La "número tres" de la Reserva Federal: El impacto de los aranceles se desvanece gradualmente y la inflación sigue mostrando una tendencia a la baja

Según noticias de ZhiTong Finance APP, John Williams, presidente de la Reserva Federal de Nueva York y considerado el “número tres” de la Fed con derecho a voto permanente, afirmó que existen evidencias de que la inflación sigue enfriándose a medida que el impacto de los aranceles se disipa, y que el aumento de los precios de la energía no se ha propagado a otros sectores de servicios.

En una entrevista el miércoles, Williams declaró: “Los datos recientes son alentadores. De hecho, veo que la tendencia inflacionaria está bajando lentamente porque algunos de los efectos de los aranceles se están convirtiendo gradualmente en cosa del pasado”. Añadió que los principales impulsores actuales de la inflación siguen siendo los aranceles y el aumento de los precios de la energía debido a los conflictos en Medio Oriente, señalando también que “el aumento de la inflación en el sector servicios aún tiene cierto impacto”.

Al mismo tiempo, Williams respaldó la decisión de la Reserva Federal de mantener sin cambios las tasas de interés en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de julio. Williams declaró: “Al finalizar la última reunión del FOMC, las tasas de interés estaban en una buena posición”, pudiendo encontrar un equilibrio entre el pleno empleo y la estabilidad de precios, los dos objetivos principales del banco central. Prosiguió: “Ahora estamos recolectando una gran cantidad de datos y debemos reevaluar este punto.”

En contraste con el tono relativamente moderado de Williams, Michael Barr, gobernador de la Reserva Federal, advirtió que la inflación ha estado por encima del objetivo durante más de cinco años y que existe el riesgo de consolidación de las presiones sobre los precios. Declaró que, si la inflación en Estados Unidos no logra moderarse aún más, está dispuesto a apoyar un aumento de tasas. Barr, al igual que Williams, cuenta con derecho a voto permanente, por lo cual su postura tiene un peso importante para que los mercados anticipen el futuro camino de las tasas. Su declaración más reciente indica que, en caso de que la inflación no regrese a los niveles objetivos de la Fed, no descarta recomenzar con una política monetaria más restrictiva.

Luego de mantener las tasas sin cambios durante cinco reuniones consecutivas este año, la Reserva Federal celebrará otra reunión del FOMC entre el 15 y 16 de septiembre. Tras el tono agresivo emitido por el presidente de la Fed, Jerome Powell, en la cumbre anual de bancos centrales de Jackson Hole el pasado viernes, las expectativas del mercado de una suba de tasas este mes aumentaron rápidamente. Según la herramienta “FedWatch” de CME, el mercado estima ahora en un 66% la probabilidad de un aumento de tasas este mes, por encima del 38% de la semana pasada.

Además, la escalada de la situación en Medio Oriente ha reforzado aún más las expectativas de que la Fed suba las tasas en septiembre. Al mediodía del 1 de septiembre, hora local, las fuerzas estadounidenses lanzaron una nueva ronda de ataques aéreos contra objetivos de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán en el sur del país y cerca del Estrecho de Ormuz. Se trata del segundo ataque estadounidense en tres días, tras más de un mes de relativa calma militar, y supone un retorno a la confrontación militar entre Estados Unidos e Irán, que hasta ahora venía orientándose hacia bloqueos, sanciones y negociaciones.

Por su parte, la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán dijo que, en respuesta al ataque estadounidense de la noche anterior en el sur de Irán, disparó misiles balísticos pesados a una base del Cuerpo de Marines de Estados Unidos cerca de la ciudad portuaria de Aqaba, en Jordania, causando “numerosas bajas entre las tropas estadounidenses”. En su comunicado, la Guardia Revolucionaria afirmó que “varias instalaciones importantes y helicópteros armados fueron destruidos” y que la acción de represalia de Irán continúa.

Esto ha generado preocupación en el mercado acerca de que una mayor escalada del conflicto militar entre Estados Unidos e Irán podría impactar el Estrecho de Ormuz, uno de los corredores de transporte de energía más importantes del mundo, lo que interrumpiría aún más el suministro y envío de petróleo y empujaría al alza los precios globales de la energía, aumentando así el riesgo de inflación en Estados Unidos y presionando a la Fed para mantener una política monetaria más restrictiva.

Aunque la expectativa de un aumento de tasas este mes por parte de la Fed ha crecido rápidamente, algunos analistas creen que el mercado tal vez se está adelantando en sus apuestas. Antes de decidir, la Fed aún recibirá una serie de datos económicos clave y, por el momento, la inflación y el empleo no presentan un consenso claro de que sea urgente subir las tasas.

Entre estos, el mercado laboral será uno de los indicadores más importantes. El dato de empleo no agrícola de Estados Unidos ha sido débil durante tres meses consecutivos. Si los datos de agosto -que se publican esta semana- continúan mostrando debilidad, esto debilitaría aún más el argumento para un endurecimiento inmediato de la política por parte de la Fed.

Los datos de inflación también son claves. El índice de precios PCE de Estados Unidos subió un 3,7% interanual en julio, y el PCE núcleo un 3,3%; sin embargo, el indicador de la Reserva Federal de Dallas, que excluye movimientos extremos de precios, se ubicó en solo el 2,3%, claramente cerca del objetivo del 2%. Antes de la reunión de septiembre, la Fed recibirá datos de IPC, IPP y empleo. Si hay señales claras de enfriamiento en alguno de estos informes, es posible que las expectativas de aumento de tasas retrocedan rápidamente.

Con respecto al panorama de subas de tasas, Société Générale prevé que la Fed comenzará a subir tasas en septiembre, ya que la inflación persistente y la mejora continua del mercado laboral están empujando a los responsables políticos a una postura más restrictiva. Según el último reporte del economista jefe para EE.UU. de Société Générale, Yan Groun, el banco pronostica actualmente que la Fed subirá 25 puntos básicos en septiembre y diciembre, y nuevamente en marzo de 2027; aunque el informe aclara que la última suba tiene un grado relativamente alto de incertidumbre.

Por el contrario, Goldman Sachs apuesta a que las declaraciones agresivas de Powell no se verán reflejadas en datos igualmente agresivos y, por lo tanto, mantiene como base su previsión de que la Fed no hará movimientos. En un informe para clientes, el economista jefe de Goldman Sachs, Jan Hatzius, afirmó que el discurso de Powell en Jackson Hole fue el más agresivo desde que asumió la presidencia de la Fed, pero consideró que un cambio de tono no sería suficiente para justificar una suba de tasas el próximo mes.

Hatzius agregó que Powell también respondió directamente a la reciente serie de datos alentadores sobre la inflación, reconociendo que los datos de PCE e IPC de este verano han sido mejores de lo esperado, pero sosteniendo que aún no reflejan una mejora sustancial en la tendencia subyacente de los precios. Hatzius señaló que este tipo de declaración deja la puerta abierta a una suba en septiembre, pero opinó que esto solo ocurrirá si los próximos informes de IPC e IPP de agosto superan ampliamente las expectativas. Las previsiones de Goldman Sachs sugieren que esto no sucederá. Hatzius indicó que el banco sigue esperando que la inflación subyacente de IPC y PCE de agosto se sitúe alrededor del 0,2%, ritmo insuficiente para justificar la respuesta política que implica el tono de Powell.