¡La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se acerca al límite del 5,5%! Société Générale advierte: el soporte de la valuación de las acciones ha fallado, y el mercado de acciones de EE.UU. podría enfrentar un golpe fuerte.

Según informó Jinse Finance, Alain Bokobza, jefe de asignación global de activos en Société Générale, afirmó que un rendimiento del 5,5% en los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años representa el punto crítico en el que el costo del endeudamiento se vuelve demasiado alto, lo que terminaría por frenar el crecimiento de las ganancias e impondría presión sobre las valoraciones bursátiles.

Bokobza señaló que este año las expectativas de ganancias globales han sido revisadas sustancialmente al alza, lo cual ha evitado que la prima de riesgo de las acciones colapse incluso en un entorno de mayor rentabilidad de los bonos. Debido al feriado por el Día del Trabajo del lunes, las operaciones al contado estuvieron cerradas y actualmente el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años se sitúa en el 4,78%.

En una entrevista, expresó: “El mercado de acciones no está más caro ahora de lo que lo estaba a principios de este año”. Sin embargo, advirtió que el umbral del 5,5% en el rendimiento de los bonos estadounidenses será un parteaguas, porque en ese momento las revisiones alcistas de las expectativas de ganancias ya no serán suficientes para sostener las valoraciones actuales —es decir, se alcanzaría el punto en el que ‘las acciones comienzan a verse afectadas’.

Indicó que se espera que las próximas subas de tasas de la Reserva Federal y del Banco Central Europeo sean “moderadas” y poco probables de ser tan agresivas como para romper el actual ciclo económico o disipar completamente las preocupaciones por una mayor inflación.

Describió esta tendencia más amplia como un “ascenso sostenido del PIB nominal”, impulsado por el gasto fiscal continuado en países como Alemania y Japón, una inflación persistente y una creciente demanda de capital para financiar la infraestructura de inteligencia artificial. Considera que esto marca un cambio fundamental desde principios de la década de 2020, y casi no ve señales de que esta dinámica se revierta en el corto plazo.

El mercado de bonos ha vuelto recientemente a situarse en el centro de atención de los inversores bursátiles. Con la escalada de tensiones entre Estados Unidos e Irán empujando al alza los precios del petróleo y renovando los temores inflacionarios, los rendimientos han experimentado un fuerte aumento. Las señales de endurecimiento tanto de la Reserva Federal como del Banco Central Europeo, las inquietudes fiscales y la lucha cada vez más intensa por el capital debido al auge de la inversión en IA, han incrementado aún más la presión.

Grace Peters de JPMorgan señaló la semana pasada que un rendimiento del 5% en los bonos estadounidenses a 10 años tendría una importancia psicológica significativa, lo que podría desencadenar una reacción de rebote de estrés o una baja en el mercado accionario. Emmanuel Cau de Barclays también señaló que una rentabilidad cercana al 5% podría hacer que los inversores se pongan más nerviosos sobre el impacto en las acciones.