Antes de la decisión sobre las tasas de interés en el Reino Unido, el gobernador del banco central minimizó la amenaza de la inflación: los efectos secundarios siguen siendo "relativamente moderados".

El gobernador del Banco de Inglaterra (BOE), Andrew Bailey, sostiene que el Reino Unido aún no muestra efectos de segunda ronda de inflación significativos y mantiene una postura cautelosa respecto a la orientación prospectiva de la política monetaria. Sin embargo, tanto los precios del mercado como las divisiones internas reflejan que la incertidumbre sobre las decisiones de política antes de la reunión del 17 de septiembre está aumentando.

En una entrevista concedida el viernes durante la cumbre económica de Jackson Hole en Estados Unidos, Bailey afirmó que el mercado laboral británico lleva tiempo debilitándose y los efectos de segunda ronda de la inflación son bastante moderados: "Considero que por ahora podemos seguir observando la situación". Es la primera vez que se pronuncia públicamente sobre la política monetaria desde la reunión del 30 de julio.

A pesar del tono moderado de Bailey, las apuestas del mercado por una subida de tasas se han intensificado notablemente. Los operadores ya descuentan por completo una subida de 25 puntos básicos este año y apuestan por otra subida en la primavera de 2025; además, los bonos británicos a corto plazo han tenido peor desempeño que los bonos estadounidenses equivalentes.

Al mismo tiempo, la miembro del comité, Catherine Mann, advirtió en la cumbre sobre el posible impacto de los efectos de contagio desde EE.UU. y el aumento de la preeminencia del dólar en la transmisión de la política monetaria británica.

Las declaraciones de Bailey forman parte de sus mensajes públicos tras la decisión de tasas de julio. En ese momento, apoyó por mayoría de 6 a 3 mantener las tasas sin cambios y dejó claro luego en la rueda de prensa: "No se vayan de esta sala pensando que el Banco de Inglaterra está avanzando hacia una suba de tasas".

En Jackson Hole, Bailey reiteró este enfoque, señalando que actualmente los efectos de segunda ronda de la inflación son "bastante moderados" y que el mercado laboral sigue debilitándose. Al mismo tiempo, remarcó que el BOE evalúa la política caso por caso y permanece alerta en cuanto a la orientación prospectiva.

"El problema de la orientación prospectiva es que tiende a hacer declaraciones incondicionales sobre la política, y ahí reside el peligro," dijo Bailey, mostrando su acuerdo con la postura expresada anteriormente por el presidente de la Fed, Walsh, en ese mismo foro.

Actualmente, el principal motor detrás del aumento de las expectativas de suba de tasas es el repunte de los datos de inflación. El último dato de IPC del Reino Unido mostró que la inflación subió por primera vez desde marzo, impulsada mayormente por el alza de los precios de la energía vinculada al conflicto en Irán.

La encuesta de confianza del consumidor reveló que en agosto las expectativas de los hogares sobre el aumento de precios para los próximos 12 meses subieron a 3,9%, el doble de la meta del BOE.

Mientras tanto, funcionarios del Banco Central Europeo han optado por una segunda subida de tasas desde el inicio del conflicto, y la inflación en la eurozona se mantiene cerca del 3% en un contexto de crecimiento económico mejor de lo esperado. El prolongado conflicto entre EE.UU. e Irán está aumentando el riesgo de que el shock energético global se transforme en una crisis inflacionaria más generalizada.

No obstante, las señales del mercado laboral británico divergen claramente de la trayectoria de la inflación. Las empresas están recortando personal, las vacantes alcanzaron el nivel más bajo en cinco años y el crecimiento de los salarios en el sector privado continúa desacelerándose. Bailey explicó que estos factores respaldan su visión cautelosamente optimista sobre los efectos de segunda ronda, aunque al mismo tiempo reconoció: "No puedo garantizar que esta situación se mantenga".

Dentro del BOE no existe unanimidad. Catherine Mann, una de las pocas miembros que votó a favor de subir tasas en julio, advirtió en Jackson Hole sobre los efectos de contagio desde EE.UU. y luego centró su mensaje en el riesgo más profundo del ascenso de la primacía del dólar.

"Desde el plano de la política monetaria, la implicancia es que la transmisión de la política podría verse potencialmente debilitada," indicó Mann. Señaló que el deterioro geopolítico e institucional de la libra frente al dólar está complicando el rol del BOE a la hora de gestionar la economía británica.

La postura de Mann contrasta marcadamente con la de Bailey, revelando profundas divisiones internas en el comité de política monetaria del BOE respecto al ritmo de subas y la evaluación de los riesgos externos. Con la decisión del 17 de septiembre cada vez más cerca, se espera que las apuestas del mercado sobre la dirección de la política del BOE sigan divergiendo.