La expectativa de una política hawkish de la Reserva Federal junto con la subida del precio del petróleo hace que el precio del oro retroceda a un mínimo de dos semanas.

Fuente: Xinhua Finance

El lunes (31 de agosto), el precio internacional del oro al contado continuó con su tendencia de ajuste, cerrando con una leve baja del 0,2%, situándose en 4.448,56 dólares por onza, llegando durante la jornada a su nivel más bajo en casi dos semanas desde el 19 de agosto. Cabe destacar que, a pesar de este retroceso a corto plazo, en todo agosto el oro acumuló una suba del 9,7%, lo que podría marcar su mejor desempeño mensual desde enero de este año.

El principal detonante de este ajuste de precios fue la señal de tono restrictivo emitida por el presidente de la Fed, Walsh, en la reunión anual de bancos centrales de Jackson Hole la semana pasada. Walsh declaró de forma clara que, si la inflación no logra disminuir de manera constante hacia el objetivo del 2%, la Fed todavía tiene margen para endurecer aún más su política, lo que el mercado interpretó como la señal de subida de tasas más clara hasta ahora. A raíz de esto, aumentaron rápidamente las expectativas de una suba de tasas en septiembre, lo que impulsó significativamente el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense: el rendimiento a 10 años alcanzó el 4,768%, el nivel más alto desde mediados de enero de 2025, y el índice dólar también se mantuvo cerca de sus máximos de las últimas dos semanas. Como activo sin rendimiento, el coste de mantener oro aumenta significativamente en un ciclo de suba de tasas, reduciendo su atractivo y convirtiéndose en el principal factor que limita su precio. Posteriormente, Walsh reforzó esta postura en la reunión de ministros de Finanzas y presidentes de bancos centrales del G20, señalando que el crecimiento potencial de la economía estadounidense podría estar subestimado y que el auge de la inversión podría acentuar la persistencia de la inflación, consolidando aún más las expectativas de tasas altas durante más tiempo.

Mientras tanto, el aumento de tensiones geopolíticas no ha aportado el tradicional impulso de refugio seguro al oro; por el contrario, el alza del precio del petróleo ha intensificado las preocupaciones inflacionarias, reforzando indirectamente las expectativas de subida de tasas. El domingo pasado, las fuerzas estadounidenses llevaron a cabo ataques militares contra instalaciones vinculadas a Irán, provocando una respuesta del país persa y una escalada en el conflicto entre ambos, lo que ha vuelto a poner en duda la seguridad de la navegación en el Estrecho de Ormuz. Impulsados por el riesgo de interrupciones en el suministro, los precios internacionales del petróleo aumentaron más de un 2,5% el lunes: el Brent cerró en 90,49 dólares el barril y el crudo estadounidense en 85,76 dólares. La subida del petróleo ha renovado las preocupaciones del mercado sobre la persistencia de la inflación, ya que el aumento de los precios de la energía dificulta aún más la lucha de la Fed contra la inflación e incluso podría forzar una mayor restricción de la política monetaria. En un entorno dominado por las expectativas de tasas de interés, la presión compradora por refugio ante conflictos geopolíticos se ha visto notablemente debilitada, y el oro, de hecho, se ve presionado por los temores de subidas de tasas derivadas de expectativas inflacionarias en alza.

Esta semana, el mercado se enfrentará a una serie de datos económicos clave, incluyendo el PMI manufacturero ISM de agosto, las vacantes laborales JOLTs de julio, el informe de empleo ADP y los muy esperados datos de empleo no agrícola de Estados Unidos, a los que se sumarán posteriormente datos relacionados con la inflación. Anteriormente, los datos de empleo de julio de Estados Unidos resultaron inesperadamente débiles, lo que redujo temporalmente las expectativas de suba de tasas; actualmente, el consenso del mercado prevé la creación de unos 55.000 nuevos puestos de trabajo en agosto. Si el mercado laboral muestra resiliencia, se consolidarán aún más las previsiones de suba de tasas en septiembre, y el precio del oro podría continuar a la baja para probar soportes anteriores.

A mediano y largo plazo, los riesgos geopolíticos globales, el aumento del nivel de deuda de las principales economías y la incertidumbre ocasionada por una nueva oleada de inversiones continúan sirviendo de fundamento para el soporte a largo plazo del oro, y la tendencia alcista de su precio no se ha revertido completamente. Sin embargo, en el corto plazo, el principal factor determinante es la revaluación del sendero de tasas de interés, y el mercado necesita volver a equilibrar la demanda de refugio y el costo de oportunidad derivado de tasas más altas. Los datos de empleo e inflación de esta semana serán un punto de inflexión clave, ya que definirán la dirección final de las expectativas de suba de tasas en septiembre y marcarán si el oro puede retomar su tendencia alcista tras el ajuste.

(Autor: Wang Shenghao, analista senior de Zhongzhou Futures, número de certificado de asesoría de inversiones: Z0021754)

Editor responsable: Zhu Henan