Reseña de oro de Guangda Futures 0907: Las expectativas de aumento de tasas vuelven a calentarse, ¿todavía es conveniente mantener oro?

La semana pasada, el entorno para los metales preciosos estuvo marcado por la resiliencia de la economía estadounidense, la preocupación por la inflación debido al alto precio del petróleo y la expectativa reforzada de una subida de tasas tras unos datos de empleo no agrícola mejores de lo esperado. Los datos de CME muestran que las expectativas de suba de tasas siguen en aumento. Si la FOMC de septiembre efectivamente sube las tasas, marcaría una reversión fundamental de la postura de política acomodaticia que se mantuvo desde 2024. Sin embargo, las probabilidades de subida de tasas en septiembre aún están apenas por encima del 60%, lo que indica que todavía no está completamente descontada en el mercado, o que el mercado no se atreve a valorar en exceso esa posibilidad. Esto puede deberse a que las subidas de tasas no resuelven el problema de los altos precios del petróleo derivados de conflictos geopolíticos y también existen restricciones relacionadas con la deuda estadounidense. Por eso, aunque el contexto de la semana pasada no fue favorable para el oro, su tendencia de rebote no se ha agotado. En resumen, la reunión de política monetaria de la Reserva Federal de septiembre presenta una gran incertidumbre, por lo que el oro probablemente preste más atención al desempeño de la economía y los datos de inflación de Estados Unidos, y los precios podrían seguir mostrando volatilidad. Se recomienda adoptar una estrategia de configuración flexible basada en intervalos.

La semana pasada se publicaron numerosos datos económicos en Estados Unidos, mostrando en general una divergencia entre una desaceleración de la expansión manufacturera y un empleo sorprendentemente sólido. El PMI manufacturero de agosto de S&P Global fue de 53,4, el ISM manufacturero se registró en 54,6, por debajo del 55,2 esperado y del 55,6 anterior, pero ya lleva ocho meses consecutivos en zona de expansión. En cuanto al empleo, las vacantes laborales JOLTS subieron a 7,27 millones, pero el empleo ADP solo sumó 38.000 puestos, el resultado más bajo desde enero de este año. Sin embargo, el viernes por la noche se publicaron los datos de empleo no agrícola de agosto, con un aumento de 162.000 puestos, muy por encima de los 55.000 previstos y el segundo más alto en un solo mes este año; la cifra de junio se revisó al alza de 20.000 a 31.000 y la de julio subió considerablemente de -23.000 a +21.000. La tasa de desempleo se mantuvo en 4,1% y el salario promedio subió un 0,3% mensual. El Beige Book de la Reserva Federal mostró un crecimiento moderado de la economía, con 10 de 12 distritos experimentando expansión. Tras la publicación de los datos, la rentabilidad de los bonos del Tesoro subió en toda la curva, con el bono a 10 años llegando a aproximadamente 4,8%. Las probabilidades de una suba de tasas de 25 puntos básicos en septiembre volvieron a acercarse al 60%.

En el plano geopolítico, hay una tendencia de agravamiento en el conflicto entre Estados Unidos e Irán, con acusaciones mutuas durante la semana pasada. El parlamento iraní indicó claramente que el Estrecho de Ormuz no se abrirá sin el consentimiento de Irán; la vicepresidenta estadounidense Vance afirmó que mientras continúen los ataques a barcos, Estados Unidos no negociará con Irán. El 5 de septiembre, las fuerzas estadounidenses atacaron por primera vez a tres petroleros iraníes en tránsito, marcando una escalada del conflicto desde “ataques a instalaciones” a “ataques a rutas de transporte”; la Guardia Revolucionaria iraní respondió lanzando misiles balísticos contra un portaaviones y un destructor estadounidenses. Actualmente, el tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz sigue siendo bajo.

Redacción: Li Qi

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