por trimestre".
El Banco Central de Japón se está preparando para volver a subir las tasas de interés en la reunión de este mes, acelerando el ritmo de las subas y enviando señales cada vez más claras de un cambio en su política.
Según informó la agencia de noticias Kyodo News el día 8, el Banco Central de Japón planea aumentar la tasa de política monetaria del nivel actual de aproximadamente 1,0% a alrededor de 1,25% en la reunión de decisión de política monetaria que se celebrará entre el 17 y 18 de septiembre. De concretarse, sería el nivel más alto en casi 31 años, y también la primera suba desde la reunión de junio, marcando así la segunda suba en tres meses.
Reuters citó el mismo día a fuentes cercanas que afirman que el Banco Central de Japón se inclina por una suba convencional de 25 puntos básicos y que está considerando acelerar el ritmo de las subas a aproximadamente una vez por trimestre.
El principal factor que empuja las expectativas de una nueva suba es la presión inflacionaria superior a la esperada generada por la depreciación del yen y el aumento de los precios del petróleo, sumado a la presión externa proveniente de Estados Unidos. El Secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, declaró públicamente el 31 de agosto que "está convencido de que el gobierno japonés y el Banco Central de Japón tomarán medidas para ayudar a fortalecer el yen", lo que fue interpretado por el mercado como una presión adicional sobre la decisión de subir tasas del banco central japonés.
Hay consenso en 25 puntos básicos, se descarta 50 puntos
Si bien el mercado ya da por descontada una suba de tasas en septiembre, el debate sobre el tamaño del aumento sigue siendo el foco de atención.
Según fuentes citadas por Reuters, el Banco Central de Japón prácticamente no tiene interés en una suba extraordinaria de 50 puntos básicos este mes y prefiere mantener el aumento habitual de 25 puntos básicos.
Las fuentes señalaron que elegir 25 puntos básicos es una estrategia para evitar desestabilizar el mercado y dar tiempo a evaluar el impacto de tasas más altas sobre la actividad de empresas y hogares.
Analistas también señalan que una suba agresiva podría ser contraproducente—el economista jefe de Rakuten Securities Economic Research Institute y exfuncionario del Banco Central de Japón, Nobuyasu Atago, sostuvo que "una suba de 50 puntos básicos podría ser vista como una señal de pánico y llevaría al mercado a centrarse en el riesgo de que el Banco Central de Japón está quedándose atrás en la lucha contra la inflación".
El presidente del Banco Central de Japón, Kazuo Ueda, indicó la semana pasada que la situación económica y de precios básicamente cumple las expectativas, sugiriendo que el riesgo de inflación aún no amerita una suba extraordinaria. Agregó además: "Queremos seguir aumentando las tasas mientras las condiciones financieras sigan siendo flexibles, pero por otro lado, ya subimos las tasas cinco veces, por lo cual necesitamos evaluar cuidadosamente los efectos acumulativos sobre la economía".
Ritmo acelerado de suba de tasas, presiones múltiples detrás
La aceleración en el ritmo de suba de tasas refleja la combinación de varias presiones internas y externas en Japón.
La agencia Kyodo News señaló que la depreciación del yen se debe en gran medida a la diferencia de tasas entre Japón y EE.UU., lo que eleva el precio de los productos importados y hace cada vez más fuerte el clamor por corregir la depreciación excesiva del yen, convirtiéndose en un impulsor clave para acelerar la suba de tasas.
Según fuentes citadas por Reuters, los conflictos en Medio Oriente, el mercado laboral doméstico ajustado y la debilidad del yen que eleva costos de importación se combinan para empujar la inflación al alza, llevando al Banco Central de Japón a considerar acelerar el ritmo de subas a una vez por trimestre aproximadamente. Nobuyasu Atago prevé que el Banco Central de Japón suba la tasa a 1,25% este mes y vuelva a subirla otros 25 puntos básicos en diciembre o enero para prevenir el riesgo inflacionario acumulativo.
Desde que se abandonó la política de tasa de interés negativa en marzo de 2024, el Banco Central de Japón ha mantenido un ritmo de subas de tasas cada seis meses aproximadamente. Si esta vez se materializa la suba y se establece una suba regular cada trimestre, marcará una aceleración sustancial en el proceso de normalización de la política monetaria de Japón.
La postura dovish persiste, no deben ignorarse las diferencias internas
Pese a que las expectativas de suba son bastante claras, aún existen voces cautelosas dentro del Banco Central de Japón.
Dentro del Comité de Política Monetaria, que cuenta con nueve miembros, algunos integrantes dovish podrían mostrarse reservados respecto al actual ritmo de subas, especialmente al acercarse las tasas al rango neutral (estimado internamente entre 1,1% y 2,5%).
Toichiro Asada, el único miembro que votó en contra de la suba a 1% en la reunión de junio, declaró a Reuters en julio que preferiría ver primero una inflación impulsada por la demanda antes de apoyar una suba. Por su parte, Ayano Sato, que se incorporó al comité el 30 de junio, manifestó que el Banco Central debe considerar no solo el riesgo de inflación al alza, sino también el riesgo de ralentización del crecimiento económico.
Mari Iwashita, estratega de tasas en Nomura Securities, señaló: "No me sorprendería que algunos miembros crean que se necesita una senda de subas más prudente que la esperada por el mercado. Por el momento, el Banco Central de Japón probablemente seguirá apostando por aumentos de 25 puntos básicos".
Actualmente, el crecimiento interanual de los préstamos bancarios en Japón sigue en 5,4% y en general las condiciones financieras siguen siendo flexibles, lo que le da cierto margen al Banco Central de Japón para seguir una normalización pausada de la política, sin verse forzado a adoptar medidas agresivas.
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