Anthropic podría superar a SpaceX y convertirse en el rey de las IPO, pero necesita convertir el crecimiento de la IA en márgenes de ganancia al nivel de Microsoft

Según información de Zhitong Caijing APP, se espera que Anthropic supere a SpaceX (SPCX.US) con la mayor emisión de acciones en la historia, pero analistas de PitchBook advierten que este gigante de la IA probablemente necesitará alcanzar un margen bruto cercano al 70% como Microsoft (MSFT.US) para poder sostener sus enormes compromisos de capacidad de cómputo.

Para romper el récord de IPO de SpaceX, la valuación de emisión de Anthropic debería superar los 1,8 billones de dólares, y el monto de financiación debería ser superior a los 86 mil millones de dólares de SpaceX (incluyendo el green shoe), en lugar de limitarse a igualar su valuación privada de 96,500 millones de dólares.

Anthropic alcanza un hito de rentabilidad “sin precedentes” en la industria de IA

Harrison Rolfes, analista senior de PitchBook, afirmó que el beneficio operativo ajustado positivo reportado por Anthropic “no tiene precedentes entre compañías de IA”. Los ingresos del segundo trimestre se dispararon a más de 11,500 millones de dólares, desde 4,730 millones en el primer trimestre y 787 millones en el mismo período del año pasado.

En julio, la tasa de ingresos anualizados de Anthropic superó los 65,000 millones de dólares, equivalentes a 5,400 millones por mes, siete veces más que el mismo mes del año anterior. Rolfes señaló que esta cifra equivale aproximadamente a un tercio de los ingresos proyectados por Anthropic para 2028, lo que indica que la empresa podría estar avanzando según lo planeado, aunque la tasa de ingresos anualizados no garantiza ventas futuras. Actualmente, los inversores aún carecen de datos auditados bajo GAAP sobre rentabilidad, flujo de caja, márgenes brutos y concentración de clientes, información que se espera sea revelada en el prospecto S-1 de Anthropic.

La apuesta de 80,000 millones de dólares en capacidad de cómputo de Anthropic

Mientras tanto, según se informa, Anthropic ya se comprometió a invertir 35,000 millones de dólares en Lambda, una empresa respaldada por Nvidia, para la capacidad de un centro de datos de 350 megavatios desarrollado por Hut 8 (HUT.US) en Texas; previamente la compañía también había firmado otro acuerdo de 45,000 millones de dólares con Nscale para un campus de computación en West Virginia.

Frente a estos compromisos gigantescos, Rolfes estima que el margen bruto de Anthropic ronda el 44%, muy por debajo del nivel de aproximadamente 70% de Microsoft (MSFT.US) y ServiceNow (NOW.US). “Ese número parece realista, pero no es suficiente para competir con las empresas SaaS. Tampoco resulta suficientemente atractivo para inversores del mercado público, porque sabemos que Anthropic tiene compromisos demasiado grandes hasta 2030-32”, dijo. “Para sostener estos compromisos, tenés que elevar el margen bruto a cerca del 70%.”

Claude Code impulsa el crecimiento de Anthropic

“Claude Code es el mayor catalizador”, afirmó Rolfes, señalando que esta herramienta de codificación superó los 2,500 millones de dólares en ingresos anualizados ya en febrero. Los clientes empresariales representan el 80% de los ingresos de Anthropic, y hasta abril más de 1,000 clientes ya gastan más de 1 millón de dólares anuales. Rolfes indicó que Claude está ingresando en “flujos de trabajo de API a nivel de producción”, en vez de limitarse a “experimentos aislados”.

No obstante, no queda claro cuántos ingresos están asegurados bajo contratos. “Parece ser repetible, pero no necesariamente contractual”, indicó, y agregó que los inversores necesitan más información acerca de la tasa de retención, duración de los contratos y volumen de uso comprometido.

Rolfes también espera que Anthropic abandone progresivamente el modelo de suscripción, finalmente migrando a un esquema basado en tareas realizadas, lo que facilitaría a las empresas predecir costos. “Anthropic necesita encontrar una manera de construir un modelo de ingresos duradero y que sea fácil de rastrear”, afirmó.

Anthropic profundiza su estrategia empresarial en IA

La semana pasada, Anthropic amplió su colaboración con Salesforce (CRM), lanzando Claudeforce—un plugin de Claude que ofrece 37 habilidades de ventas preconfiguradas. El CEO de Salesforce, Marc Benioff, lo calificó como “una primicia en la industria” y declaró que esto representa “el futuro del funcionamiento de todos los sistemas empresariales”.

La compañía también eliminó el controvertido requisito de retención de datos por 30 días (para clientes comerciales), luego de recibir “gran cantidad de comentarios”. La alternativa “Enterprise Frontier Safeguards” permitirá a las empresas controlar cómo se revisan, almacenan y monitorean sus datos, sin necesidad de una auditoría manual de Anthropic.

¿Cómo ven los inversores minoristas a Anthropic y SpaceX? En la plataforma Stocktwits, el sentimiento hacia Anthropic por parte de los pequeños inversores es “alcista”, con un alto volumen de mensajes; mientras que el sentimiento hacia SpaceX es “bajista”, con un nivel de discusión “extremadamente bajo”.